Фьючерсы восстанавливаются перед речью Пауэлла

После пяти дней продаж - самого длинного периода с 2 января - фьючерсы на акции США остановили серию потерь на этой неделе в приглушенной торговле в преддверии речи Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле, даже когда рынки сократили ставки на неизбежное снижение процентных ставок после очень сильных экономических данных в четверг. По состоянию на 8:00 утра по восточному времени S&P 500 вырос на 0,2%, стирая более раннее снижение, в то время как фьючерсы Nasdaq выросли на 0,1%, поскольку акции Nvidia упали на 1% на премаркете после того, как компания сообщила, что производитель чипов поручил поставщикам компонентов прекратить производство, связанное с чипом H20 AI. Европейские акции выросли на 0,2%, подталкивая к рекордному максимуму. Казначейские облигации США оставались стабильными после отката в четверг, с 10-летней ставкой в 4,33%. Доллар мало изменился. В календаре экономических данных США нет запланированных событий; председатель ФРС Пауэлл собирается выступить в 10 утра по восточному времени в Джексон-Хоуле с множеством других комментариев центрального банка, ожидаемых от события. Спикерский список ФРС также включает президента Бостона Коллинза в 9 утра и президента Кливленда Хэммака в 11:30; ястребиные комментарии Хаммака в четверг подтолкнули доходность к максимумам сессии. Своп-контракты, связанные с будущими решениями ФРС по ставкам, полностью оцениваются в одно квартальное снижение ставки в этом году в октябре и второе к концу года.

Акции Nvidia упали на 1,1% после того, как гигант чипов поручил поставщикам компонентов, включая Samsung Electronics и Amkor, прекратить производство, связанное с чипом H20 AI. Другие акции Magnificent Seven были выше (Alphabet +1,1%, Tesla +0,5%, Apple +0,5%, Microsoft +0,09%, Amazon +0,4%, Meta +0,2%). Вот другие известные премаркеты:

• Акции Biohaven (BHVN) выросли на 13% после того, как 21 августа FDA сообщило компании, что ожидаемое решение относительно NDA для Troriluzole по-прежнему будет четвертым кварталом.
• Акции Cameco (CCJ) выросли на 1,9% в дорыночной торговле после того, как National Bank Financial повысил целевой показатель цены на урановую компанию до C$115 с C$110, поскольку он видит, что доля компании в Westinghouse добавляет стоимость.
• Акции Gap (GAP) упали на 2,1% на предпродажных торгах в пятницу, поскольку Barclays понизился до равного веса с избыточного веса, заявив, что предыдущий бычий сценарий двузначной операционной маржи по FY26 не обсуждается.
• Акции Intuit (INTU) упали на 6,1% раньше, чем прогноз компании по налоговому программному обеспечению, затмив сильный отчет за четвертый квартал.
• Акции Ross Stores (ROST) выросли на 2,7% после того, как ритейлер опубликовал прибыль на акцию за второй квартал, что превзошло среднюю оценку аналитиков после более высоких, чем ожидалось, тарифных расходов.
• Акции Workday (WDAY) упали на 5,1% после того, как компания-разработчик программного обеспечения для человеческих ресурсов сообщила, что во втором квартале профессиональные услуги скорректировали валовую прибыль. Компания также объявила, что согласилась приобрести Paradox.
• Акции Zoom Communications (ZM) выросли на 5,0% на предпродажных торгах в пятницу после того, как компания по видеоконференцсвязи повысила прогноз выручки на весь год, опередив среднюю оценку аналитиков.
• Грузовые запасы могут быть активны в пятницу после того, как госсекретарь Марко Рубио заявил, что США прекратят выдачу рабочих виз для водителей коммерческих грузовиков. Смотрите: Saia, Old Dominion Freight Line, Knight-Swift Transportation и JB Hunt.

Распродажа в крупных технологиях на этой неделе остановила рекордное ралли акций США, опередив последний план политики Пауэлла, который будет сигнализировать, будет ли ФРС оставаться осторожной в отношении инфляции, которая демонстрирует признаки липкости, или склониться к поддержке более мягкого рынка труда. Равновесный индекс Bloomberg Mag 7 упал на 3,4% с понедельника, что ставит его на путь самого крутого недельного снижения с момента апрельского рыночного разгрома.

Ставки повышаются из-за давления со стороны администрации Трампа на снижение ставок и растущих разногласий в комитете по установлению ставок ФРС. Чтобы сохранить свои варианты открытыми, Пауэлл может подчеркнуть, что сентябрьский шаг ФРС будет зависеть от показателей занятости и инфляции, которые будут опубликованы в начале следующего месяца. Свопы снизили вероятность агрессивного краткосрочного смягчения, теперь оценивая вероятность сокращения на 65% в следующем месяце и менее двух шагов в этом году. Немногим более недели назад рынки делали ставку на полное снижение на четверть пункта в сентябре, а некоторые трейдеры даже позиционировали движение на половину пункта.

