Фьючерсы растут по мере того, как мировые рынки продлевают митинг Torrid в понедельник

Американские акции мало изменились, стерев скромный убыток ранее на сессии, когда инвесторы получили некоторую прибыль от вчерашнего бурного ралли, которое подтолкнуло S&P на 1,8% выше. По состоянию на 8:00 ET, фьючерсы S&P и Nasdaq выросли на 0,2%, а акции Mag 7 выросли до рынка, во главе с TSLA (+ 1,4%). Европейские акции выросли, поскольку Estoxx 50 вырос на 1,1% во главе с энергетикой и финансами, хотя азиатские акции упали третий день подряд из-за того, что китайские технологические акции, торгующиеся в Гонконге, упали на 2,6%. Инвесторов также потрясла новая угроза Трампа о «вторичных тарифах» на страны, которые покупают нефть у Венесуэлы. Доходность облигаций на 1-3bp выше. Сырьевые товары в основном выше, во главе с драгоценными металлами (серебро) и нефтью. Фьючерсы на сырую нефть WTI добавляют около 0,5% к приросту в понедельник на 1,2%. Сегодня мы получим доверие потребителей в 10 утра по восточному времени (тест 94.0 против 98.3 ранее).

В дорыночных торгах Tesla хлынула, сначала скользя, поскольку данные показали свежее снижение продаж в Европе, только чтобы отскочить на 1,4% выше, что делает ее лучшим получателем среди акций Mag7 (Alphabet +0,3%, Amazon +0,1%, Apple +0,05%, Microsoft +0,1%, Meta +0,5%, Nvidia -0,4% и Tesla +1,4%). Ally Financial упала на 2% после того, как BTIG понизила рейтинг автокредитора, прогнозируя, что компания не достигнет своей чистой процентной маржи и рентабельности по акциям в ближайшем будущем из-за макроэкономических препятствий и усиления конкуренции. Carvana выросла на 4% после того, как Morgan Stanley поднял ритейлера подержанных автомобилей до избыточного веса, заявив, что откат акций создает привлекательную точку входа для ритейлера подержанных автомобилей. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Cloudflare (NET) поднимается на 6% по мере того, как BofA дважды модернизирует компанию-разработчика программного обеспечения, чтобы купить его для улучшения фундаментальных показателей, заявив, что он станет победителем ИИ. "
• Faraday Future (FFAI) поднялся на 13% после того, как компания, занимающаяся экосистемой мобильности, получила 41 млн долларов в виде новых обязательств по финансированию наличными.
• КБ Home (KBH) упал на 9% после того, как застройщик сократил свои прогнозы по доходам на 2025 финансовый год на фоне мягкого начала весеннего сезона продаж.
• McCormick (MKC) упал на 3%, поскольку производитель специй получил прибыль в 1 квартал, которая не оправдала ожиданий.
• Mobileye Global (MBLY) прибавила 9% после того, как Volkswagen Group заявила, что работает с производителем программного обеспечения и аппаратных технологий для автомобилей, чтобы улучшить помощь водителю в будущих автомобилях MQB.
• Oklo (OKLO) упал на 7% после того, как компания, занимающаяся реакторами ядерного деления, сообщила о разочаровывающих квартальных результатах.
• Smithfield Foods Inc. (SFD) выросла на 3% после того, как крупнейший в мире производитель свинины заявил, что ожидает роста продаж к 2025 году в «диапазоне от низкого до среднего процента».
• Trump Media (DJT) подскочила на 7% после подписания необязательного соглашения о партнерстве с Crypto.com для серии ETF. Бренд Фи.
• UniFirst (UNF) упал на 10% после того, как Cintas (CTAS) прекратила переговоры о приобретении компании по аренде униформы на рабочем месте.

Рынки были обеспокоены новым тарифным залпом Трампа, который угрожал 25-процентным сбором с любой страны, покупающей нефть из Венесуэлы. Сырая нефть Brent выросла на 0,5%, увеличив прибыль в понедельник. Трамп также заявил, что объявит о тарифах на импорт автомобилей в ближайшие дни, и указал, что страны получат перерывы от «взаимных» тарифов на следующей неделе, что еще больше усугубит путаницу в отношении плана по взиманию сборов, который начнется 2 апреля.

