Фьючерсы растут в преддверии краха французского правительства и надвигающейся инфляции

Фьючерсы на акции США выше, чем сегодняшнее вотум доверия Франции, который должен положить конец правительству Байру, и в основные обновления инфляции на этой неделе. По состоянию на 8:0 утра по восточному времени фьючерсы на S&P выросли на 0,2% и находятся на темпе еще одного рекордного максимума после падения заработной платы в пятницу; фьючерсы Nasdaq набирают 0,4%, причем все имена Mag7 выше на премаркете, ex-AAPL, который завтра войдет в свое продуктовое мероприятие. Большие крышки выше практически во всех секторах. По сообщениям, США рассматривают ежегодные разрешения на экспорт чиповых установок в Китае. Кривая доходности скручивается круче, а DXY плоский, как USD / JPY ценится после того, как премьер-министр Исиба объявил о своей отставке, но не дотягивает до максимумов сессии. Сырьевые товары сильнее, во главе с Энергетикой, после того, как ОПЕК+ подтвердила меньший, чем ожидалось, рост производства на 137 тыс. баррелей в сутки в октябре. Золото / серебро продолжают расти, причем первое достигло еще одного рекордного максимума в $3622; Ags слабее. Сегодня основное внимание уделяется 1-летним инфляционным ожиданиям ФРС Нью-Йорка и потребительскому кредиту.

В дорыночной торговле акции Magnificent Seven растут за исключением AAPL (Tesla + 1,3%, Microsoft + 0,9%, Nvidia + 0,5%, Amazon + 0,4%, Meta + 0,3%, Alphabet + 0,4%, Apple - 0,04%).

• AppLovin (APP) вырос на 9%, Robinhood Markets (HOOD) - на +8%, а Emcor Group Inc. (EME) - на 1,8% после того, как индекс S&P Dow Jones Indices сообщил, что акции будут добавлены в индекс S&P 500.
• Chewy Inc. (CHWY) поднялся на 3% после того, как Mizuho подняла рекомендацию для интернет-магазина кормов для домашних животных.
• Доля Dianthus Therapeutics (DNTH) была остановлена после объявления данных о клазепрубарте антител из исследования фазы 2 в генерализованной миастении.
• EchoStar (SATS) вырос на 20% после того, как Starlink компании SpaceX согласился купить беспроводной спектр у компании примерно за 17 миллиардов долларов.
• Forward Industries (FORD) взлетел на 107% после того, как проектная компания заявила, что получила 1,65 миллиарда долларов наличными и обязательства по стейблкоину для частных инвестиций в публичное предложение акций для финансирования стратегии казначейства цифровых активов, ориентированной на Solana.
• Ideaya Biosciences (IDYA) выросла на 6% после того, как разработчик препарата предоставил первоначальные данные из исследования ранней стадии его следственной терапии рака легких с партнером Hengrui Pharma.
• Nutanix (NTNX) вырос на 3% по сравнению с индексом S&P Midcap 400.
• По данным людей, знакомых с этим вопросом, Premier Inc. (PINC) поднимается на 8%, поскольку инвестиционная фирма Patient Square Capital изучает приобретение компании по оказанию медицинских услуг Premier Inc.
• Rapport Therapeutics (RAPP) подпрыгивает на 155% после сообщения о положительных результатах исследования для очаговых приступов.
• Summit Therapeutics (SMMT) упал на 22% после публикации новых данных, ставящих под сомнение будущее препарата от рака легких.

С учетом того, что акции вернулись на все времена максимумы, инвесторам придется подумать о том, может ли рынок труда остановить потребительские расходы, создавая встречный ветер для акций. «На данный момент, однако, овсянки AI CapEx от гипермасштаберов, плюс солидный рост прибыли, более спокойные тона, преобладающие в торговле, и более мягкая политическая позиция, должны все держать путь наименьшего сопротивления, ведущий выше», — написал стратег Pepperstone Майкл Браун. Среди других событий, запланированных на неделю, ожидается, что ЕЦБ в четверг будет удерживать ставки на стабильном уровне, хотя замечания президента Кристин Лагард будут разобраны для сигналов о ее готовности сдержать французскую турбулентность.

Во вторник Бюро статистики труда опубликует предварительный пересмотр базового показателя заработной платы за год до марта, с еще одной корректировкой вниз, которая, вероятно, покажет, что рынок труда ослабел задолго до недавнего замедления роста рабочих мест.

Прогнозируется, что данные по потребительским ценам в четверг покажут, что прогресс в снижении инфляции застопорился, поскольку более высокие импортные пошлины США фильтруют экономику. Тем не менее, инвесторы видят, что чиновники ФРС снижают ставки на предстоящей встрече, а некоторые даже ожидают значительного сокращения на пол-очка.

«Наши экономисты считают, что на этой неделе вам нужно будет увидеть довольно слабую инфляцию», — написал Джим Рид, глава отдела макроэкономических исследований и тематической стратегии Deutsche Bank AG. «Конечно, основное внимание будет уделяться сохраняющемуся воздействию тарифов на основные категории товаров, и мы знаем, что они все еще просачиваются. "

В Европе Stoxx 600 вырос на 0,2%, в то время как CAC 40 прибавил 0,3% в преддверии вотума доверия во французском парламенте в понедельник, где правительство премьер-министра Байру, вероятно, упадет. Продвижение было вызвано запасами энергии на фоне роста цен на нефть. Облигации региона были в целом стабильными. Крупные рынки все выше во главе с Германией с отставанием Великобритании.