Пауэлл должен выступить в 10 утра. Нью-Йорк Таймс (полный просмотр здесь). Ожидается, что ястребиная речь будет влиять на доходность государственных облигаций с более коротким сроком погашения. Это также может оказать давление на недавнюю серию крупных сделок на рынке опционов, которые позиционируются для снижения ставок в следующем месяце и в общей сложности на 75 базисных пунктов к концу года.

Если ФРС не сократится в сентябре, рынки упадут, потому что они ожидают, что ФРС что-то сделает. Если они сократят слишком много, рынки могут воспринять это как признак того, что ФРС теряет свою независимость, что может спровоцировать гораздо более высокую инфляцию. Об этом сообщил Йоахим Клемент, стратег Panmure Liberum. "Это как Голдилок с двумя медведями и быком. "

В Европе индекс Stoxx 600 вырос на 0,2%, чему способствовали успехи в области химических веществ, здравоохранения и автомобильной промышленности. Бумажные и лесные запасы растут после сообщения о том, что Suzano повысит цены на целлюлозу, в то время как Akzo Nobel получил после того, как активист-инвестор Cevian Capital построил долю в компании. Польские банки обанкротились после того, как правительство страны объявило о планах повысить корпоративные налоги на кредиторов. Вот самые популярные пятницы:

• Акзо Нобель получил 5,4% после того, как активист-инвестор Cevian Capital приобрел 3% акций компании, поставив свой вес за пересмотр стратегии в борющемся лакокрасочном заводе Dulux.
• Hensoldt и RENK получили целых 4,5% и 1,1% после перехода на нейтральный уровень продаж в Citi, при этом брокер ожидает, что компании выиграют от увеличения расходов Германии на оборону.
• Европейские лесные запасы растут в пятницу после сообщения о том, что Suzano увеличит цены на целлюлозу, начиная с сентября; акции Metsa Board выросли на 4,7%, а Stora Enso - на 3,6%.
• Standard Chartered получила 3,5% прибыли после того, как Министерство юстиции США отклонило заявления двух осведомителей о том, что банк не смог должным образом расследовать утверждения о нарушениях санкций со стороны банка.
• Morgan Advanced Акции Materials выросли на 5,1%, больше всего за месяц, после того, как компания согласилась продать свое подразделение MMS, в том числе 75% акций MCIL.
• Польские банки являются одними из худших в Европе в пятницу утром после того, как министерство финансов страны объявило о планах повысить корпоративные налоги на кредиторов, чтобы облегчить давление на напряженный бюджет.
• Акции Dino Polska упали на 8,4%, ненадолго достигнув самого низкого уровня за последние четыре месяца, после того, как польская сеть супермаркетов сообщила о результатах ниже ожиданий за второй квартал.
• Акции Aspen упали на 16% в Йоханнесбурге до самого низкого внутридневного уровня с апреля 2020 года после того, как фармацевтическая компания заявила, что ожидает, что ее годовой нормализованный заголовок EPS будет ниже ожиданий аналитиков.
• Акции Deutsche Post упали на 1,5% после того, как Kepler Cheuvreux снизил свою рекомендацию держаться от покупки. Руководство по Ebit более €6 млрд

Ранее на сессии азиатские акции подскочили выше, поскольку ралли в китайских и южнокорейских акциях помогло компенсировать потери в Тайване и Индии. Индекс MSCI Asia Pacific Index вырос на 0,1%, при этом TSMC был одним из самых больших препятствий, в то время как Tencent поддерживал региональный эталон. Акции в Южной Корее выросли в преддверии визита президента Ли Чжэ Мёна в Японию. Основной показатель акций Вьетнама упал на 2,5%, а австралийские акции также упали. Показатель наземных китайских акций зафиксировал самый большой недельный рост с ноября. Прибыль местных производителей микросхем обеспечила дополнительный попутный ветер в пятницу после сообщения о том, что американский конкурент Nvidia поручил производителям компонентов прекратить производство, связанное с его чипами H20 AI. Акции также выросли в Гонконге. На следующей неделе центральный банк примет решения в Южной Корее и на Филиппинах.

