Фьючерсы растут в преддверии потока данных, S&P установила 7-й рекорд подряд

Фьючерсы на акции США снова растут и устанавливаются на 7-й подряд рекордный максимум в тяжелый день прибыли и перед завтрашним решением ФРС, поскольку внимание переходит от торговых сделок к результатам компании и экономическим данным, чтобы оправдать носастые оценки. По состоянию на 8:00, фьючерсы на S&P выросли на 0,2% после того, как индекс достиг своего последнего рекордного максимума в понедельник; технологии снова опережают, а контракты Nasdaq 100 выросли на 0,5%. В дорыночной торговле Mag7, Semis и Cyclicals опережают конкурентов. Доходность облигаций ниже (10Y доходность на 4,3919%, снижение на 2bps), поскольку ралли доллара США будет продолжаться после того, как доллар поднялся до самого сильного уровня за более чем пять недель на спекуляциях, множество показаний по экономике покажут, что влияние тарифов сдерживается. Сырьевые товары смешиваются с энергоносителями, ведущими по геополитике США/RU. Макро-данные сегодня включают JOLTS, цены на жилье, региональные показатели активности ФРС, торговые данные, запасы и доверие потребителей.

В дорыночных торгах акции Mag 7 в основном выше перед грядущим потопом прибыли (Nvidia +1,5%, Amazon +0,4%, Meta +0,4%, Tesla +0,3%, Microsoft +0,2%, Apple мало изменилась, Alphabet -0,2%). Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Amkor Technology (AMKR) подскочила на 9% после того, как компания дала оптимистичный прогноз продаж для 3Q, который предсказал рост производства розеток для iPhone.
• Cadence Design (CDNS) вырос на 7,6% после повышения прогноза на год, хотя производитель инструментов для разработки чипов также признал себя виновным в обвинениях компании в нарушении экспортного контроля США.
• Chart Industries (GTLS) выросла на 17% после того, как Financial Times сообщила, что Baker Hughes приближается к сделке с наличными в размере 13,6 млрд долларов для покупки производителя оборудования, что привело к краху ранее заключенного соглашения о слиянии с конкурентом Flowserve.
• Exelixis (EXEL) упал на 13% после сообщения о более низких, чем ожидалось, квартальных продажах своего противоракового препарата Cabometyx.
• Philips ADR (PHG) подскочила на 9,5% после того, как голландская компания, занимающаяся медицинскими технологиями, сообщила о лучших, чем ожидалось, результатах за второй квартал и увеличила прогноз прибыльности за год.
• Акции Stellantis в США (STLA) упали на 3,5% после того, как автопроизводитель обновил свою оценку влияния чистых тарифов на 2025 год примерно до 1,5 млрд евро (1,73 млрд долларов США), из которых 300 млн евро были понесены в 1 час 2025 года.
• UnitedHealth (UNH) снизился на 3,7% после прогнозирования скорректированной прибыли на акцию в течение всего года не менее $16; средняя оценка аналитика составила $20,40.
• UPS (UPS) упал на 3,8% после того, как курьер отказался предоставить руководство по прибыли, поскольку он изо всех сил пытается справиться с волатильностью на рынке, подчеркивая проблемы для своих усилий по реорганизации своей сети и оживлению своего бизнеса.
• Акции Whirlpool (WHR) упали на 15% после того, как производитель устройств сократил свой годовой прогноз текущей прибыли на акцию. Обновленный прогноз не более $8 упустил среднюю оценку аналитика в $8,78.

В корпоративных новостях Индия обогнала Китай, чтобы стать главным источником смартфонов, продаваемых в США после того, как Apple перенесла больше сборки своих iPhone туда. Сарепта Акции Therapeutics взлетают в предпродажной торговле после того, как американские регуляторы рекомендовали пациентам, которые могут ходить, снова принимать генную терапию Elevidys. Procter & Gamble повысила своего главного операционного директора до генерального директора. Акции Whirlpool упали на предпродажных торгах после того, как производитель приборов сократил свой годовой прогноз. Дизайн Cadence вырос после того, как улучшил свой прогноз.

Внимание инвесторов переходит от недавних тарифных соглашений США с Европейским союзом и Японией к ключевым показателям, охватывающим рабочие места и инфляцию, к более широкой экономической активности. Федеральная резервная система, по прогнозам, сохранит процентные ставки без изменений в среду, в то время как инвесторы будут отслеживать доходы от четырех технологических компаний на этой неделе. Рынок оценивает вероятность 25-базового сокращения на этот раз примерно на 3%. В то время как трейдеры продолжают склоняться к сокращение на четверть пункта на заседании ФРС в середине сентября, около 100 б.п. смягчения наблюдалось в течение следующих 12 месяцев. Давление со стороны Белого дома на немедленное снижение ставок может посеять инакомыслие, поскольку председатель Джером Пауэлл и его коллеги начинают двухдневную встречу. Fidelity считает, что золото может достичь 4000 долларов за унцию к концу следующего года, поскольку ФРС снижает ставки, доллар падает, а центральные банки продолжают добавлять холдинги.