Ранее на сессии азиатские акции выросли, причем Японские акции лидируют, поскольку инвесторы стали искать новое руководство после того, как премьер-министр Сигеру Исиба объявил о своем намерении уйти в отставку. MSCI Азиатско-Тихоокеанский индекс вырос на 0,8%, увеличившись на третью сессию, причем среди основных участников были такие технологические акции, как Alibaba, Tencent и Nintendo. Показатели акций в Японии прибавили более 1%, чему способствовало ослабление иены и надежды на экономический рост при следующем правительстве. В то время как уход Исибы был ожидаемым после плохих выборов правящей партии в июле, неопределенность оставалась, поскольку он указал на свое намерение остаться после обеспечения более низких автомобильных тарифов США. Фокус теперь смещается на то, кем будет его преемник, и влияние на планы фискальной экспансии и стимулирования, а также на политику центрального банка. Акции также выросли в понедельник в Гонконге, Тайване и Индии, но упали в Австралии и Вьетнаме. Показатель SET в Таиланде продвинулся по мере избрания Анутина Чарнвиракула премьер-министром, что, как считалось, принесло стабильность после недавних политических потрясений. Азиатские акции в целом отслеживают рост мировых аналогов, поскольку ставки укрепляются для снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в конце этого месяца. Цена акций MSCI Asian в настоящее время составляет около 3% от рекордного максимума, достигнутого в 2021 году.

В валюте евро плоский по отношению к доллару. ОАТ также мало изменились с минимальным движением в 10-летнем спреде доходности с Германией. Иена сократилась после того, как премьер-министр Японии Исиба объявил, что уйдет в отставку. USD/JPY вырос на 0,2% до 147,70. Индекс Bloomberg Dollar Spot падает на 0,1%, в то время как киви и австралийский доллар лидируют по отношению к доллару США, увеличившись на 0,5% и 0,4% соответственно.

В ставках казначейские облигации смешиваются в начале сессии в США, с промежуточными и долгосрочными доходностями дешевле и фронт-энд тенорами богаче. 10-летняя доходность около 4,07 процента примерно на 1 п.п. ниже в день. Британские и немецкие аналоги немного превосходят; Европейская региональная доходность ниже, поскольку кривые быка сплющиваются, в то время как кривая Гилтса сплющивается. Снижение доходности на прошлой неделе подогревает продажи корпоративных облигаций, которые, как ожидается, составят от 45 до 50 миллиардов долларов, сконцентрированные в преддверии августовских отчетов PPI и CPI в среду и четверг. В центре внимания также политическая нестабильность в Японии и Франции. Должностные лица ФРС находятся в отключении внешних коммуникаций перед решением о ставке 17 сентября.

В сырьевых товарах фьючерсы на нефть WTI выросли на 2% до $63 за баррель после того, как ОПЕК+ согласилась увеличить добычу по скромному курсу. Спотовое золото подорожало на $27 до рекорда

Экономические данные США включают августовские инфляционные ожидания ФРС Нью-Йорка на 1 год (11 утра по нью-йоркскому времени) и июльские потребительские кредиты (3 часа дня). В дополнение к PPI и CPI, на этой неделе ожидаются Эмпайр-продакшн и Мичиганский университет. Во вторник Бюро статистики труда опубликует предварительный пересмотр базового показателя заработной платы за год до марта, и ожидается еще один пересмотр в сторону понижения.

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +0,2%
• Nasdaq 100 mini +0,4%
• Russell 2000 Мини-мало что изменилось
• Stoxx Europe 600 +0,3%
• DAX +0,7%
• CAC 40 +0,3%
• 10-летний Доходность казначейства +1 базисный пункт 4,09%
• VIX +0,4 балла в 15,53
• Индекс доллара Bloomberg мало изменился в 1201.19
• Евро немного изменился на $1,1726
• Нефть WTI +2% - $63,1/баррель