«С настоящего момента и до 2 апреля это всего лишь этап ожидания и просмотра», — сказал Майкл Низард, глава отдела мультиактивов в Edmond de Rothschild Asset Management. Если Трамп делает именно то, что он говорит с точки зрения взаимных тарифов, это должно быть негативным как для Уолл-стрит, так и для Мэйн-стрит. "

Инвесторы также остаются неясными в отношении того, как тарифы могут повлиять на инфляцию и экономический рост, причем последние данные указывают на более мягкий экономический импульс наряду с все еще повышенным ценовым давлением. В то время как свопы по-прежнему оценивают Федеральную резервную систему, чтобы снизить ставки дважды в этом году, глава ФРС Атланты Рафаэль Бостик заявил во вторник, что он видит только одно снижение на 25 базисных пунктов из-за «очень неровной» инфляции.

Тем временем турецкие рынки продолжали стабилизироваться после разгрома, вызванного арестом ключевого лидера оппозиции. Акции выросли на 5,5%, а валюта лиры была устойчивой после того, как ряд чрезвычайных мер помог успокоить рынки. Высокопоставленные чиновники должны поговорить с иностранными инвесторами во вторник.

Инвесторы теперь будут следить за данными о доверии потребителей в США, которые, как ожидается, немного ослабли в марте по сравнению с предыдущим месяцем.

Рост цен на нефть вызвал ралли в акциях европейских нефтяных гигантов, включая Shell Plc, BP Plc и TotalEnergies SE, подняв индекс Stoxx 600 на 0,8% и закончив три прямые сессии потерь, поскольку инвесторы сосредоточены на потенциале глобальной торговой войны в преддверии крайнего срока тарифов США на следующей неделе. Энергетический и страховой секторы лидируют, а розничная торговля падает. Вот некоторые из самых важных событий вторника:

• Акции Shell выросли на 2,2% в Лондоне после того, как нефтяной гигант заявил, что увеличит доходность инвесторов до конца этого десятилетия и укрепит свои глобальные лидирующие позиции в качестве трейдера СПГ.
• Акции Morgan Sindall подскочили на 10% после того, как строительная фирма заявила, что ожидает, что результаты 2025 года будут немного опережать ожидания рынка благодаря ускорению торгового импульса в своем подразделении Fit Out.
• По данным Stifel, акции Medacta выросли на 6,8%, поскольку руководство швейцарской фирмы по медицинским имплантатам предлагает возможности для повышения производительности, чтобы превысить ожидания.
• Акции Johnson Matthey упали на 4,1% после того, как BofA Global Research сократила свои рекомендации по химической фирме до нейтральной, заявив, что ее бизнес Clean Air может быть нарушен из-за влияния тарифов на производство автомобилей и грузовиков в Северной Америке.
• Акции Baloise выросли на 7,5% до нового рекордного максимума после того, как швейцарский страховщик сообщил о результатах FY24. Аналитики высоко оценили лучшую, чем ожидалось, прибыль и начало программы выкупа в 100 миллионов швейцарских франков.
• Акции Warehouse REIT выросли на 5,9% после того, как фонды, управляемые Blackstone, сделали окончательное предложение о покупке британского промышленного арендодателя.
• Акции Bellway выросли на 4,1% после достижения обнадеживающих промежуточных результатов и повторения своего годового прогноза.
• Акции Gamma выросли на 5,3% после того, как поставщик услуг связи опубликовал положительные результаты с обнадеживающим прогнозом и объявил о программе выкупа.
• Kuehne+Nagel упал на 4,7% после того, как швейцарская грузовая компания представила цели на 2025 год, которые недооценили инвесторов.
• Акции Hermes упали на 0,9%, в то время как аналитики Oddo снизили целевую цену на производителя предметов роскоши, ожидая, что рост в первом квартале будет скромным. Oddo также сокращает свою цель для LVMH.
• Акции Kingfisher упали на 13% после того, как британская фирма по благоустройству дома сообщила о разочаровывающем прогнозе на 2026 год, отмечают аналитики.