В иностранной валюте доллар увеличил вчерашнюю прибыль в одночасье и незначительно опережает большую часть комплекса G10. Норвежская крона является самой слабой из валют G-10, упав на 0,3% по отношению к доллару. Иена также ослабевает на 0,2%. Индекс доллара продолжал расти в одночасье, сейчас на самом высоком уровне за две недели. USDJPY вырос на 21bps до ~ 148,75 после того, как национальные данные по ИПЦ Японии для Jul оказались более прохладными, чем ожидалось, на +3,1%. И евро в основном не изменился в течение дня, со смешанными сигналами в одночасье из данных (немецкий ВВП Q2 сократился, но заработная плата в еврозоне выросла на 4% в годовом исчислении). Сегодня в США нет крупных релизов данных; все смотрят на председателя ФРС Пауэлла в 10 утра, а также на других спикеров на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле.

В ставках казначейские облигации на дюйм ниже, а доходность 10-летних в США выросла на 1 п.п. до 4,34%. 2-летняя доходность в настоящее время находится на самом высоком уровне с начала месяца на уровне 3,80%, поскольку инфляция и данные о ценах сдерживали снижение цен на следующих нескольких заседаниях. После вчерашней распродажи в США мало ценовых действий, так как рынок ожидает выступления Пауэлла сегодня утром. Вчера мы увидели 3 б/с снижения цен на сентябрьском заседании, до 70% вероятности сокращения на 25 б/с на заседании. Потрясения отстают, что приводит к росту стоимости 10-летних заимствований в Великобритании на 3 б.п. до 4,76%, несмотря на то, что сегодняшняя печать розничных продаж в Великобритании откладывается до 5 сентября. JGB выше по кривой после того, как данные по инфляции продолжают поддерживать ожидания рынков относительно повышения ставки Банком Японии. Что касается потоков, то мы увидели двоякий интерес к сентябрьской FOMC и сглаживание номинальной кривой.

В кредит, макрокредит открывает заключительную сессию недели, только немного укрепившись в сочувствии к фьючерсам на акции в зеленом и европейском индексе CDS, который в основном падает. Риск продолжил торговать мягко вчера на четвертой сессии подряд. CDX HY попал под давление с риском, который обычно предлагался, в то время как была дальнейшая негативная гамма-покупка защиты CDX IG в расширении спреда. FM был самым активным сообществом в Vol вчера, склоняясь, как правило, лучшие покупатели IG vol, в то время как HY vol был предложен как FM, так и RM. Все глаза и уши будут на Пауэлле сегодня утром (10 утра по восточному времени) с любым ястребиным тоном, который, как ожидается, окажет давление на передний конец кривой и синтетические кредитные спреды.

В сырьевых товарах цены на нефть стабильны, а фьючерсы на нефть WTI составляют около $63,50 за баррель. Золото падает на 10 долларов.

Если посмотреть на сегодняшний календарь США, то никаких запланированных мероприятий нет. Спикерский список ФРС также включает президента Бостона Коллинза в 9 утра и президента Кливленда Хэммака в 11:30; ястребиные комментарии Хаммака в четверг подтолкнули доходность к максимумам сессии

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +0,2%
• Nasdaq 100 mini +0,1%
• Russell 2000 mini +0,5%
• Stoxx Europe 600 +0,2%
• DAX мало изменился, CAC 40 +0,2%
• 10-летний Доходность казначейства +1 базисный пункт 4,34%
• VIX -0.1 баллов в 16.53
• Индекс доллара Bloomberg мало изменился в 1211,1
• Евро немного изменился на $1,1598
• Нефть WTI немного изменилась на $63,48 за баррель