Лучшие ночные новости

• Трамп сказал, что Уоллер, Уорш и Хассетт являются тремя финалистами в номинации на пост председателя ФРС. В соответствующих новостях Хассетт из Белого дома заявил, что денежно-кредитная политика ФРС должна быть полностью независимой от политического влияния, в том числе от президента Трампа. Новостное интервью.
• Трамп выпустил «последнее предупреждение» через социальные сети ХАМАСу, чтобы тот принял его мирные условия. Предложенная сделка будет включать освобождение всех оставшихся заложников в обмен на прекращение войны в Газе. Аксиос
• В пятницу Трамп подписал указы об изменении названия Министерства обороны на Военное министерство и о назначении наказаний против стран, соучастников незаконного задержания американцев.
• Во вторник ожидается огромный пересмотр в сторону понижения числа рабочих мест в США в марте, что задает таблицу для ФРС по снижению ставок. BBG
• Французское правительство, вероятно, получит вотум доверия сегодня после попытки обуздать огромную долговую нагрузку Франции, в результате чего инвесторы столкнутся с месяцами бюджетного тупика. BBG
• США предлагают ежегодные разрешения на экспорт оборудования для производства чипов на фабрики Samsung и SK Hynix в Китае. Так называемые лицензии на сайты вытеснят бессрочные разрешения, предоставленные администрацией Байдена.
• Китай готов открыть свой внутренний рынок облигаций крупным российским энергетическим компаниям в знак улучшения отношений между Пекином и Москвой (российские энергетические фирмы были заблокированы на многих финансовых рынках Вашингтоном и Брюсселем, что делает этот шаг Китая особенно значительным). FT
• Рост экспорта Китая замедлился до шестимесячного минимума, поскольку поставки из США снова упали, хотя более сильные продажи в других странах сохранились. Пекин находится на пути к рекордному торговому профициту в 1,2 триллиона долларов в этом году. BBG
• Иена упала, а японские акции выросли, поскольку отставка премьер-министра Шигеру Исибы вызвала спекуляции о фискальном стимулировании и более медленном ужесточении денежно-кредитной политики при его преемнике. Долгосрочные суверенные облигации особенно уязвимы для продажи. BBG
• Немецкий экспорт неожиданно упал в июле на резком снижении спроса в США из-за тарифов, в то время как промышленное производство выросло. Немецкое промышленное производство в Юле немного лучше, чем ожидалось (+1,3% М/М против улицы +1%), в то время как экспорт падает (-0,6% против улицы +0,1%). РТС
• Европейский союз изучает новые санкции в отношении около полудюжины российских банков и энергетических компаний в рамках своего последнего раунда мер по оказанию давления на президента Владимира Путина, чтобы положить конец войне против Украины. Пакет также может привести к тому, что ЕС будет нацелен на российские платежные системы и системы кредитных карт, криптобиржи, а также дальнейшие ограничения на торговлю нефтью в стране. BBG

Корпоративные новости

• SpaceX, компания, поддерживаемая Илоном Маском, которая владеет спутниковой сетью Starlink, согласилась приобрести беспроводной спектр у EchoStar Corp. Чарли Эргена примерно за 17 миллиардов долларов наличными и акциями.
• США предлагают ежегодные разрешения на экспорт поставок чипов на фабрики Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc. в Китае, что является компромиссом, направленным на предотвращение сбоев в мировой электронной промышленности.
• Крупнейшие конгломераты Южной Кореи спешат сдержать последствия масштабного иммиграционного рейда США на предприятии Hyundai Motor Co.-LG Energy Solution Ltd. в Грузии.
• Более чем через год после того, как BBVA SA обнародовала свое незапрошенное предложение о поглощении Banco Sabadell SA, акционеры, наконец, получили свое мнение.
• RWE AG и Apollo Global Management Inc. договорились о создании совместного предприятия для инвестиций в энергосистему Германии, поскольку страна стремится облегчить перегруженность сети на крупнейшем энергетическом рынке Европы.

Торговля/тарифы

• Торговый переговорщик Японии Аказава сказал, что не может сказать, что торговые вопросы с США были решены, в то время как он добавил, что был выпущен президентский указ США об автомобильных тарифах, но пока нет приказов о статусе наиболее предпочтительной страны для фармацевтических препаратов и полупроводников.
• Торговые переговоры между США и Китаем, по сообщениям, не достигли значительного прогресса в достижении соглашения, и в вопросе фентанила был заложен тупик, в то время как поездка высокопоставленного китайского переговорщика Ли Ченганга в Вашингтон предполагает, что Китай пытается сохранить переговоры открытыми, но не хочет давать никаких оснований.
• Президент Европейского совета заявил, что ЕС и президент США Трамп «перевернули страницу» в своих предыдущих «шатких» отношениях.
• США, как сообщается, рассматривают ежегодные разрешения на поставку чипов в Китай для SK Hynix (000660 KS) и Samsung (005930 KS) через Bloomberg; фирмы должны будут изложить свои годовые требования.
• ЕС, как сообщается, взвешивает новые санкции против России, чтобы ударить по банкам и торговле нефтью, сообщает Bloomberg.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC начали неделю в основном позитивно, но с некоторыми из успехов, ограниченных на фоне нескольких ключевых рыночных тем, включая разочаровывающие данные о рабочих местах в США в прошлую пятницу и последующее повышение ставок ФРС на снижение ставок, а также объявление об отставке премьер-министра Японии Ишибы и последние данные о торговле Китая. ASX 200 снизился из-за слабости в энергетике, коммунальных услугах и финансах, в то время как участники также размышляют о последних торговых данных Китая. Nikkei 225 превзошел показатели на фоне ослабления валюты, а политическая неопределенность после отставки премьер-министра Японии Исибы потенциально задерживала возобновление повышения ставок, в то время как пересмотр ВВП к 2-му кварталу добавил повышенного аппетита к риску в Токио. Hang Seng и Shanghai Comp были в конечном счете положительными, но с осторожностью наблюдались на фоне последних данных о торговле в Китае, в которых экспорт и импорт пропустили прогнозы, в то время как был также недавний отчет о том, что торговые переговоры между США и Китаем достигли небольшого прогресса в достижении сделки, и тупик был зажат по вопросу фентанила.