Президент Трамп продолжает призывать к гораздо более низким процентным ставкам. Габриэле Фоа, портфельный менеджер Algebris Investments, написал в записке. «Поскольку инфляция не растет, а рынок труда смягчается, поддерживать реальные ставки на их нынешнем повышенном уровне будет все труднее. "

Мы находимся в гуще заработка, Boeing, Procter & Gamble, UPS и Starbucks отчитываются во вторник. До сих пор сезон был одним из «больших ударов, но темп роста улитки», - сказали Джина Мартин Адамс и Венди Сунг из Bloomberg Intel, добавив, что предсезонные прогнозы были слишком низкими. Великолепные 7 членов Apple, Amazon, Microsoft и Meta Platforms должны сообщать о цифрах в ближайшие дни. Надежные корпоративные доходы укрепили доверие инвесторов к акциям США, поскольку компании лидируют по своей самой высокой доле с момента второго квартала 2021 года.

Также в центре внимания будет обновление Министерством финансов планов по продаже долгов, которое должно состояться в среду. Трейдеры ожидают, что выпуск казначейских векселей будет расширяться по мере того, как правительство будет заниматься финансированием крупных дефицитов в течение следующего квартала и до 2026 года.

Министр торговли Лутник заявил, что 90-дневное продление торгового перемирия с Китаем является вероятным результатом переговоров между двумя странами, которые ведутся в Стокгольме. Более высокие тарифы угрожают увеличить бремя, которое уже ложится на экономику США. По прогнозам Bloomberg Economics, только Мексика среди основных экономик увидит большее падение роста ВВП, чем США в 2025 и 2026 годах.

Между тем, официальные лица США и Китая завершили первый из двух дней переговоров, направленных на продление своего тарифного перемирия после истечения срока в середине августа, и изложили способы поддержания торговых связей при обеспечении экономической безопасности. ЕС уклонился от неизбежной торговой войны с США, но рынки и растущий хор критиков развеяли ранние надежды на то, что сделка вернет ощущение стабильности в трансатлантические отношения. По словам высокопоставленного чиновника ЕС, ЕС и США будут стремиться выполнить не имеющее обязательной юридической силы совместное заявление от 1 августа, которое расширит некоторые элементы, согласованные в выходные дни. Одним из преимуществ торговой сделки, которая выгодна США больше, чем Европе, для фондовых инвесторов, по крайней мере, является более слабый евро, который делает европейский экспорт более конкурентоспособным. Евро расширил свое падение до самого слабого уровня более чем за месяц на фоне опасений по поводу экономических последствий сделки ЕС с США.

«Есть один положительный момент, и это не торговая сделка», - сказала Андреа Габеллоне, стратег по акциям KBC Securities в Брюсселе. «Положительным является то, что произошло вчера на валютном рынке, когда, наконец, доллар попал в заявку, а евро провел здоровую коррекцию. "

Взглянув на технику, длительное позиционирование фьючерсов на акции США продолжает расти. и теперь растягивается для акций роста США, По мнению стратегов Citi. Питер Оппенгеймер из Goldman Sachs сказал, что оценки достаточно высоки, чтобы разумно продолжать диверсификацию на другие рынки. Влияние тарифов может повредить ценам на акции даже после недавних торговых сделок.

Ожидается, что доверие потребителей в США продемонстрирует улучшение данных во вторник, а статистика вакансий JOLTS также находится на палубе. Цифры роста и инфляции, опубликованные в среду, свидетельствуют о дальнейших признаках экономической устойчивости.

В Европе Stoxx 600 вырос на 0,6%, во главе с промышленными предприятиями, банками и здравоохранением. Royal Philips взлетела на 14% после того, как голландская компания, занимающаяся медицинскими технологиями, повысила прогноз прибыльности, поскольку влияние торговой войны было менее серьезным, чем ожидалось. Офтальмологическая фирма EssilorLuxottica добилась успехов после обнадеживающих результатов. Amundi падает, поскольку аналитики отмечают, что более высокие потоки компании приходят от клиентов и продуктов с более низкой маржой. Stellantis проскальзывает после обновления тарифного эффекта. А вот и самые популярные во вторник:

• Акции Philips подскочили на 14%, больше всего за год, после того, как нидерландская компания в области медицинских технологий сообщила о лучших, чем ожидалось, результатах за второй квартал и увеличила прогноз прибыльности за год.
• EssilorLuxottica выросла на 5,6%, достигнув самого высокого уровня с 23 мая, и аналитики считают результаты производителя очков обнадеживающими. Джеффрис подчеркивает, что маржа в первом тайме «поддержала хорошо»
• Рексель поднимается на 5,7% после 1H, что, по мнению аналитиков, очень немного опережает его. Производительность французского дистрибьютора электрооборудования в Северной Америке помогла компенсировать более слабый период в других странах.
• Games Workshop вырос на 8,8%, отскочив от двухмесячного минимума, поскольку его годовые результаты превзошли ожидания после сильного года, когда специалист по играм Warhammer обеспечил рост во всех ключевых регионах.
• Акции TF1 выросли на 5,1%, больше всего с 10 апреля, поднятые тем, что аналитики назвали обнадеживающей операционной прибылью за второй квартал, которая немного превысила ожидания.
• Акции Heidelberger Druckmaschinen выросли на 24% после того, как немецкая полиграфическая фирма продолжила свое продвижение в быстро развивающейся оборонной промышленности, вступив в стратегическое партнерство с Vincorion Advanced Systems.
• Forterra выросла на 12%, больше всего за три с половиной года, после того, как компания по производству кладки превзошла ожидания в первом полугодии и улучшила прогноз по прибыли на весь год.
• Акции Amundi упали на 6,2%, что является худшим показателем среди акций финансовых услуг в Европе, поскольку аналитики отметили более высокие потоки и активы под управлением фирмы от клиентов и продуктов с более низкой маржой.
• Акции Stellantis упали на 4,8% после того, как автопроизводитель обновил свою оценку влияния чистых тарифов на 2025 год примерно до 1,5 млрд евро (1,73 млрд долларов США), из которых 300 млн евро были понесены в 1 час 2025 года.
• Акции Sika упали на 4,6% после того, как фирма по производству строительных материалов сообщила о промахе Ebitda и понизила прогноз на весь год. Морган Стэнли отмечает, что в то время как тенденции снижаются, инвесторам, возможно, придется подождать больше.
• Акции Forbo упали на 13%, больше всего за почти пять месяцев, после того, как швейцарский производитель линолеумов сообщил о результатах, которые пропустили оценки, в том числе большую промах по марже, сообщает ZKB.
• Xvivo Perfusion упала на 12% до минимумов января 2023 года после того, как шведский производитель оборудования для трансплантации органов объявил, что европейская сертификация CE для его ключевого продукта роста будет отложена на 6-12 месяцев.
• Endesa упала на целых 7%, чтобы быть худшими акциями на испанском IBEX-35 после того, как коммунальная служба сообщила о чистой прибыли.
• Доходы за первую половину, которые пропустили оценки

Ранее на сессии азиатские акции продлили убытки на третью сессию подряд, готовясь к самой длинной полосе потерь почти за два месяца, поскольку инвесторы ожидали ключевых решений денежно-кредитной политики от Японии и США. Индекс MSCI Asia Pacific снизился на 0,5%, при этом TSMC и Toyota оказались в числе крупнейших лидеров. Акции упали в Токио, где внимание сосредоточено на объявлении политики Банка Японии в четверг. Потери также были заметны в Гонконге, Тайване и Вьетнаме. Южнокорейские акции понесли потери региона во вторник, выиграв, поскольку выигрыш ослаб. Индонезийские акции выросли после того, как страна обязалась использовать свою фискальную и денежную огневую мощь для обеспечения экономического роста на уровне 5% в этом году.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot мало изменился после того, как он поднялся до пятинедельного максимума. Евро, который был одним из самых слабых майоров, теперь почти плоский. Шведская крона является самым большим снижением G-10, на 0,3% по сравнению с долларом.

В ставках казначейские облигации растут в начале торговли в США после стирания небольших спадов. Доходность ниже по срокам погашения на целых 2bp, при этом большинство кривых распространяется немного более плоско; 10-летний показатель ниже на 1,6 б.п., около 4,39%. Ценовое действие также приглушено на основных европейских рынках облигаций. Американская сессия включает в себя последний из трех купонных аукционов на этой неделе и большой список экономических данных, включая вакансии в июне JOLTS. Основные события на этой неделе включают решение ФРС в среду и отчет о занятости в пятницу. Бунды отстают, а доходность Германии за 10 лет выросла почти на один базисный пункт до 2,69%. Аукцион сжатых купонов на этой неделе завершается продажей купонов на сумму 44 миллиарда долларов в 7 лет в 1 вечера, последний аукцион купонов в квартале финансирования мая-июля; ежеквартальное объявление о возврате средств за август-октябрь в среду в 8:30 утра по нью-йоркскому времени

В сырьевых товарах спотовое золото поднимается на 11 долларов до 3325 долларов за унцию. WTI поднимается на 0,7% до $67 за баррель. Биткоин вырос на 0,7% до $119 000.