Лучшие ночные новости

• Представители ФРС, как сообщается, готовы тихо отступить от заявленной пять лет назад инновации в области гибкого среднего таргетирования инфляции (FAIT), в которой они сосредоточились на рисках, связанных с почти нулевыми процентными ставками и низкими ценами, а чиновники отказались от этого подхода, поскольку теперь он считается неактуальным на фоне высокой и более волатильной инфляции. По словам Ника «Никиликс», Тимирас отметил, что Пауэлл, как ожидается, представит сдвиг в Джексон-Хоуле в пятницу, хотя изменения не повлияют на краткосрочные политические решения и вместо этого являются частью структуры, которую ФРС использует для интерпретации своих мандатов по инфляции и занятости: WSJ
• Nvidia попросила поставщиков Samsung и Amkor прекращают производство чипа H20 AI после того, как Пекин призвал местные фирмы избегать его использования. генеральный директор Дженсен Хуан подтвердил, что процессор не имеет бэкдоров безопасности. Акции Nvidia упали на премаркете (NVDA -110bps). BBG
• Саммит Трампа и Путина на Аляске, за которым последовал визит европейских лидеров в Белый дом, должен был дать толчок к прекращению российско-украинской войны. Неделю спустя мы вернулись на прежнюю позицию, поскольку Владимир Путин играет знакомые трюки и не проявляет серьезного интереса к сделке. Вопрос в том, что президент Трамп будет с этим делать. WSJ
• Илон Маск безуспешно пытался привлечь Марка Цукерберга к участию в конкурсе OpenAI в этом году. BBG
• Трамп сказал, что США лидируют в гонке ИИ, и что ИИ — самая горячая вещь за последние десятилетия.
• Администрация Трампа, как сообщается, рассматривает план перераспределения 2 млрд долларов США в рамках закона CHIPS для финансирования важнейших полезных ископаемых и стремится предоставить министру торговли Лутнику больший надзор за решениями о финансировании полезных ископаемых, сообщает Reuters со ссылкой на источники.
• Рубио заявил, что США немедленно приостанавливают выдачу рабочих виз для водителей коммерческих грузовиков. Администрация президента Трампа заявила, что рассматривает всех 55 миллионов человек с американскими визами на предмет возможных депортируемых нарушений.
• Austan Goolsbee назвал недавний всплеск инфляции в сфере услуг «опасным», но надеется, что он окажет положительное влияние. По его словам, сентябрьская встреча будет "живой". Сьюзан Коллинз сказала WSJ, что снижение ставки может быть уместным, если слабость рынка труда перевешивает инфляционные риски. BBG
• США не будут требовать доли в акционерном капитале от производителей чипов, включая TSMC и Micron, которые расширяются в США. BBG
• Зарплаты в еврозоне подскочили на 4% по сравнению с прошлым годом, заявил ЕЦБ, поддержав свою осторожность в отношении дальнейшего снижения процентных ставок. BBG
• Национальный индекс потребительских цен Японии за июль составил +3,1% (по сравнению с +3,3% в июне и inline w/the Street), в то время как базовое число (экс-продукты питания и энергия) составило +3,4% (также inline w/the Street) BBG.
• Объем производства в Германии сократился больше, чем первоначально предполагалось во втором квартале, а промышленность оказалась хуже, чем ожидалось, поскольку тарифы США нанесли ущерб экспорту. Окончательный отчет по ВВП Германии за 2 квартал пересмотрен ниже по сравнению с предварительным чтением (сейчас -0,3% против предыдущих -0,1%). WSJ
• Коллинз (2025) из ФРС сигнализировал об открытости для снижения ставки уже в следующем месяце на фоне опасений рынка труда и отметил, что более высокие тарифы могут снизить покупательную способность потребителей, что может ослабить расходы. Кроме того, Коллинз сказала, что ожидает, что инфляция продолжит расти до конца года, прежде чем возобновить снижение в 2026 году, согласно статье Wall Street Journal, в которой отмечается, что разногласия растут внутри ФРС в преддверии сентябрьского решения о сокращении ставок, и процитировала Хаммак (2026 избиратель) ФРС, выступающего против сокращений из-за роста инфляции.
• Голсби (2025) сказал, что сентябрьская встреча FOMC является живой встречей, и ФРС получает смешанные сообщения об экономике, в то время как он добавил, что последние данные по инфляции были невелики, и у ФРС все еще есть время, чтобы принять больше данных. Гулсби ответил, что не хочет, чтобы его связали руки, когда его спросили о сентябрьском снижении ставки, а также прокомментировал, что рост инфляции услуг является опасной точкой данных и реагировать на стагфляционный шок очень сложно. Кроме того, он сказал, что независимость центрального банка критически важна, и что повышение тарифов, похоже, не близко к завершению и рискует устойчивой инфляцией.

Торговля/тарифы

• Президент Китая Си Цзиньпин вряд ли примет участие в саммите лидеров АСЕАН в октябре, «разрушая надежды на встречу с президентом США Трампом на саммите»; в то время как премьер-министр Ли собирается представлять Китай, согласно двум региональным источникам, цитируемым Reuters.
• Министр иностранных дел Южной Кореи Ожидается, что Чо встретится с госсекретарем США Рубио уже сегодня перед саммитом Трампа с президентом Южной Кореи Ли, сообщает Yonhap. Высокопоставленный советник по безопасности Южной Кореи подтверждает переговоры с США по увеличению расходов на оборону, ссылаясь на рамки НАТО; сказал, что инвестиции США и закупки оружия находятся на рассмотрении. В переговорах о сотрудничестве в ядерной энергетике с США.
• Высокопоставленный советник по безопасности Южной Кореи подтверждает переговоры с США по увеличению расходов на оборону, ссылаясь на рамки НАТО; сказал, что инвестиции США и закупки оружия находятся на рассмотрении.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались смешанно на фоне осторожности, направляясь в замечания председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле и после подавленной передачи от Уолл-Стрит, где участники переварили множество данных и в основном ястребиные комментарии ФРС. ASX 200 незначительно снизился с резким ценовым действием вокруг 9 000 фокусов, поскольку участники продолжают обдумывать последние выпуски доходов. Nikkei 225 колебался между прибылью и убытками с участниками, нерешительными после недавней слабости иены и несколько смешанных данных по японской инфляции, которые в основном соответствовали оценкам, за исключением чуть более жаркого, чем ожидалось, показателя ИПЦ Core. Hang Seng и Shanghai Comp оставались на плаву после недавних релизов о доходах и при поддержке производителей чипов после того, как Пекин призвал китайские технологические компании обсудить использование чипов NVIDIA (NVDA) и поощрить их использовать больше домашних вариантов, в то время как NVIDIA приказала прекратить производство H20 после директивы Китая против покупок.