Лучшие азиатские новости

• Премьер-министр Японии Исиба сказал, что он решил уйти в отставку с поста президента ЛДП и дал инструкции провести экстренные выборы руководства ЛДП, в то время как он будет продолжать выполнять обязанности до тех пор, пока не будет избран новый лидер, и считает, что это было правильное время, чтобы уйти в отставку, учитывая заключение торгового соглашения между Японией и США. Кроме того, он сказал, что партия примет решение о графике гонки за лидерство, и он не будет участвовать в гонке за лидерство ЛДП.
• Японская ЛДП Айдзава заявила, что установит дату выборов лидера ЛДП во вторник, в то время как отдельно сообщалось, что ЛДП принимает окончательные меры для голосования руководства 4 октября. Кроме того, главный секретарь кабинета министров Японии Хаяси намерен баллотироваться на следующих президентских выборах ЛДП, а бывший министр иностранных дел Мотеги также заявил о своем намерении баллотироваться на следующих президентских выборах ЛДП.
• Министр иностранных дел Южной Кореи заявил, что более 300 корейцев были задержаны властями США на заводе Hyundai, и президент Ли распорядился предпринять все усилия для реагирования на арест корейских граждан. Однако позже сообщалось, что Южная Корея заявила, что с США достигнута сделка по освобождению рабочих в рейде Hyundai Motor, сообщает WSJ.
• Китай готовится вновь открыть свой внутренний рынок облигаций для крупных российских энергетических компаний.
• Китайское подразделение автомобильной промышленности CPCA сообщило, что в августе Китай продал 2,02 млн легковых автомобилей, что на 4,9% больше, чем в прошлом году.

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,2%) открылись с положительной предвзятостью и до сих пор торговались боком в течение всего утра - действие, которое следует из аналогичных настроений в регионе АТР. Европейские секторы открылись с сильным позитивным уклоном, но теперь они неоднозначны. Construction & Materials занимает первое место, тесно связанное с Energy, а затем с Industrials. В частности, для энергетики; комплекс был усилен значительным ростом цен на сырую нефть после того, как восемь основных стран ОПЕК+ увеличили целевой показатель добычи нефти на 137 тыс. баррелей в сутки в октябре. Для промышленного сектора, по-видимому, был увеличен Alstom (+1%) после того, как он получил контракт на 538 млн евро.

Лучшие европейские новости

• Министр экономики Италии заявил, что правительство ожидает роста ВВП к 2025 году в соответствии с целевым показателем в 0,6%.
• ЕЦБ и PBoC расширяют двустороннюю систему валютных свопов евро-юань.
• HSBC рассчитывает Банк Англии будет удерживать ставки на стабильном уровне в ноябре и феврале, пересматривая предыдущий прогноз снижения ставок; теперь он планирует возобновить снижение с апреля 2026 года.

Форекс

• Доллар США просочился ниже в европейское утро после ограниченного диапазона торговли APAC, а также после разочаровывающих данных о рабочих местах в прошлую пятницу, которые повысили ставки ФРС на снижение ставок, при этом денежные рынки полностью оценили снижение как минимум на 25 б/с на заседании ФРС 17 сентября и небольшой шанс на 50 б/с. На тему независимости ФРС президент США Трамп сказал, что Уоллер, Уорш и Хассетт являются тремя финалистами для назначения председателя ФРС. DXY находится ближе к нижнему концу текущего диапазона 97.644-97.942.
• Евро сохраняет скромные прибыли по отношению к более мягкому доллару, хотя политический риск остается в фокусе внимания правительства премьер-министра Франции Байру, которому сегодня предстоит вотум доверия. Сегодняшнее французское вотум доверия (заявление 14:00 BST / 09:00 ET, результат ~ 18:00 BST / 13:00 ET) с премьер-министром Байру, как ожидается, проиграет, поскольку его коалиция имеет только 210 / 577 мест; неудача, вероятно, вынуждает уйти в отставку и повышает риск досрочных выборов, если не появится преемник. EUR/USD торгуется в текущем диапазоне 1.1703-1.1734.
• JPY ненадолго поднялся выше уровня 148,00 на фоне политической неопределенности после того, как премьер-министр Ишиба объявил о своей отставке, хотя иена находится на худшем уровне, поскольку участники также переварили более сильные, чем ожидалось, пересмотренные данные по ВВП. Премьер-министр Японии Исиба заявил, что он решил уйти в отставку с поста президента ЛДП и дал инструкции провести экстренные выборы руководства ЛДП, в то время как он будет продолжать выполнять обязанности до тех пор, пока не будет избран новый лидер. Политическая неопределенность в связи с отставкой премьер-министра Исибы рассматривается как потенциальная задержка возобновления нормализации ставок Банка Японии. USD/JPY находится ближе к нижней части диапазона 147,51-148,57.
• GBP не имеет четкого направления с ценовым действием, содержащимся вблизи уровня 1,3500 на фоне очень легкого календаря для Великобритании в течение большей части недели до пятницы. Стерлинг остается уязвимым через Gilts, а правительственные облигации Великобритании по-прежнему являются «слабым звеном», несмотря на недавнее снижение глобальной распродажи облигаций на прошлой неделе. Перетасовка кабинета Стармера оставила канцлера Ривза нетронутой, сохранив ее доверие к рынку, но финансовые проблемы остаются. GBP/USD находится в узком диапазоне 1.3482-1.3526.
• Антиподам не хватало твердой убежденности в торговле APAC, но в течение европейских часов они выросли, чтобы стать явными лидерами G10 на момент написания статьи, с высокобета-форекс-хвостом на более широком росте базовых металлов и более широких конструктивных настроений на рынке.
• EUR/NOK торгуется по обе стороны от 100 DMA (11,7274) в текущем диапазоне 11,6811-11,7554. Сосредоточьтесь на выборах в Норвегии, где опросы общественного мнения в настоящее время указывают на продолжение нынешнего блока «красно-зеленых» с лидерством около 6 pp.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1029 против exp. 7.1317 (Prev. 7.1064)
• СНБ Председатель Шлегель сказал, что есть высокая планка для следующего снижения процентной ставки, по словам Мигроса-Магазина. Шлегель сказал, что ему известно о нежелательных последствиях отрицательных ставок, в то время как он добавил, что тарифы США повышают неопределенность и оказывают негативное влияние на экономику.