Взглянув на сегодняшние макроэкономические данные, оптовые запасы на июнь должны быть на уровне 8.30 утра по восточному времени, а через полчаса - индекс цен на жилье Федерального агентства жилищного финансирования за май. Данные по рабочим местам JOLTS за июнь и данные по потребительскому доверию Conference Board за июль должны быть опубликованы в 10 утра. Основные моменты прибыли включают Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L’Oréal и AstraZeneca. На аукционном фронте США выпустят $30 млрд в 2-летних FRN и $44 млрд в 7-летних банкнотах.

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +0,3%
• Nasdaq 100 mini +0,4%
• Russell 2000 mini +0,4%
• Stoxx Europe 600 +0,6%
• DAX +1,1%, CAC 40 +1,2%
• 10-летний Доходность казначейства +1 базисный пункт 4,42%
• VIX -0,3 балла в 14,73
• Индекс доллара Bloomberg мало изменился в 1209.18
• евро -0,1%, $1,1577
• Сырая нефть WTI +0,8% при $67,26/баррель

Лучшие ночные новости

• Трамп подтолкнул американские тарифы на иностранные товары к самому высокому уровню с момента до Второй мировой войны, поскольку он вводит свою широкую протекционистскую повестку дня. Стена сборов с тех пор, как он вступил в должность в январе, теперь подняла эффективный уровень тарифов в стране до 17,3%. FT
• Германия и Франция вышли на долгожданную торговую сделку между ЕС и США в понедельник, предупредив, что это нанесет ущерб экономике блока, поскольку евро скользит по отношению к доллару. канцлер Германии Мерц заявил, что соглашение нанесет «значительный ущерб» его стране, Европе и самим США. Это не только приведет к росту инфляции, но и повлияет на трансатлантическую торговлю в целом. FT
• 90-дневное продление торгового перемирия между США и Китаем возможно, - сказал Лутник. Президент Тайваня, похоже, отменил поездку на следующей неделе после того, как администрация Трампа опровергла его остановку в США из-за опасений, что это может поставить под угрозу торговые переговоры с Пекином. BBG
• Трамп отрицал, что стремится к саммиту с Си Цзиньпином, заявив, что посетит Китай только в случае приглашения. BBG
• В потенциальном знаке от Трампа, чтобы сохранить отношения с Китаем на позитивной траектории, Белый дом отклонил просьбу президента Тайваня остановиться в Нью-Йорке на следующей неделе в рамках поездки в Центральную Америку. FT
• Двухлетний аукцион облигаций Японии показал самый высокий спрос с октября, поскольку доходность приблизилась к самому высокому уровню с 2008 года. BBG
• Индия обогнала Китай, став крупнейшим грузоотправителем смартфонов в США в июне. На долю страны сейчас приходится 44% американского рынка. BBG
• UnitedHealth (UNH) установила новый целевой показатель прибыли ниже оценок The Street за год. Акции -4,8% в премкте, см. FY25 adj EPS не менее $16,00, мы думаем, что ожидания на стороне покупки были за $18,00. По словам Mgmt, медицинские расходы в этом квартале «значительно превысили ценовые тенденции». BBG
• Цены на здравоохранение будут расти по разным причинам, и 15%-ный тариф Трампа на фармацевтическую промышленность еврозоны, крупного поставщика лекарств в США, является еще одним фактором, который приведет к росту затрат. Нью-Йорк

Торговля/тарифы

• По словам министра экономики Японии Акадзавы, если третья страна достигнет соглашения с США о более низких отраслевых тарифах, таких как чипы и фармацевтика, такая же ставка будет применяться к Японии.
• Президент США Дональд Трамп написал: Я сейчас в Шотландии после того, как только что завершил сделку с ЕС, и многие другие. Соединенные Штаты делают это замечательно, мягко говоря!!!
• Министр торговли США Лутник сказал, что президент Трамп обдумает несколько сделок на этой неделе и установит тарифные ставки для других стран к концу недели, в то время как он добавил, что таблица установлена с странами, которые предложили доступ, и «на следующей неделе мы уходим».
• Администрация президента США Трампа, как сообщается, слышит конкурирующие предложения по изменению политики в Мьянме, а команда Трампа рассматривает политические идеи по Мьянме, ориентированные на торговлю, критические полезные ископаемые и конкуренцию Китая.
• Министр финансов Южной Кореи заявил, что они сделают все возможное, чтобы получить лучшее торговое соглашение и обсудят судостроение, а также другие области для долгосрочного сотрудничества с США.
• Китайская команда торговых переговоров прибывает на место для второго дня переговоров с США. 29 июля 2025 г.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались в сочетании с преимущественно негативным уклоном после аналогичных результатов среди мировых конкурентов, поскольку участники переварили торговые события и надвигаются события риска. ASX 200 незначительно снизился со слабостью в телекоммуникациях и взвешенном финансовом секторе, приведшем к снижению, в то время как было мало катализаторов для обеспечения подъема. Nikkei 225 продолжает возвращать прежние доходы, связанные с торговлей, несмотря на недавнюю слабость валюты. Премьер-министр Японии Исиба остался непокорным и отметил, что нет никаких изменений в его намерении остаться на посту, несмотря на то, что многие, как сообщается, призывают к отставке премьер-министра Исибы на заседании ЛДП в понедельник. На Hang Seng и Shanghai Comp оказывали давление, хотя и в разной степени, с небольшим количеством информации до сих пор от американо-китайских переговоров в Швеции.