Лучшие азиатские новости

• По данным Kyodo, Япония 2026 бюджетных заявок на общую сумму около 120 трлн иен.
• Министерство промышленности Китая заявило, что оно издало временные меры по контролю и управлению добычей, плавкой и разделением редкоземельных металлов.
• PBoC ищет отзывы о проектах правил для межбанковского валютного рынка.

Европейские акции (STOXX 600 + 0,1%) мало изменились, хотя и с положительным уклоном на фоне отсутствия новостного потока в речи председателя ФРС Пауэлла во второй половине дня в Европе. Вспышка неприятия риска, без какого-либо конкретного фундаментального драйвера, была замечена до наличных. Тем не менее, это мало что сделало, чтобы оказать устойчивое давление на европейские биржи, которые с момента открытия тусклости стали расти. Европейские секторы открылись в основном красным цветом после тихого открытия. Тем не менее, позитивность с тех пор доминировала во всем мире по мере улучшения настроения. Chemicals находится на вершине, во главе с Акзо Нобелем (+5%), после того, как FT сообщила, что Activist Cevian приобрела более 3% (300 млн евро) акций компании. Банки также отстают, хотя они находятся на худшем уровне; это происходит после того, как Bloomberg сообщил, что Польша планирует увеличить корпоративный подоходный налог для банков, предложив увеличить налог до 30% с 19%.

Лучшие европейские новости

• Министр экономики Германии заявил, что показатели ВВП в 2 квартале показывают «срочную необходимость действий»; Дальнейшие и смелые реформы неизбежны, чтобы сделать немецкую экономику конкурентоспособной.

Форекс

• DXY более устойчив в пятницу в преддверии выступления председателя ФРС Пауэлла в 15:00 BST / 10:00 EDT, который, как ожидается, увидит релиз текста. Внимание будет сосредоточено на том, указывают ли замечания председателя Пауэлла Джексона Хоула на какие-либо изменения во взглядах после недавних данных США и сигнализирует ли он о снижении ставки в сентябре, которое с вероятностью около 70%. DXY торгуется в внутридневном диапазоне 98,58-98,83 после поиска поддержки в 50 DMA (в 98,09 сегодня) ранее на этой неделе. Кроме Пауэлла, будут комментарии от Коллинза и Хэммака.
• Мягче в тандеме с более твердым долларом. Евро остается подавленным уменьшающимся оптимизмом вокруг России и Украины, в котором президент США Трамп сказал: «Мы узнаем примерно через две недели о России и Украине». Между тем президент Украины Зеленский заявил, что ночные атаки России показывают, что Москва пытается избежать необходимости встреч, направленных на прекращение войны. На фронте данных немецкий ВВП за 2 квартал был пересмотрен ниже по всем направлениям, хотя это вызвало небольшое движение евро в то время, с глазами, обращающимися к речи председателя ФРС Пауэлла в 15:00 BST за импульс, вызванный долларом. EUR/USD в настоящее время находится в диапазоне 1,1583-1,1668.
• Торговля Choppy в целом, в которой USD / JPY первоначально продлила авансы в четверг в одночасье после возвращения на территорию 148,00 и была невозмутима японскими данными по инфляции, в которых Core CPI печатал более твердые, чем ожидалось. Приток в JPY был замечен примерно за 15 минут до открытия европейских фондовых бирж, в тандеме с некоторым более широким неприятием риска, несмотря на отсутствие свежих катализаторов в то время. USD/JPY торгуется по параметру 148,27-148,77.
• Не так много на пути стерлинг-специфических катализаторов или новостного потока, с кабелем, движущимся в тандеме с долларом перед длинными выходными (банковский праздник в Великобритании в понедельник).
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1321 против exp. 7.1871 (Prev. 7.1287).