Фиксированный доход

• UST сдержаны, удерживая основную часть NFP, индуцированной вверх, которую мы видели в пятницу. В пятницу UST достигли пика 113-21+. Сегодня эталон держится на верхнем конце от 113-07+ до 113-14 параметров. Главным обновлением на фронте ФРС после NFP стало заявление Трампа о том, что Уоллер, Уорш и Хассетт являются тремя финалистами на роль председателя.
• JGB немного прочнее. Премьер-министр Исиба объявил, что он уйдет с поста лидера ЛДП и, соответственно, премьер-министра. Ожидается, что новое голосование руководства ЛДП состоится 4 октября, сообщают источники Reuters. Отставка Исибы не является большой неожиданностью, поскольку тон в последние недели двигался в сторону его ухода, поскольку различные высокопоставленные чиновники ЛДП объявили о своем намерении уйти в отставку, взяв на себя ответственность за результат выборов в нижней палате. Объявление Ishiba привело к росту доходности на фоне опасений, что преемники Ishiba могут наметить более экспансионистскую фискальную политику, чем это было при Ishiba. В частности, доходность 30 лет поднялась до пика в 3,299%, просто затмив рекордный максимум, установленный на прошлой неделе. Сами JGB увидели минус чуть менее 30 клещей после объявления Ishiba, в результате чего доходность 10 лет немного выросла.
• ОАТ достаточно близки к движению уверенности. Базовым остается то, что премьер-министр Байру проиграет ходатайство и должен подать в отставку президенту Макрону, результат, который сейчас оценивается рынком и как таковой, не должен стимулировать какое-либо значительное расширение спредов; OAT-Bund остается на отметке 80 б/с. Процесс начинается в 14:00 BST, но фактическое голосование и последующие результаты ожидаются только вечером. Политика указывает, что 18:00 BST является самым ранним результатом, который может быть известен.
• Бунды соответствуют вышеизложенному. Ускорьте несколько клещей по параметрам от 128,91 до 129,21, затмив пик пятницы клещами. Сосредоточение внимания на блоке твердо сосредоточено на Франции, но в настоящее время риск заражения рассматривается как незначительный. Помимо Франции, сегодняшняя сентябрьская цифра EZ Sentix оказалась ниже прогнозного диапазона на уровне -9,2 (эксп. -2,0, прев. -3,7).
• Потолки эхом выше. Как и Bunds, Gilts затмили лучшие показатели пятницы в верхней части от 91,09 до 91,34, превзойдя максимум пятницы на два клеща.

Товары

• Сырая нефть выросла после решения членов ОПЕК+ продолжить наращивание добычи в октябре, хотя и более медленными темпами роста на 137 тыс. баррелей в сутки (как рекламируется), в то время как Goldman Sachs сохранил свой прогноз цены Brent / WTI без изменений на 2025 год и отметил, что решение начать постепенно сокращать 1,65 млн баррелей в сутки сокращений, вероятно, отражает то, что коммерческие запасы ОЭСР остаются низкими. WTI в настоящее время находится в диапазоне 61,85-63,08 доллара США / фунт. Brent находится в диапазоне $ 65,51-66,78 / баррель.
• Драгоценные металлы поднялись в европейское утро после торгового диапазона в одночасье, поскольку трейдеры сделали короткий вдох от последствий данных о рабочих местах в прошлую пятницу из-за более слабого доллара и ставок ФРС на снижение ставок. Водители остаются смесью: 1) свеса от данных пятницы, 2) геополитики (напряженность между Трампом и Россией + дополнительные санкции ЕС), 3) устойчивого спроса центрального банка (PBoC) и 4) технического импульса после превышения 3600 долларов США / унция. Спотовое золото в настоящее время находится в диапазоне $ 3 579,72-3 617,29 / унция после того, как впервые превысило психологический $ 3 600 / унция.
• Базовые металлы немного прочнее. Потери в прошлую пятницу были встречены ограниченным восстановлением APAC, поскольку участники переварили разочаровывающие данные о торговле Китая. Затем цены наклонились сильнее во время европейского утра на фоне более мягкого доллара и более широкого аппетита к риску. 3M LME медь находится в диапазоне 9 888,10-9 934,00 долларов США на момент написания.
• Президент США Трамп в пятницу издал указ, освобождающий от тарифов графит, вольфрам, уран, золотые слитки и другие металлы, в то время как силикон и некоторые фармацевтические препараты / химикаты были включены в тарифный список.
• Восемь членов ОПЕК+ согласились увеличить добычу нефти на 137 тыс. баррелей в сутки в октябре, сославшись на устойчивые глобальные экономические перспективы и текущие здоровые рыночные основы, а следующее заседание состоится 5 октября.
• ОПЕК Генеральный секретарь сказал, что прогнозы показывают, что ОПЕК+ под руководством членов ОПЕК увеличит производство с 49 млн баррелей в сутки до примерно 64 млн баррелей в сутки к 2050 году.
• Премьер-министр Ирака заявил, что они примут меры по содействию вхождению крупных нефтяных компаний в Ирак, и они ведут переговоры с ExxonMobil о крупных энергетических проектах, в то время как Ирак надеется, что другие производители пересмотрят свою экспортную квоту на нефть, чтобы лучше отразить ее производственные мощности.
• Иракские SOMO и Oman's OQ подписали два меморандума о взаимопонимании по хранению нефти и торговле иракской нефтью, в то время как один меморандум включает разработку интегрированного проекта по хранению сырой нефти в Оманском Раз-Марказе с начальной мощностью 10 млн баррелей.
• Новак сказал, что они обсудили 7-месячное соблюдение ОПЕК+, которое является высоким, и они согласились продолжить мониторинг рынка, в то время как рынок сбалансирован, и Россия полностью соответствует сделке ОПЕК+.
• ADNOC, как говорят, обдумывает 10 миллиардов долларов плюс финансирование сделки Сантос (STO AT), сообщает Bloomberg.
• Министр энергетики Италии заявил, что к концу года не планируется демонтаж угольных электростанций в континентальной Италии, и они смягчены в отношении уровня заполнения газовых хранилищ в Италии и в Европе, в то время как чиновник добавил, что американские поставщики в настоящее время предлагают СПГ по конкурентоспособной цене.
• PBoC приобрела золото в августе 10-го месяца подряд, согласно данным, приведенным Reuters.