Лучшие азиатские новости

• Президент США Трамп опубликовал «Фальшивые новости» о том, что я ищу «саммит» с президентом Китая Си. Это неправильно, я ничего не ищу! Я могу поехать в Китай, но это будет только по приглашению президента Си, которое было продлено. Иначе никакого интереса!
• По данным FNN, правящая в Японии ЛДП, как сообщается, проводит пленарное заседание по принятию решений. Министр финансов Японии Като заявил, что налог с продаж имеет жизненно важное значение для системы социального обеспечения в Японии, и нецелесообразно снижать ставку налога на потребление.
• Китай намерен «усилить надзор» в переполненных производственных секторах, таких как электромобили и солнечная энергия, сообщает SCMP со ссылкой на заседание Министерства промышленности и информационных технологий (MIIT).
• Toyota (7203 JT) начнет производство электромобилей в Европе уже в 2028 году.

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,5%) открылись в основном выше и продолжали торговать с уклоном вверх в течение утра. Это следует за большей сессией на Уолл-стрит, но в отличие от смешанного ценового действия в регионе APAC. Европейские сектора имеют положительную предвзятость, и только несколько отраслей находятся в минусе. Индустриалы занимают первое место, поднявшись на значительную силу после заработка в Philips (+13%). Базовый Ресурсы находятся у подножия кучи, и сегодня их недостаток обусловлен более низкими ценами на металлы.

Лучшие европейские новости

• Сотрудники ЕЦБ обвинили президента ЕЦБ Лагард в управлении «неподотчетной правовой крепостью» с членами собственного персонала, обвиняя центральный банк в «антидемократическом» поведении в последней эскалации напряженности между ЕЦБ и его сотрудниками.
• Опрос потребительских ожиданий ЕЦБ (июнь) – 1-летний ИПЦ 2,6% (прев. 2,8%), 3-летний 2,8% (прев. 2,8%), 5-летний 2,1% (прев. 2,1%).
• Deutsche Bank больше не ожидает, что ЕЦБ сократит ставки; теперь следующий шаг политики будет повышением ставки в конце 2026 года.

Форекс

• После стабильного начала сессии DXY снова на передней ноге с механическим повышением индекса. Тем не менее, есть некоторые причины для позитивного отношения к США, в основном на торговом фронте, когда США продолжают заключать сделки с торговыми партнерами и не сталкиваются с возмездием. Кроме того, рынки также ожидают 90-дневного продления нынешнего 90-дневного перемирия между США и Китаем. Сегодня внимание будет обращено на таблицу данных с JOLTS и доверием потребителей. DXY ненадолго добрался до ручки 99 с пиком сеанса в 99,05.
• EUR/USD очень сильно подскочил, когда давление на продажу в паре продолжилось после торгового соглашения между ЕС и США. Первоначально многие эксперты считали, что устранение неопределенности будет считаться позитивным для рынка. Однако с тех пор это повествование уступило место негативу вокруг фактических условий сделки. Это было озвучено различными национальными лидерами, такими как канцлер Германии Мерц, который предупредил о значительном влиянии, которое это окажет на немецкую экономику. В июньском опросе потребительских ожиданий ЕЦБ за июнь прогноз инфляции на 1 год снизился до 2,6% с 2,8%. EUR/USD убрал 50DMA на уровне 1,1570 с текущим минимумом сессии на уровне 1,1527.
• GBP мягче по сравнению с долларом США, но в меньшей степени, чем большинство конкурентов после недавней перекрестной продажи в евро / фунтах. ING пишет, что недавние шаги, по-видимому, в большей степени обусловлены позиционированием, «где противостоящие фискальные и монетарные перспективы между еврозоной и Великобританией сделали длинные евро / фунт одним из обвинительных сделок этим летом». Кабель достиг многомесячного минимума в 1.3315, и его поддержка не была заметной до отметки 1.33.
• JPY является единственным из основных более твердых / плоских против доллара США в виде трех последовательных потерь против пауз доллара США для дыхания. Степень отскока на этом этапе относительно ограничена, и поэтому, вероятно, не стоит слишком много читать о ценовом действии. Политическая неопределенность в Японии по-прежнему полна продолжающихся спекуляций по поводу того, будет ли премьер-министр Ишиба вынужден уйти с должности после недавних выборов в верхнюю палату. USD / JPY поднялся до 148,74, прежде чем опуститься ниже пика в понедельник 148,57.
• Антиподы сегодня находятся на заднем плане, сметенные вместе с более твердым долларом. Ночью австралийцы и киви были немного изменены, и ценовое действие было довольно приглушенным, учитывая смешанный аппетит к риску в регионе.