Фиксированный доход

• UST являются плоскими и торгуются в очень узком диапазоне от 111-16 до 111-20, поскольку трейдеры ожидают появления от председателя ФРС Пауэлла в 15:00 BST / 10:00 EDT. При этом основное внимание будет уделено тому, указывают ли замечания председателя Пауэлла Джексона Хоула на какие-либо изменения во взглядах после недавних данных США и сигнализирует ли он о снижении ставки в сентябре, которое, вероятно, будет стоить около 70%. С точки зрения ценового действия, в настоящее время содержится в мизерном диапазоне 4 клещей и в пределах, установленных в предыдущей сессии.
• Бунды также являются плоскими / постепенно более твердыми и торгуются в очень узком диапазоне от 128,94 до 129,12; корыто сегодня было сделано в моменты после выпуска пересмотров ВВП Германии, которые были ниже, чем прелим; Q / Q пересмотрено до 0,2% (до 0,4%), в то время как показатель Y / Y снизился на 0,3% (до роста).
• Потолки сегодня находятся на задней ноге и неэффективны против сверстников, хотя и в узких пределах. В настоящее время для британской газеты нет ничего нового, но, возможно, по мере того, как опасения, связанные с бюджетом, возвращаются в осенний бюджет. С точки зрения доходности, 10 лет стучит в дверь отметки 4,75%; трейдеры рекламируют уровни выше 4,80% как «опасную зону» для канцлера Рива и ее «черной дыры».

Товары

• Скромная прибыль по всему сырому комплексу, несмотря на более твердый доллар и наряду с неустойчивым настроением на фондовом рынке, с биржами акций, колеблющимися от скромных потерь до умеренной прибыли. Перевес в сыром комплексе происходит на фоне уменьшающегося оптимизма вокруг России и Украины, в котором президент США Трамп сказал: «Мы узнаем примерно через две недели о России и Украине». Между тем президент Украины Зеленский заявил, что ночные атаки России показывают, что Москва пытается избежать необходимости встреч, направленных на прекращение войны. Министр иностранных дел Венгрии заявил, что поставки нефти в Венгрию по трубопроводу «Дружба» были остановлены из-за нападений вблизи российско-белорусской границы. Поставки, по-видимому, приостановлены как минимум на пять дней. В настоящее время WTI находится в диапазоне 62,05-62,68/bbl, в то время как Brent находится в диапазоне 67,44-67,95/bbl.
• В основном приглушенная торговля драгоценными металлами на фоне более твердого доллара, поскольку участники ожидают выступления председателя ФРС Пауэлла в 15:00 BST / 10:00 EDT. Спотовое золото торгуется под 50 DMA (3 346,01) в диапазоне $3 325,38-3 340,14 / унция.
• Смешанные в узких пределах на фоне отсутствия соответствующих водителей сегодня утром перед событиями риска. Цены на медь 3M LME находятся в диапазоне 9 714,05-9 781,00 долларов США.
• Венгрия и Словакия призывают Еврокомиссию гарантировать безопасность энергоснабжения. Как следствие, поставки, похоже, приостановлены как минимум на пять дней.
• Германия заявила, что не оказывает влияния на безопасность энергоснабжения Германии из-за срыва трубопровода «Дружба».

Геополитика: Ближний Восток

• Министр иностранных дел Ирана заявил, что в пятницу он проведет совместный телефонный разговор с французскими, британскими и немецкими коллегами, чтобы обсудить ядерные переговоры и санкции.
• Министр обороны Израиля: Мы одобрили планы армии по ликвидации ХАМАСа и эвакуации населения в Газе, — сказал аль-Арабия.

Геополитика: Украина

• Министр иностранных дел Венгрии заявил, что поставки нефти в Венгрию по трубопроводу «Дружба» были остановлены из-за атак вблизи российско-белорусской границы.
• Северокорейский лидер Ким высоко оценил военных офицеров, которые участвовали в зарубежных военных операциях в качестве героев и сказал, что солдаты в Курске доказали мощь северокорейских военных в глазах всего мира.
• Россия проводит военно-морские учения в Балтийском море, сообщает министерство обороны.

Геополитика: другой

• Китай осудил наращивание военной мощи США у побережья Венесуэлы как иностранное вмешательство в региональные дела, сообщает Fox News. Китайская Concord Resources планирует инвестировать более 1 млрд долларов в два нефтяных месторождения в Венесуэле, согласно источникам Reuters, и планирует добыть 60 тыс. баррелей в сутки к концу 2025 года.