Геополитика: Ближний Восток

• Президент США Трамп написал, что предупредил ХАМАС о последствиях отказа от сделки с заложниками, и сказал, что это его последнее предупреждение.
• ХАМАС заявил, что получил некоторые идеи от американской стороны через посредников для достижения соглашения о прекращении огня в Газе.
• Министр иностранных дел Израиля Саар заявил, что война в Газе может закончиться завтра, если заложники будут освобождены, а ХАМАС сложит оружие, в то время как он сказал, что создание палестинского государства поставит под угрозу безопасность Израиля и призвал Данию не признавать палестинское государство. Министр иностранных дел Дании заявил, что они не готовы признать палестинское государство, но добавил, что Израиль не имеет права вето на любое датское признание палестинского государства.
• Йеменские хуситы атаковали израильский аэропорт Рамон беспилотниками, хотя операции в аэропорту были возобновлены после удара беспилотника из Йемена.
• Министр обороны Израиля Кац Сегодня огромный ураган ударит по небу города Газа. ЦАХАЛ продолжает, как и планировалось, и готовится к расширению маневра по разгрому Газы».
• Официальный представитель Ирана Багаи заявил: «Мы еще не пришли к заключению с МАГАТЭ, но процесс переговоров был положительным».
• Премьер-министр Израиля Нетаньяху сказал: «Мы завершим наши миссии на Западном берегу, в Газе и повсюду».

Геополитика: Украина

• Премьер-министр Украины заявил, что главное здание украинского правительства было повреждено ударом противника впервые во время войны, и что пожарные работают над тем, чтобы погасить пламя в здании правительства. В соответствующих новостях ВВС Украины заявили в воскресенье утром, что Россия ночью запустила 805 беспилотников и 13 ракет по Украине, в то время как отдельно сообщалось, что Украина атаковала российский нефтепровод Дружба в Брянской области.
• Министерство обороны России заявило, что российские войска взяли под контроль Хороше в Днепропетровской области Украины и нанесли удары по объектам военно-промышленного комплекса и транспортной инфраструктуры Украины, сообщает ТАСС.
• Президент США Трамп заявил, что готов пойти на второй раунд санкций против России, в то время как Трамп прокомментировал в пятницу, что война на Украине закончится, или будет ад, чтобы заплатить, и они работают над гарантиями безопасности Украине.
• Посол США в Украине заявил, что последний удар России по Киеву не является сигналом, который она хочет дипломатически прекратить войну.
• США и ЕС планируют обсудить новые санкции против России в понедельник, сообщает AP News. Европейские лидеры посетят США в понедельник или вторник, чтобы обсудить пути прекращения войны на Украине.
• Президент ЕС Коста заявил, что ЕС готовит 19-й пакет санкций против России в тесной координации с США.
• Министр иностранных дел России Лавров заявил, что «Москва готова к диалогу со всеми», сообщает Al Arabiya.
• Глава МАГАТЭ Рафаэль Гросси сообщил о прогрессе в переговорах с Ираном по полному возобновлению ядерных инспекций, надеясь на успешное разрешение в течение нескольких дней.

Геополитика:

• Напряженность в Стамбуле возросла, поскольку сотни турецких полицейских заблокировали доступ к главному штабу оппозиции в Стамбуле после смены руководства местной администрации партии по решению суда.

Календарь событий США

• 11:00: Инфляция в Нью-Йорке
• 3:00 pm: Jul Consumer Credit, est. 10.2b, prior 7.37b

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Это еще одна неделя событий, когда мы переходим к FOMC на следующей неделе. Несмотря на то, что ФРС сейчас находится в состоянии отключения средств массовой информации, индекс потребительских цен в среду и особенно индекс потребительских цен в четверг будут определять цены заранее, при этом все внимание по-прежнему будет сосредоточено на влиянии тарифов. 28 б/с сокращений в настоящее время оцениваются для следующей встречи, поэтому снижение на четверть пункта полностью оценено, но без особых затрат на 50 б/с. Наши экономисты считают, что вам нужно увидеть довольно слабую инфляцию на этой неделе. Мы рассмотрим данные по инфляции в США ниже, но прежде чем мы сделаем основные моменты на оставшуюся часть недели: вотум доверия Франции в Национальной ассамблее, промышленное производство Германии и инфляционные ожидания ФРС Нью-Йорка сегодня; предварительные ежегодные пересмотры ориентиров по BLS США для расчета заработной платы завтра; китайская инфляция, обращение президента Европейской комиссии фон дер Ляйен о состоянии Союза и аукцион 10 лет UST в среду; решение ЕЦБ и аукцион 30 лет UST в четверг; и, наконец, в пятницу есть опрос Мичиганского университета.