Фиксированный доход

• UST содержатся на фоне спокойного новостного потока. В начале европейского утра у него было небольшое отклонение вверх, но максимум несколько клещей. Маргинальная сила, которая исчезла по мере того, как утро прогрессировало с сильным тоном риска. Для США основные события дня включают в себя ряд точек данных, таких как JOLTS, Consumer Confidence, а затем отслеживание ВВП ФРС Атланты до поставок в 7 лет. Сегодня направление будет взято из упомянутых точек данных, хотя еще предстоит увидеть, насколько рынок перейдет во вторую половину недели с FOMC в среду, PCE в четверг, а затем NFP в пятницу.
• Бунды ориентированы на UST, хотя торгуются тяжелее, чем их американский аналог до сих пор. Давление, которое, по-видимому, является функцией производительности, наблюдаемой в Бундсе вчера, с эталоном, заканчивающимся днем около пика 129,79. Раннее европейское утро проходило вблизи этого пика и 129,73 понедельника. После этого, как описано в UST выше, Бунды оказались под давлением до 129,43 минимума с недостатком максимум 30 клещей, поскольку тон риска поднялся. Никакого реального движения к немецкому аукциону Bobl, который был в соответствии с его введением.
• Потолки были в красном цвете, и хотя они, как и Бунды, были ниже максимум на 30 клещей, по большей части они торговались немного лучше, чем их немецкий сверстник. Тем не менее, перед утренним аукционом DMO это немного изменилось, поскольку Бунды незначительно снизились до минимумов, после небольшого отката в тоне риска акций и потенциально, поскольку доходность отреагировала на сессионные максимумы в сырой нефти, в то время как Gilts оказался относительно нереактивным и остался только на минимумах. Поставки были сильными, когда Gilts подняли несколько клещей после аукциона и теперь торгуют примерно в соответствии с Bunds. Оставляя потолки 10 тикает от минимума 91,16, но около 20 от первоначального максимума 91,46.
• Совсем недавно комплекс отскочил после поставок Великобритании / Германии, хотя все еще в пределах диапазонов и с направленным уклоном все еще в игре.
• Великобритания продает 5 млрд фунтов 4,375% 2028 Gilt: b/c 3,71x (предыдущее 3,46x), средняя доходность 3,941% (предыдущее 3,847%) и хвост 0,2bps (предыдущее 0,1bps).
• Германия продает 3,409 млрд евро против exp. 4,5 млрд 2,20% 2030 Bobl: b/c 1,50x (прев. 1,50x), средняя доходность 2,28% (прев. 2,26%) и удержание 24,24% (прев. 24,92%).

Товары

• WTI и Brent начали европейскую сессию вокруг неизменной отметки, сделав передышку после роста, наблюдаемого на предыдущей сессии - как напоминание, комплекс был усилен после того, как президент США Трамп сократил свой срок для президента России Путина, чтобы достичь мирного соглашения с Украиной. Совсем недавно в комплексе наблюдался некоторый рост, который в настоящее время торгуется на сессионных максимумах; ничего не стоит за силой, но потенциально, поскольку трейдеры позиционируют себя перед другим появлением президента США Трампа позже сегодня и в соответствии с положительным тоном риска, наблюдаемым в комплексе акций. Брент 25 октября в настоящее время торгуется в верхней части диапазона 69,18-69,83 доллара США / фунт.
• Смешанная/плоская торговля драгоценными металлами, захватывающая дух от ценового действия понедельника в отсутствие макрообновлений и в преддверии завтрашнего FOMC. Спотовое золото находится в диапазоне $3 308,16-3 330,10 унции и в параметре $3 301,76-3 345,52 унции в понедельник.
• В основном более низкая торговля драгоценными металлами, поскольку рост, по-видимому, затруднен более сильным долларом. 3M LME медь находится в диапазоне $ 9 759,90-9 796,85 / т на момент написания.
• Министр нефти Кувейта заявил, что решения ОПЕК+ принимаются на основе развития рынка. Оптимистично относясь к основам нефтяного рынка, усилия ОПЕК+ нацелены на энергетическую безопасность и рыночный баланс.
• Президент США Трамп призывает Великобританию стимулировать бурильщиков в Северном море.