Календарь событий США

• Ничего не запланировано

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Тема «хорошие новости — плохие новости» вернулась на рынки после сильного выпуска индекса PMI в США. Это привело к тому, что инвесторы отозвали ожидания снижения ставок ФРС, что привело к повышению доходности казначейских облигаций на 10 лет +3,7 млрд. п. и оставило S&P 500 (-0,40%) после 5-го снижения подряд впервые с начала января. Это оставляет инвесторов в дрожащем настроении на симпозиуме в Джексон-Хоуле, который начинается в полном объеме сегодня, когда председатель ФРС Пауэлл выступает с речью в 10 утра EST (3 вечера LDN) на американском «Экономическом прогнозе и обзоре структуры».

Начиная с данных, флэш-ИМТ США за август превысил ожидания, а производственный индекс (53.3 против 49.7 ожидаемых) восстановился до самого высокого уровня с мая 2022 года, в то время как услуги (55.4 против 54.2 exp, 55.7 prev.) были устойчивыми на сильных уровнях. Детали также были на ястребиной стороне, с компонентом занятости, приближающимся к своему максимуму с января, и сводным индексом цен на продукцию, поднимающимся до 59,3, самого высокого за три года. Другие данные были немного более смешанными: продажи жилья выросли в июле (+4,01 млн против +3,92 млн.), но первоначальные и продолжающиеся претензии по безработице выросли, а первоначальные претензии выросли до +235 тыс. за неделю, закончившуюся 16 августа (+225 тыс.).

Учитывая, что индекс PMI рисует картину устойчивой экономики США с продолжающимися инфляционными рисками, рынки снизили вероятность снижения ставки в сентябре до 72%, что является самым низким показателем с момента отчета о слабых рабочих местах 1 августа, и снизилось с полной цены после печати ИПЦ на прошлой неделе. Облигации также упали, с доходностью на 2yr (+4,5bps до 3,79%) и 10yr (+3,7bps до 4,33%). Казначейство движется выше. Акции также показали мягкий день, при этом S&P 500 снизился на -0,40%, а Mag-7 (-0,54%) также показал 5-е снижение подряд. Meta упала на -1,15% после того, как сообщила о заморозке найма ИИ. В отличие от предыдущих сессий, снижение было широкомасштабным: более двух третей S&P 500 снизились за день, во главе с секторами оборонных коммунальных услуг (-0,71%) и потребительских товаров (-1,18%). Спад в последнем был в основном из-за Walmart (-4,49%), который достиг редкого промаха в своих доходах вчера на фоне более высоких страховых требований и расходов на реструктуризацию.

Снижение ожиданий снижения ставок также произошло на фоне довольно терпеливого тона нынешних чиновников ФРС. Президент Кливленда Фед Хаммак сказал, что самая большая проблема банка заключается в том, чтобы оставаться «лазерно-ориентированным» на инфляцию, добавив, что она не поддержит снижение ставки, если встреча состоится завтра. Президент ФРС Канзаса Шмид предположил, что инфляционные риски были незначительно выше, чем риски для рынка труда, в то время как президент ФРС Чикаго Гулсби назвал последнюю инфляционную печать «опасной точкой данных», хотя он видел предстоящую сентябрьскую встречу как живую. Эти комментарии контрастировали с комментариями бывшего президента ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда, который призвал к снижению ставки на 100 б/с к концу этого года. В интервью Fox Business Баллард также подтвердил, что он контактировал с министром финансов Бессентом по поводу его кандидатуры на должность председателя ФРС.

Сегодня в Джексон-Хоуле мы узнаем больше о мышлении ФРС, все внимание будет уделено речи Пауэлла в 10 утра по восточному времени. В последний раз, когда мы слышали выступление Пауэлла на июльской FOMC, председатель был особенно ястребиным на рынке труда, но в свете июльского пересмотра заработной платы мы ожидаем несколько иного тона сегодня. Инвесторы будут внимательно следить за тем, уделяет ли Пауэлл больше внимания более слабым платежным ведомостям по сравнению с более стабильными показателями слабости рынка труда и все еще устойчивой активности и инфляционным данным. Если вы пропустили это, посмотрите предварительный обзор наших американских экономистов о том, чего ожидать от Джексона Хоула. Тема независимости ФРС также задержится над Джексоном Хоулом, а официальный представитель Министерства юстиции Эд Мартин вчера призвал председателя Пауэлла исключить губернатора Лизу Кук из совета директоров и сказал, что он намерен расследовать ее по обвинениям в мошенничестве с ипотекой, которые всплыли в среду.