Мы пройдем через некоторые из этих событий сейчас и рассмотрим пятничные зарплаты и их влияние ниже. Но давайте сначала посмотрим, что ожидается в ИПЦ США в четверг. В своем предварительном просмотре («Webinar: August CPI preview & webinar registration») наши американские экономисты ожидают, что ежемесячный индекс потребительских цен вырастет до +0,36% в августе, что будет самым сильным ежемесячным показателем с января. Отчасти это связано с их прогнозом роста цен на газ с учетом сезонных колебаний на 1,7%, а также с некоторой положительной окупаемостью цен на продукты питания на дому. Таким образом, они считают, что основной ИПЦ будет немного слабее на уровне +0,32%, хотя это все равно будет соответствовать шестимесячному максимуму, который мы имели в прошлом месяце. Если это правильно, то это поднимет заголовок на две десятых до +2,9%, при этом ядро немного увеличится, но все еще округляется до +3,1%, как и в прошлом месяце. Конечно, основное внимание будет уделено продолжающемуся влиянию тарифов в основных категориях товаров, и мы знаем, что они все еще просачиваются, учитывая, что несколько ставок, таких как 50% на медь, вступили в силу только в прошлом месяце.

С точки зрения последствий для ФРС, отчет о занятости в пятницу привел к росту обеспокоенности по поводу умеренного роста занятости, а не постоянной инфляции выше целевого уровня. Этот отчет показал, что несельскохозяйственные фонды заработной платы выросли всего на 22 тыс. (по сравнению с 79 тыс. в июле и явно ниже ожидаемого показателя +75 тыс.). Кроме того, в предыдущие два месяца было проведено еще 21 тыс. нисходящих пересмотров, что значительно ниже огромных 258 тыс. пересмотров в предыдущем докладе, но все же в 6-й раз за последние 7 месяцев пересмотры были отрицательными. Это означает, что уровень безработицы поднялся на десятую долю до 4,3%, что является самым высоким показателем с октября 2021 года. А более широкая мера U6 (которая включает неполную занятость и малообеспеченных работников) выросла до 8,1%, что снова является самым высоким показателем с октября 2021 года. Последние изменения означают, что июнь этого года имеет печать -13k, что является первым отрицательным месяцем с декабря 2020 года. Это также знаменует собой конец второй по продолжительности серии последовательных положительных отпечатков заработной платы в данных, относящихся к 1939 году. Посмотрите на наших экономистов. «Август занятости: Летний спад редукс» для большего. Единственное предостережение, которое они обсуждают вокруг слабых данных, заключается в том, что снижение заработной платы действительно похоже на то, что наблюдалось в период с июня по август прошлого года, даже если есть доказательства слабости рынка труда в цифрах.

В целом, они не рассматривают отчет как достаточно мягкий, чтобы подтолкнуть FOMC к более крупному, чем обычно, сокращению на 50 баррелей в сутки на следующей неделе, отчасти потому, что средняя точка в июне соответствовала двум сокращениям и уровню безработицы в 4,5% к концу года. Так что ничего необычного, но относительно этого. Тем не менее, следите за предварительными ежегодными пересмотрами тестов BLS для повторного переписывания истории. Это влияет только на период до марта, поэтому у него не будет ничего о последних пяти месяцах. Но, по мнению наших экономистов, в течение года, вероятно, будет происходить пересмотр в сторону понижения на 50-60 тыс. в месяц, основываясь на опросе, связанном с расчетами пересмотра. Бессент кивнул на такой номер вчера в интервью прессе.

В другом месте мы видим, что, вероятно, будет сдержанным решением ЕЦБ в четверг. Наши европейские экономисты ожидают, что они будут удерживать ставку по депозитам на уровне 2% и думают, что ЕЦБ достиг своей конечной ставки в этом цикле. В своем предварительном просмотре они смотрят на то, что необходимо для дальнейшего смягчения.

Важнее в Европе сегодняшнее вотум доверия во Франции. Процесс начинается в 3 часа дня по местному времени с результатами голосования, которые, вероятно, будут известны после 5 часов вечера CET. Это, вероятно, приведет к поражению правительства меньшинства премьер-министра Байру, но самое интересное, что произойдет дальше. Ожидается, что президент Макрон выдвинет нового премьер-министра, который может получить большинство для принятия бюджета. Это, вероятно, потребует поддержки левоцентристских социалистов, поскольку правый популистский Национальный митинг призвал провести досрочные парламентские выборы. Во Франции также проходят всеобщие забастовки 10 и 18 сентября, и Politico сообщила в минувшие выходные, что Макрон намерен выстроить замену Байру до второй из них. В начале прошлой недели финансовая ситуация во Франции была реальной насущной проблемой для рынков, наряду с распродажей на рынке позолоченных облигаций Великобритании, но ралли облигаций США взяло на себя часть этого. Тем не менее, обе страны остаются в нестабильной ситуации, если глобальные ставки снова повернутся.