Ранее на сессии азиатские акции направляются на третий день убытков, вызванных распродажей в Гонконге, поскольку инвесторы по-прежнему осторожны в отношении предстоящих тарифов США на Китай. Индекс MSCI Asia Pacific снизился на 0,4%, обратив вспять рост на 0,5%. Китайские интернет-акции Alibaba и Tencent были одними из самых больших препятствий. Технологически тяжелый рынок Тайваня отслеживал рост в США, в то время как показатели Японии закрылись выше на фоне оптимизма по поводу возможных перерывов от сборов президента Дональда Трампа. Индекс китайских акций, торгующихся в Гонконге, снизился на 2,6%, отягощенный падением Xiaomi после продажи акций на $5,5 млрд.. Инвесторов также потрясла новая угроза Трампа о «вторичных тарифах» на страны, которые покупают нефть у Венесуэлы. Инвесторы в китайские акции осторожны перед объявлением тарифов 2 апреля, сказал Гари Тан, менеджер фонда Allspring Global Investments. «Китайские компании во время своих конференц-звонков по итогам 2024 года в основном осторожно ориентировались на перспективы роста в этом году. Оба фактора, вероятно, стимулировали некоторую краткосрочную прибыль». В других местах австралийские акции выросли в преддверии ежегодного объявления бюджета страны. Акции также выросли в Сингапуре, Новой Зеландии и Малайзии, в то время как акции Филиппин упали. Индийские акции мало изменились после митинга в понедельник.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot упал на 0,2%, поскольку инвесторы также стремятся к большей ясности в отношении «вторичных тарифов», которые президент США Дональд Трамп пригрозил навязать странам, которые покупают нефть у Венесуэлы. CHF и NZD являются самыми слабыми исполнителями в G-10 FX, SEK и AUD. Австралийский доллар вырос на 0,2% по сравнению с долларом после того, как правительство объявило о неожиданном снижении налогов и продлении скидок на электроэнергию. "Рынки не оценили достаточно плохих новостей для мировой экономики от предстоящих тарифных объявлений", - написала в записке Кристина Клифтон из Commonwealth Bank. Плохие новости для США и мировой экономики могут в конечном итоге поддержать доллар США из-за его статуса убежища.

В ставках казначейские облигации снижаются третий день подряд, продлевая агрессивную распродажу в понедельник, поскольку фьючерсы на акции США стабильны, а европейские акции растут. Доходность казначейских облигаций на 1 л.с.-3 л.с. дешевле по срокам погашения с более крутой кривой; 10-летний показатель на уровне 4,36% превосходит Германия, дешевле на дополнительные 3bps. Цены на снижение ставок ФРС продолжают снижаться, при этом около 58 млрд. п. смягчения оцениваются к декабрю против 60 млрд. п. на закрытии пятницы. Аукционный цикл начинается с продажи купюр на сумму $69 млрд в течение 2-х лет, и корпоративный новый выпуск начал строиться после почти $25 млрд в понедельник. 2-летний аукцион купюр в 1 вечера по нью-йоркскому времени имеет доходность WI около 4,03%, что примерно на 14 б.п. богаче, чем в феврале, который остановился на 1,1 б.п., что является сильным результатом. Новый выпуск IG-доллара включает в себя предложение из четырех частей от LG Energy; 16 компаний оценили в общей сложности $24,2 млрд в 30 траншах в понедельник.

В сырьевых товарах фьючерсы на WTI отменили более раннее падение и выросли на 0,7%, чтобы торговать около $69,60. Большинство базовых металлов торгуются в зеленом цвете. Спотовое золото растет примерно на 12 долларов США до почти 3023 долларов США за унцию. Биткойн устраняет потерю.

Глядя на сегодняшний календарь, таблица данных США включает Март Филадельфия Непроизводственная деятельность ФРС (8:30 утра), январский индекс цен на жилье FHFA и цены на жилье S&P CoreLogic (9 утра), февральские продажи новых домов, мартовское доверие потребителей и производственный индекс Richmond Fed (10 утра). Спикер ФРС включает Куглера (8:40) и Уильямса (9:05)

Рыночный снимок

• Фьючерсы S&P 500 снизились на 0,2% до 5 804,00
• STOXX Europe 600 вырос на 0,3% до 550,77
• MXAP снизился на 0,3% до 188,08
• MXAPJ снизился на 0,6% до 587,85
• Nikkei вырос на 0,5% до 37 780,54
• Топикс вырос на 0,2% до 2 797,52
• Индекс Хан Сена снизился на 2,3% до 23 344,25
• Shanghai Composite мало изменился на 3 369,98
• Sensex вырос на 0,2% до 78 123,61
• Австралийский S&P/ASX 200 мало изменился на 7 942,46
• Kospi снизился на 0,6% до 2 615,81
• Немецкая доходность 10Y мало изменилась на 2,80%
• Евро снизился на 0,1% до $1,0788
• Brent Futures вырос на 0,4% до $73,26 за баррель
• Золото подорожало на 0,3% до $3 019,04
• Индекс доллара США вырос на 0,11% до 104,38