Календарь событий США

• 8:30: Jun P Wholesale Inventories MoM, est. -0,1%, prior -0,3%
• 9:00 утра: май FHFA Индекс цен на жилье MoM, est. -0,2%, предыдущие -0,4%
• 10:00: Jun JOLTS Job Openings, est. 7500k, prior 7769k
• 10:00: Jul Conf. Board Consumer Confidence, est. 96, prior 93

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Для тех, у кого есть дети, я надеюсь, что вы переживете школьные каникулы. Мои летние каникулы были в основном проведены, играя в моем саду с футболом, крикетной битой и моим одним гольф-клубом, в то время как я пытался убедиться, что мой счет разрыва окна был низким. Вчера я вернулся домой с работы, чтобы узнать, что мои дети только что пробовали кататься на водных лыжах. Как изменился мир.

В последние 24 часа рынок пытался пересечь бурные воды за лодкой торгового соглашения США и ЕС. Развивающаяся реакция на сделку была, пожалуй, лучше всего воспринята Volkswagen (VW), который вырос на 3,02% в первые минуты вчерашней сессии до закрытия -3,58% ниже. Возможно, это был классический случай «покупать слухи, продавать факты», особенно с большим оптимизмом, уже оцененным вслед за японской сделкой на прошлой неделе. VW, например, продолжает расти на 7,73% с момента объявления. DAX пошел по тому же пути, открывся примерно на 0,94% выше, прежде чем закрыться на 1,02% ниже.

То, что началось как облегчение в воскресенье, быстро обернулось разочарованием в понедельник, когда стало известно, что ЕС не смог добиться значимых уступок от США. Это произошло после того, как США пообещали выделить 750 млрд долларов на импорт энергоносителей, обязались осуществлять крупномасштабные закупки военной техники США и согласились обнулить тарифы на ряд американских товаров, включая автомобили. Были ли это действительно новые обязательства или просто формализованные версии существующих вероятных покупок, спорно, но оптика явно благоприятствовала США. Реакция европейских дипломатических и деловых кругов была быстрой. Премьер-министр Испании Санчес заявил, что поддержит сделку «без какого-либо энтузиазма», в то время как премьер-министр Франции Байру даже назвал сделку по X более похожей на «подачу».

В ответ на критику президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен напомнила журналистам «не забывать, откуда мы пришли», указав на первоначальные тарифные угрозы Трампа до 50%. Тем не менее, опасения по поводу экспортного сектора Европы вырисовывались большими, особенно для автопроизводителей. BMW (-3,28%) и Mercedes-Benz (-3,21%) также отказались от ранней прибыли. Евро ослабел, упав с максимума около 1,178 в Азии до 1,1589 к закрытию США, снизившись на -1,26% в день - его худшие показатели с мая. В Азии ночь стабильна. И в знак того, как рынки увидели сделку в пользу США, доллар вырос по отношению ко всем валютам G10.

Вчерашняя сделка также оставила несколько неоднозначных деталей. Один из них заключается в том, будут ли компании ЕС действительно инвестировать 600 миллиардов долларов в экономику США, при этом официальные лица ЕС признают, что это может быть недостижимо. Еще один вопрос заключается в том, будут ли 15% также тарифы США на экспорт лекарств из ЕС, когда соответствующее расследование Раздела 232 завершится в ближайшие несколько недель. Фарма составляет 25% всего экспорта ЕС в США, поэтому это материальная проблема. Наши европейские экономисты вчера опубликовали подробный обзор сделки, оценивая прямую стоимость 15% тарифов США в 0,5% ВВП ЕС. Они также обновили свой призыв к ЕЦБ, рассматривая текущие 2% как вероятную конечную ставку цикла смягчения ЕЦБ. В то время как риски еще одного сокращения сохранятся в течение ближайших месяцев, они теперь ожидают, что следующий шаг ЕЦБ будет повышением в конце 2026 года.

Акции США были относительно спокойными, поскольку инвесторы готовились к насыщенной неделе данных и прибыли. Индекс S&P 500 (+0,02%) достиг шестого подряд рекордного максимума, самого длинного с июля прошлого года, несмотря на то, что более 70% его участников упали в тот же день. В S&P преобладал сектор информационных технологий (+0,77%), в то время как Mag-7 вырос на 0,79%. Полупроводниковый индекс Филадельфии вырос на 1,62% во главе с AMD (+4,32%). Big Tech занимает центральное место с отчетами Microsoft и Meta, за которыми следуют Apple и Amazon в четверг. FOMC соберется завтра, и мы также получим основные данные по PCE, ВВП Q2, ISM и заработной плате до конца недели.