Обратившись к Европе, мы также получили лучшие, чем ожидалось, композитные отпечатки PMI в зоне евро (51,1 против 50,6 exp, 50,9 prev), причем как Франция (49,8 против 48,5 exp), так и Германия (50,9 против 50,2 exp), а также в Великобритании (53,6 против 51,8 exp). В еврозоне улучшение было во главе с производственным сектором, но в Великобритании это произошло из-за скачка индекса PMI услуг до 12-месячного максимума 53,6. Это были первые отпечатки PMI после июльской торговой сделки между ЕС и США, поэтому признаки улучшения производственной активности будут приветствоваться, хотя волатильность тарифов может исказить точность PMI. В любом случае, данные заставили европейские суверенные облигации обратить вспять ралли предыдущего дня, при этом рост доходности составил 10 лет (+5,7 б/с до 4,73%). 10yr OAT (+4.9bps) и bunds (+3.9bps) также распроданы, так как цены на снижение ставки ЕЦБ в этом году снизились на -3.9bps до всего 9bps.

Несмотря на эти положительные показатели, европейские акции в течение большей части дня снижались, хотя Stoxx 600 вернулся к неизменному состоянию к концу, а поздний ралли помог FTSE 100 (+0,23%) к новому рекордному максимуму. DAX (+0,07%) и FTSE MIB (+0,35%) также продвинулись вперед, но CAC (-0,44%) отступил. Акции здравоохранения (+0,43%) превзошли Stoxx 600, поскольку совместное заявление ЕС-США, формализующее их июльскую торговую сделку, подтвердило, что тарифы на фармацевтические препараты, чипы и пиломатериалы не превысят 15%. Европейские автомобили столкнутся с 15-процентным тарифом (по сравнению с 27,5% в настоящее время), если ЕС отменит тарифы на промышленные товары США и подтвердит исключения для некоторых товаров, включая самолеты и непатентованные лекарства.

Европейским рынкам не помогло ослабление оптимизма по поводу российско-украинских мирных переговоров. Министр иностранных дел России Лавров обвинил США и Европу в подрыве прогресса, достигнутого на саммите Трампа и Путина на Аляске, и предположил, что гарантии безопасности для Украины должны основываться на переговорах в Стамбуле 2022 года. В то время Россия предложила договоренность, которая даст Москве де-факто право вето на вмешательство в Украину, что явно неприемлемо для Киева. Поскольку Лавров также отклонил предложение о встрече Путина и Зеленского, украинские облигации упали до уровня, наблюдавшегося чуть более недели назад перед саммитом Трампа и Путина. Между тем, Rheinmetall вырос на 3,27%, стерев большую часть снижения на -5,5% за предыдущие два дня. Цены на нефть выросли, а нефть марки Brent выросла на +1,24% до $67,67 за баррель, поскольку торговый советник Белого дома Питер Наварро сказал, что он ожидает, что дополнительные 25% тарифы на Индию для покупки российской нефти вступят в силу, как запланировано на 27 августа.

Азиатские фондовые рынки сегодня утром торгуются в основном выше, несмотря на слабую передачу акций с Уолл-стрит. KOSPI (+0,69%) наслаждается ярким стартом, опираясь на успехи предыдущей сессии, в то время как Hang Seng (+0,33%), CSI (+1,18%) и Shanghai Composite (+0,67%) также значительно выше. Отраслево лидирует индекс Hang Seng Tech (+1,75%), возможно, выиграв от отчета новостного издания Information tech, в котором Nvidia сообщила поставщикам компонентов прекратить производство, связанное с чипом H20, который был разработан специально для китайского рынка. Акции Nvidia упали почти на 2% в альтернативной торговле на новостях, и фьючерсы NASDAQ (-0,10%) незначительно отстают от фьючерсов S&P 500 (-0,02%).

Между тем, индекс Nikkei (-0,13%) незначительно снизился, поскольку потребительская инфляция в Японии несколько снизилась, но в июле он оставался значительно выше целевого показателя Банка Японии в 2%. Заголовок ИПЦ снизился с 3,3% до 3,1% в годовом исчислении, в соответствии с ожиданиями, но основной (бывшие свежие продукты питания) ИПЦ был чуть выше ожиданий (+3,1% против +3,0% экс). Основные показатели ИПЦ, которые исключают как цены на свежие продукты питания, так и цены на энергоносители, оставались стабильными на уровне +3,4% в июле, что свидетельствует о по-прежнему липком базовом импульсе инфляции. Денежные рынки оценивают 53% вероятность повышения ставки от BoJ в течение следующих двух встреч, немного выше в одночасье, в то время как доходность 10 лет JGB выше на 1,62%, новый максимум после 2008 года.

На следующий день председатель ФРС Пауэлл собирается выступить на симпозиуме в Джексон-Хоуле, с множеством других комментариев центрального банка, ожидаемых от мероприятия. Данные включают июльские розничные продажи в Великобритании, августовскую деловую уверенность во Франции, июльские розничные продажи и июньские розничные продажи в Канаде.