Лучшие ночные новости

• Предложение администрации Трампа ввести жесткие пошлины на суда китайского производства, заходящие в порты США, сеет панику в сельскохозяйственной отрасли страны, а фермеры говорят, что дополнительные расходы угрожают перевернуть экспорт пшеницы, кукурузы и сои. Торговый представитель США порекомендовал взимать плату в размере до $1,5 млн за один звонок на судах, построенных в Китае или эксплуатируемых компаниями с китайскими судами, и слушания по этому вопросу запланированы на эту неделю. FT
• Министр финансов Бессент сказал, что процентные ставки будут продолжать снижаться по мере снижения затрат на энергию, и отметил, что уволенные работники могут перейти в частный сектор.
• Украина безоговорочно поддерживает идею полного прекращения огня с Россией, заявила посол Киева в США Оксана Маркарова. BBG
• Технические руководители и высокопоставленные иностранные чиновники призывают администрацию Трампа пересмотреть свое правило распространения ИИ, которое ограничивает экспорт чипов ИИ до истечения крайнего срока для соблюдения. BBG
• Немецкий показатель делового оптимизма Ifo вырос больше, чем ожидалось, до самого высокого уровня с июня 2024 года, поскольку правительство подготовило сотни миллиардов евро расходов. BBG
• Китайские технологические акции упали с трехлетнего максимума до грани коррекции всего за пять сессий, чему способствовало отсутствие позитивного сюрприза в доходах и охлаждение настроения. Индекс Hang Seng Tech упал на 3,8% во вторник, увеличив его падение с максимума 18 марта до почти 10%. BBG
• Китай может расширить свой план стимулирования потребительских услуг, чтобы включить услуги (такие как путешествия и туризм) в дополнение к товарам, если экономика останется вялой. FT
• Индия открыта для снижения тарифов на более чем половину импорта США на сумму 23 миллиарда долларов на первом этапе торговой сделки, которую ведут две страны, сообщили два правительственных источника, крупнейшее сокращение за последние годы, направленное на отмену взаимных тарифов. РТС
• Джо Цай из Alibaba предупредил о потенциальном «пузыре» в строительстве центров обработки данных, утверждая, что темпы роста могут превысить первоначальный спрос на услуги ИИ. Цай особо выделил расходы США. BBG
• Акции Tesla повернули вспять потери на премаркете, даже несмотря на то, что ее европейские продажи автомобилей упали на 40% в феврале, отметив 10-е падение в прошлом году. Цифры контрастируют с 31% ростом регистрации электромобилей в отрасли. BBG

Тарифы/торговля

• Президент США Трамп подписал распоряжение о введении санкций в отношении стран, импортирующих венесуэльскую нефть, и сказал, что тарифы на ведение бизнеса с Венесуэлой будут сверх существующих тарифов, но добавил, что не все тарифы будут включены 2 апреля.
• Индия предложила отменить 6%-ный тариф на услуги онлайн-рекламы, предлагаемые такими компаниями, как Google (GOOG) и Meta (META), широко известный как налог Google с 1 апреля, за день до вступления в силу взаимных тарифов Трампа.
• Впоследствии Индия, как сообщается, открыта для снижения тарифов на более чем половину импорта США на сумму 23 млрд долларов США через источники Reuters; открыта для снижения тарифов до 0 с диапазона 5-30% на 55% импорта США. По оценкам, экспорт в США из взаимных тарифов составил 66 млрд долларов. В обмен на снижение тарифов, стремясь освободиться от взаимных тарифов.
• Исполняющий обязанности президента Южной Кореи Хан сказал, что их миссия заключается в обеспечении национальных интересов в торговой войне и сделает все, чтобы выдержать тарифный шторм, вызванный США, а также сообщалось, что Южная Корея запустит специальное расследование нарушений, совершенных в Корее, в преддверии тарифов США.
• Немецкое сельское хозяйство Министерство заявило, что Великобритания сняла ограничения на импорт немецких животных и продуктов животного происхождения, введенные после случая заболевания ящура.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Торговля акциями APAC смешалась после того, как ранний импульс от оптимизма, связанного с тарифами, на Уолл-стрит иссяк. ASX 200 продвинулся вперед, но затем вернул большую часть своих достижений после остановки на уровне 8000, и участники ожидают предвыборный бюджет казначея Чалмерса, который, как ожидается, вернется к дефициту. Nikkei 225 вырос в начале торгов и ненадолго поднялся выше уровня 38 000, но с тех пор отступил от внутридневных максимумов с недавними валютными движениями, влияющими на ценовое действие. На Hang Seng и Shanghai Comp оказали давление с заметным снижением производительности в Гонконге, поскольку технологические и автомобильные имена потеряли тягу на фоне недавних выпусков доходов и тарифного риска, в то время как до сих пор не было подробностей относительно операции MLF PBoC после того, как центральный банк недавно представил новый метод проведения операций MLF, посредством которого банки смогут предлагать разные цены на свои годовые кредиты.