На рынках облигаций настроения вокруг сделки между США и ЕС разыгрывались по-разному. Европейская доходность упала по всем направлениям: 10yr bunds (-2,7bps), OATs (-3,5bps) и BTPs (-4,7bps) все движутся ниже. На переднем конце были аналогичные шаги, поскольку сумма сокращений ЕЦБ, оцененная к концу года, фактически увеличилась на 1,5 б/с до 17 б/с, несмотря на торговую сделку, демонстрируя частичное изменение шагов, которые последовали за ястребиным тоном ЕЦБ на прошлой неделе.

В отличие от 10 лет США Доходность казначейских облигаций выросла +2,2 б/с до 4,41%, а доходность 30 лет (+2,9 б/с до 4,96%) вернулась на сенсорное расстояние в 5%. Доходность оставалась вблизи максимумов сессии после слегка мягкого аукциона 5 лет. Последние квартальные оценки заимствований Казначейства оказали незначительное влияние, в основном в соответствии с ожиданиями, на уровне 1,01 трлн долларов за 3 квартал и прогнозируемые 590 млрд долларов за 4 квартал. Мы узнаем о разбивке этого плана выпуска с завтрашней QRA.

Менее чем за три дня до крайнего срока 1 августа появилось больше торговых обновлений. Министр финансов Южной Кореи встретится с министром финансов США Бессентом в четверг, чтобы обсудить сделку. Премьер-министр Канады По словам Карни, переговоры между США и Канадой "находятся в напряженной фазе". На пресс-конференции саммита США и Великобритании Трамп объявил о планах ввести 15-20% тарифы для стран, которые не заключили конкретные торговые соглашения с США. А на фоне переговоров с официальными лицами Китая в Стокгольме министр торговли США Лутник предположил, что 90-дневное продление торгового перемирия с Китаем, вероятно, подтвердит сообщения китайской прессы в минувшие выходные.

Цены на нефть выросли после комментариев Трампа о том, что он может объявить о санкциях или вторичных тарифах против России через 10-12 дней, сократив 50-дневный срок, который он установил в середине июля. Нефть марки Brent выросла на 2,34% до $70,04 за баррель, закрывшись выше $70 впервые с 11 июля.

Рынки в основном ниже в Азии, хотя фьючерсы в США выросли на десятую часть процента или два. Hang Seng (-0,95%) лидирует по потерям, за ним следует Nikkei (-0,86%), который падает уже третью сессию подряд. Рынки ASX и материкового Китая упали примерно на одну десятую процента. KOSPI (+0,35%) является одним из немногих победителей.

В Японии на 2-летнем аукционе государственных облигаций наблюдался устойчивый спрос, самый высокий с октября, обусловленный более привлекательной доходностью вблизи максимумов 2008 года. Средний коэффициент предложения к покрытию составил 4,47 по сравнению с 3,90 в продаже за предыдущий месяц. Этот аукцион предшествует двухдневному политическому заседанию Банка Японии, закончившемуся в четверг, где ожидается, что центральный банк будет удерживать ставки на стабильном уровне. JGB являются базисной точкой ниже по большей части кривой, но недавно волатильная доходность 30 лет выросла чуть ниже трех базисных пунктов.

Еще в США июльский индекс производственной активности ФРС Далласа удивил вчерашним ростом на +0,9 (против -9,0). Сегодняшний календарь данных заполнен июньскими JOLTS, предварительным торговым балансом товаров, оптовыми запасами и июльским индексом доверия потребителей Conference Board. Инвесторы будут прочесывать цифры для подсказок перед решением ФРС в среду. Отвечая на вопрос о том, снизит ли ФРС ставки на этой неделе, Трамп сказал: «Я думаю, что это необходимо». Тем не менее, фьючерсы ФРС продолжают оцениваться менее чем в 1 п.п. смягчения.

Заглядывая в будущее до конца сегодняшнего дня, мы также получим индекс активности ФРС Далласа, майский индекс цен на жилье FHFA, чистый потребительский кредит Великобритании в июне и M4, общее количество ищущих работу во Франции Q2 и июньский показатель ВВП Швеции. На фронте центрального банка ЕЦБ опубликует свой июньский опрос потребительских ожиданий. Основные моменты прибыли включают Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L’Oréal и AstraZeneca. На аукционном фронте США выпустят $30 млрд в 2-летних FRN и $44 млрд в 7-летних банкнотах.