Говоря о политике, премьер-министр Японии Исиба объявил в выходные, что уйдет в отставку после нескольких недель спекуляций после плохих летних результатов выборов. Гонка за лидерство теперь состоится и, вероятно, займет 2-3 недели, хотя новому лидеру ЛДП потребуется некоторая поддержка оппозиционных партий, чтобы стать премьер-министром, учитывая, что ЛДП-Комейто потеряла большинство. Ключевым вопросом на кону является направление денежно-кредитной политики, и два лидера, по-видимому, Коидзуми и Такаичи, а первые, скорее всего, совпадут с более высокими японскими ставками. Это способствовало ослаблению японской иены за ночь, которая упала на -0,48% по отношению к доллару США до 148,15 за доллар. Между тем, доходность довольно стабильна, и Nikkei (+1,33%) сегодня утром возвращается к своему рекордному максимуму после того, как были проведены достойные пересмотры данных о росте Японии. Это показало, что экономика растет в годовом исчислении +2,2% в 2 квартале, первоначально указав на +1,0%. Это означает, что экономика расширяется уже 5 кварталов подряд, что является самым продолжительным периодом с 2016-18 годов.

Что касается этой темы данных, то торговые показатели Китая за ночь показали замедление роста экспорта до +4,4% в годовом исчислении в августе, что является самым медленным показателем за 6 месяцев. Аналогичным образом, рост импорта также замедлился до +1,3% (против +3,4%). Это было обусловлено большим снижением экспорта в США, учитывая более высокие тарифы, при этом экспорт США снизился на 33,1% по сравнению с предыдущим годом в августе. Но основные фондовые индексы в основном сохранились сегодня утром по всей Азии, не в последнюю очередь из-за ожиданий, что ФРС снизит ставки на следующей неделе после отчета о рабочих местах. Таким образом, Hang Seng вырос на 0,35%, Shanghai Comp (+0,17%) и KOSPI (+0,12%) показали скромный рост, а CSI 300 снизился только на -0,01%. Фьючерсы на акции США также являются положительными, с теми, что на S&P 500 выросли +0,09%, в то время как доходность казначейских облигаций сократилась в пятницу, а доходность 10 лет выросла +2,5 б/с до 4,10%.

На прошлой неделе более подробно. Акции США показали скромный рост, при этом индекс S&P 500 по-прежнему вырос на 0,33% (-0,32% в пятницу), несмотря на то, что в отчете о рабочих местах наблюдаются колебания по поводу замедления рынка труда. Интересно, что акции технологических компаний превзошли показатели, несмотря на первоначальные опасения по поводу оценок, связанных с ИИ, подтолкнув NASDAQ к росту +1,14% за неделю (-0,03% в пятницу), в то время как Mag 7 вырос на +2,17% (-0,27% в пятницу). Акции были более мягкими в Европе, однако, с STOXX 600 -0,17% ниже (-0,16% в пятницу), с DAX (-1,28%, -0,73% в пятницу) и FTSE MIB (-1,39%, -0,91% в пятницу), что привело к снижению.

Для облигаций на прошлой неделе началась крупная распродажа, которая первоначально подтолкнула доходность к многолетним максимумам. Действительно, доходность позолоты в 30 лет в Великобритании достигла самого высокого уровня с мая 1998 года, а французские ОАТ поднялись до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2009 году на фоне продолжающихся финансовых проблем. Но отчет о рабочих местах в США означал, что к выходным ситуация изменилась, поскольку инвесторы оценили более быстрые сокращения ставок. Таким образом, это привело к тому, что доходность 2yr Treasury упала на -10,8 б/с на неделе (-7,9 б/с в пятницу), в то время как доходность 10yr упала на более крупные -15,4 б/с до 4,08% (-8,6 б/с в пятницу), а доходность 30yr -16,9 б/с до 4,76%, несмотря на то, что во вторник она составляла всего лишь 5%. Это изменение августовской кривой произошло, несмотря на продолжающиеся вопросы о независимости ФРС. В статье WSJ в пятницу министр финансов Скотт Бессент раскритиковал ФРС за «ползучесть миссии» и призвал к независимому обзору центрального банка. Между тем, в Европе облигации увидели более скромное ралли, при этом доходность 10yr bund снизилась на 6,2 б/с за неделю до 2,66%, в то время как доходность 10yr gilt упала на 7,6 б/с до 4,65%.

Ралли в облигациях также было поддержано более низкими ценами на нефть, при этом нефть марки Brent упала на -3,85% (-2,22% в пятницу) до 3-месячного минимума в $65,50 за баррель на фоне более слабого прогноза США, а также новостей о том, что ОПЕК+ рассматривает еще один рост добычи нефти в октябре. Это было подтверждено в минувшие выходные, когда группа согласилась увеличить производство на 137 кбит/день. Тем не менее, заявление группы также сигнализировало о некоторой осторожности, при этом любое дальнейшее возвращение производства «с учетом меняющихся рыночных условий». В результате цены на нефть марки Brent сегодня утром выросли на 1,21%. Между тем, со всеми двусторонними потрясениями на прошлой неделе, у золота была лучшая неделя с апреля (+4,02%), достигнув нового рекордного максимума в $3 587 за унцию.