Лучшие азиатские новости

• Китай рассматривает возможность включения услуг в многомиллиардную программу субсидирования для стимулирования потребления.
• В январском протоколе заседания Банка Японии говорится, что большинство членов выразили признание того, что вероятность реализации прогноза растет, а некоторые члены согласились с тем, что реальные процентные ставки, как ожидается, останутся значительно отрицательными даже после повышения ставки. В протоколе говорилось, что один из членов выразил мнение, что если базовая инфляция увеличится, Банк Японии должен будет постепенно повышать процентную ставку, и член продолжил, что Банку Японии необходимо будет скорректировать степень денежного размещения с точки зрения избежания обесценивания иены и перегрева финансовой деятельности. Кроме того, один из членов сказал, что Банк Японии должен быть чрезвычайно осторожным в отношении предложения темпов повышения процентных ставок и конечной ставки, и член сказал, что было бы желательно, чтобы Банк Японии имел в виду, что процентная ставка должна быть около 1% во второй половине финансового 2025 года.
• Губернатор Банка Японии Уэда сказал, что им все еще нужно некоторое время, чтобы подумать о том, что делать с ETF-холдингами Банка Японии, и они должны подумать о рисках оценки и рыночных маршрутах при разгрузке своих ETF-холдингов. Уэда добавил, что холдинги JGB Банка Японии будут продолжать иметь фондовый эффект, поскольку темпы сокращения чрезвычайно медленные, а массивные холдинги JGB имеют фондовый эффект, который немного снизит долгосрочную доходность.

Европейские биржи бросили вызов лидерству фьючерсов и начали сессию на более прочной основе, Stoxx 600 + 0,4%; никаких существенных / свежих драйверов для движения с этим, казалось бы, расширением действий США в понедельник. Секторы, в основном зеленые, лидируют с учетом эталонов и с помощью Shell (+2,0%). Розничные лаги, взвешенные Kingfisher (-11%) после слабых результатов.

Лучшие европейские новости

• Канцлер Великобритании Ривз опубликует прогноз от OBR, который должен примерно вдвое сократить ожидаемый рост Великобритании в 2025 году с 2% до примерно 1%, в то время как ее 9,9 млрд фунтов стерлингов против ее фискального правила были уничтожены, оставив ее около 4 млрд фунтов стерлингов в минусе. Кроме того, ожидается, что в заявлении Ривза будет более 5 млрд фунтов дополнительных сокращений государственных расходов Великобритании, и она будет утверждать, что Великобритания «уникально расположена» для поддержания благоприятных торговых отношений с США и ЕС.
• Мюллер говорит, что ставки не ограничивают экономику или инвестиции; тарифы, вероятно, будут означать более быструю инфляцию в краткосрочной перспективе; любые дальнейшие сокращения будут зависеть от тарифов.
• Казимир из ЕЦБ говорит, что «инфляция услуг является ключевой», открытой для обсуждения снижения ставки или паузы в апреле; уже в зоне нейтральной ставки.

Форекс

• Относительно стабильная торговля в течение первой части европейского утра, но по мере приближения к американской сессии появилось немного больше давления в долларах США с индексом 104,15. В целом, сессия слегка неуклюжих действий на валютном рынке с движениями, разворачивающимися и расширяющимися в недавней торговле без четкого / открытого нового фундаментального вождения.
• EUR, получающий выгоду от вышеупомянутого движения, без конкретного / свежего водителя за ним. До этого индекс вернулся к отметке 1,08 по последним показателям Ifo, которые улучшились по сравнению с предыдущими. Совсем недавно доллар США поднял единую валюту до нового максимума в 1,0816 сессии.
• USD/JPY первоначально расширила авансы предыдущей сессии, но не смогла преодолеть отметку 151,00 и с тех пор ослабла. В настоящее время он находится на минимуме 150,32.
• Опять же, GBP был стабильным для первой части сессии, но Cable поднялся дальше от ручки 1.29 и находится на уровне 1.2944. Особое внимание было уделено весеннему заявлению в среду.
• AUD мало что понял из предвыборного бюджета. Выгода от вышеперечисленных движений и чуть выше отметки 0,63 в недавней торговле. Киви в зеленом, но пока не так хорошо.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1788 против exp. 7.2630 (Prev. 7.1780).

Фиксированный доход

• Отметки ниже по всем направлениям. Бунды взвешивались последними показателями Ifo с ожиданиями и условиями, печатавшимися выше консенсуса, в то время как климат был включен. Этот шаг добавил медвежью предвзятость в фиксированном доходе и отправил Бунды ниже отметки 128,00 примерно через 10 минут после печати. В настоящее время на базе 127,84.
• USTs in-fitting, в продолжение значительных шагов с понедельника, которые отправили UST на базу 110-15+, низкую, которая с тех пор была выведена на впадину 110-11+ WTD.
• Потолки взвешивались выше, а также, когда мы отсчитываем до весеннего заявления. Свежие сообщения о том, что прогноз роста OBR будет существенно сокращен наполовину с уровня 2%, намеченного осенью. На базе 91,05, самой низкой с 6 марта, когда было напечатано 90,71.

Жестокий

• Сырой комплекс по-прежнему поддерживается после покупки в понедельник, когда WTI и Brent оплатили около 0,80 доллара США за баррель после того, как многочисленные катализаторы помогли ориентирам. Последний, поселившись на самом высоком уровне с конца февраля.
• Американские замечания в отношении Венесуэлы и тарифов в центре внимания, пока мы ждем обновления на геополитическом фронте.
• По этому показателю голландский TTF немного ниже из-за «конструктивных» переговоров в Эр-Рияде, которые собираются продлить американские и украинские команды.
• Spot Gold окупил некоторые убытки за одну ночь и находится на новом максимуме в 3023 доллара США за унцию, по-видимому, извлекая выгоду из первоначально прохладного тона риска в долларах США.

Геополитика: Украина

• Делегация Украины в Саудовской Аравии встретится с командой США во вторник, сообщает украинский телеканал Suspilne со ссылкой на неназванный источник в украинской делегации.
• Источник в Белом доме говорит, что переговоры, проводимые техническими командами администрации Трампа в Эр-Рияде, идут очень хорошо, и мы ожидаем положительного объявления в ближайшем будущем.
• Переговоры России и США в Саудовской Аравии были не простыми, а полезными, при этом их переговоры будут продолжены с участием международного сообщества, включая ООН.
• Сообщается, что команды Украины и США проводят дальнейшие российско-украинские переговоры в Эр-Рияде, сообщает Bloomberg.
• Российский Кремль говорит, что пока нет планов на телефонный разговор президента России Путина и президента США Трампа, но он может быть организован; содержание переговоров не будет раскрыто публично.

Геополитика: Ближний Восток

• Израильские военные заявили, что нанесли удары по целям на сирийских военных базах.
• Представитель хуситов заявил, что они нацелились на американские военно-морские суда в Красном море и израильский аэропорт Бен-Гурион, сообщает Al Jazeera и Sky News Arabia.

Календарь событий США

• 08:30: Март Филадельфия Fed Non-Manufactu, prior -13.1
• 09:00: Jan. S&P Case-Shiller 20 City MoM SA, est. 0.40%, prior 0.52%
  • Jan. S&P Case-Shiller Composite-20 YoY, est. 4.80%, prior 4.48%
• 09:00: Январь FHFA House Price Index MoM, est. 0,3%, prior 0,4%
• 10:00: March Conf. Board Consumer Confidenc, est. 94.0, prior 98.3
  • March Conf. Board Expectations, prior 72.9
  • March Conf. Board Present Situation, prior 136.5
• 10:00 Март Ричмонд Fed Index, est. 1, prior 6
• 10:00: Февраль. Новые продажи жилья, est. 680 000, ранее 657 000
  • Feb. New Home Sales MoM, est. 3.5%, prior -10.5%

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Доброе утро из Нью-Йорка, где пятничные заголовки о том, что взаимные тарифы на следующей неделе будут более целенаправленными, чем ожидалось ранее, продолжают способствовать недавним успехам США. Моя теория заключается в том, что акции США сейчас отстают больше всего, когда тарифная угроза является самой высокой, потому что если вы считаете, что доходность капитала была наибольшей в условиях глобальной свободной торговли, то чем больше угроза для этого, тем больше влияние на конечного бенефициара капитализма в последние годы, а именно на акции США. Смотрите мой CoTD от двух недель назад здесь для получения дополнительной информации по этой теории.

Новость в пятницу означала, что фьючерсы США уже указывали на солидный старт вчера, но рынки затем получили новый всплеск поддержки после того, как мартовские индексы PMI были намного сильнее, чем ожидалось, что в совокупности привело к отпору более слабому повествованию о росте / рецессии в США, которое развивалось в последние недели. В свою очередь, это означало, что активы США показали очень хорошие результаты: Magnificent 7 (+3,46%) продемонстрировал самый большой рост за последние два месяца, что, в свою очередь, привело к тому, что S&P 500 (+1,76%) отошел от территории коррекции, увеличившись на 4,46% с момента своего минимума 13 марта. Более того, прибыль была широкой: Russell 2000 с малой капитализацией (+ 2,55%) стал лучшим днем 2025 года. Американские акции продолжали сокращать разрыв со своими европейскими коллегами, причем S&P 500 опережал STOXX 600 (-0,13%) на четвертую сессию подряд, даже если он все еще сильно отстает в течение года в целом.

Трамп сказал вчера, что он планирует приступить к тарифам на автомобили «совсем скоро, в течение следующих нескольких дней», а также на фармацевтические препараты в «некоторый момент в не слишком отдаленном будущем», но любое негативное прочтение этого было компенсировано тем, что он сказал, что «я могу дать многим странам перерывы» на взаимные тарифы. Мы также слышали от Стивена Мирана, нового председателя Совета экономических консультантов, который не думал, что тарифы будут «существенной краткосрочной болью», при этом преуменьшая краткосрочные перспективы так называемого «соглашения Мар-а-Лаго», заявив, что тарифы «единственное внимание сейчас». В вчерашней записке (ссылка здесь) Петр Сидоров в моей команде обсуждает, почему мы считаем такое новое валютное соглашение маловероятным, а также рассматривает последствия для рынка, если оно будет продолжено. Индекс доллара (+0,17%) поднялся на четвертую сессию подряд, поднявшись до самого высокого уровня с 5 марта, на следующий день после вступления в силу тарифов против Канады и Мексики.
Но с учетом того, что большинство тарифных историй уже появились в минувшие выходные, вчерашними дополнительными новостями стали те флэш-ИМТ за март, которые дали начальное представление о том, как мировая экономика завершила 1-й квартал. Цифры из США были заметно лучше, чем ожидалось, с составным индексом PMI до 53,5 (против 50,9 ожидаемых), что положило конец ежемесячному снижению, наблюдаемому в январе и феврале. Очевидно, что индексы PMI основаны на опросе, а не на твердых данных, но они лучше, чем большинство опросов, учитывают фактическую активность, а не настроения, поэтому неожиданный рост добавил ощущение, что последние данные просто не соответствовали рецессии. Действительно, все жесткие данные, как правило, были в хорошем состоянии, а заработная плата, розничные продажи и промышленное производство росли в феврале. Таким образом, это помогло поддержать дальнейшее ослабление рыночного стресса, когда индекс волатильности VIX снизился на -1,80 пт до месячного минимума в 17,48 пт, в то время как спреды HY (-15 б/с) достигли самого высокого уровня за две недели, на 302 б/с.

Тем не менее, даже несмотря на то, что показатели выпуска были приличными, на стороне инфляции были и некоторые новые предупреждающие знаки. Например, в композитном PMI индекс входных цен составил до 60,9, что является самым высоким показателем с апреля 2023 года. Это указывает на то, что тарифы просачиваются в цены, что будет проблемой для ФРС, учитывая, что инфляция все еще остается выше целевого уровня. Действительно, сочетание показателей роста и инфляции привело к тому, что инвесторы отбросили свои ожидания по смягчению ФРС в этом году, а объем фьючерсов на снижение ставок к декабрьскому заседанию снизился на -8,6 б/с в день до 62 б/с, хотя все еще больше, чем 55 б/с, оцененные непосредственно перед решением FOMC в прошлую среду. Этому пересмотру также способствовали комментарии президента ФРС Атланты Бостича, который сказал, что в этом году он видел только одно снижение ставки, а не два, поскольку тарифы препятствовали дезинфляции. В свою очередь, доходность казначейских облигаций показала свежий рост по всей кривой, с доходностью 10 лет (+8,9 б.с.) до месячного максимума в 4,33%. Ночью этот шаг был лишь слегка отодвинут назад, при этом доходность 10 лет снизилась на -1,0bps до 4,32%.

В то время как американские активы восстанавливались, другая новость о тарифах, которую мы получили, заключалась в том, что президент Трамп сказал, что он введет 25-процентный тариф на любую страну, которая приобрела нефть или газ из Венесуэлы. В ответ на это перспектива ужесточения поставок привела к тому, что цены на нефть поднялись до максимумов дня, а нефть марки Brent (+1,16%) выросла до $73,00 за баррель, что является самым высоким уровнем закрытия в этом месяце.

Вчера в Европе был совсем другой тон. Это произошло из-за того, что ИМТ вспышки, как правило, были немного слабее, чем ожидалось, хотя в большинстве случаев они улучшились. Это вывело часть импульса из европейских рисковых активов, при этом STOXX 600 (-0,13%) потерял позиции в течение третьей сессии подряд. И это отразилось на всем континенте: DAX (-0,17%), CAC 40 (-0,26%) и FTSE 100 (-0,10%) наблюдают умеренное снижение.
Что касается самих номеров PMI, совокупный совокупный PMI Еврозоны составил 50,4 (против 50,7). С другой стороны, это был 7-месячный максимум, но он по-прежнему едва превышал 50-ти марку, что отделяет расширение от сокращения, поэтому инвесторам было трудно слишком волноваться из-за этого. На страновом уровне составной индекс PMI Германии поднялся до 10-месячного максимума в 50,9 (против 51,1), но Франция осталась на сжатой территории на 47,0 (против 46,1). Интересно, что в Великобритании наблюдался приличный результат в преддверии весеннего заявления на этой неделе, а совокупный PMI достиг 6-месячного максимума 52,0 (против 50,5). И с PMI в руках доходность суверенных облигаций была в целом устойчивой по всему континенту, при этом доходность на 10yr bunds (+0,6bps), OATs (-0,3bps) и BTPs (-0,6bps) практически не изменилась.

Ночью в Азии акции не сохранили свой импульс с американской сессии. Hang Seng (-2,18%) был худшим из основных индексов, а индекс Hang Seng Tech (-3,67%) показал еще большие потери, что является противоположностью тому, что произошло в США, где Mag 7 помог поднять более широкий рынок. В противном случае несколько других индексов потеряли позиции, включая CSI 300 (-0,20%) и Shanghai Comp (-0,11%), в то время как KOSPI снизился на -0,64%. Однако потери не были универсальными, и сегодня утром были авансы для японского Nikkei (+0,41%) и австралийского S&P/ASX 200 (+0,07%). Однако в будущем фьючерсы на акции в США и Европе указывают на более низкий уровень, а фьючерсы на S&P 500 (-0,15%) и DAX (-0,23%) сегодня утром снизились.

На сегодняшний день, и выпуски данных включают немецкий индикатор делового климата Ifo за март, а в США есть индикатор доверия потребителей Conference Board за март и продажи новых домов за февраль. Из центральных банков мы услышим от Куглера и Уильямса из ФРС, а также Казимира, Мюллера, Хольцмана, Вуйчича и Нагеля из ЕЦБ.