Фьючерсы в ожидании Royal FOMC грохот

Фьючерсы на акции США не соответствуют сегодняшнему решению ФРС, а длинный конец кривой доходности движется вниз. По состоянию на 8:10 утра фьючерсы на ET, S&P и Nasdaq снизились на 0,1%, а Nvidia снизилась на предпродажных торгах после того, как FT сообщила, что Китай приказал некоторым компаниям прекратить заказы на определенный тип чипа AI (AMD -1%, AVGO flat). Другие названия Mag7 плоские. Циклы находятся под давлением. В других активах, опережающих ФРС, доллар находится на самом низком уровне за последние три года, хотя он получает ставку после потери почти 1% за последние два дня, в то время как золото удерживается на рекордно высоком уровне. Товарный комплекс слабее с заметными потерями в серебре и кофе, каждый из которых снизился более чем на 2,2%. В дополнение к ФРС сегодня, у нас также есть жилищные старты и разрешения на строительство перед завтрашними данными по безработице.

В премаркет-трейдинге акции Mag 7 смешиваются с Nvidia на 1% ниже в премаркет-трейдинге после того, как FT сообщила, что Китай приказал некоторым компаниям прекратить заказы на определенный тип чипа AI (Tesla -0,8%, Alphabet +0,4%, Microsoft +0,3%, Apple -0,1%, Amazon -0,3%, Meta -0,3%). Вот другие известные премаркеты:

• Cytokinetics (CYTK) на 1 процент выше после того, как разработчик лекарств, который предлагает конвертируемые банкноты на сумму 550 миллионов долларов, заявил, что встретился в понедельник с регулирующими органами США по поводу заявки компании на афикамтен и все еще ожидает решения к концу декабря.
• «Манчестер Юнайтед» (MANU), упавший гигант Премьер-лиги, упал на 9% после того, как доходы остались на прежнем уровне, а потери продолжили расти.
• Акции New Fortress Energy (NFE) взлетели на 24%, что должно продлить рекордное ралли на 45% во вторник, после того, как фирма миллиардера Уэса Эденса завершила семилетнюю сделку на сумму 4 миллиарда долларов для поставок сжиженного природного газа в Пуэрто-Рико.
• Vtex (VTEX), платформа программного обеспечения для электронной коммерции, выросла на 5% после того, как Джеффрис поднял рекомендацию о покупке, заявив, что недавнее снижение после результатов второго квартала было преувеличено, и долгосрочные перспективы роста остаются неизменными.
• Акции Workday (WDAY) выросли на 9%, поскольку, по словам Elliott Investment Management, компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения для человеческих ресурсов, добилась значительного прогресса в последние годы. Аналитики также положительно оценили перспективы компании, в то время как Пайпер Сэндлер повысила стоимость акций до нейтральной от низкого веса.

Рекордное ралли акций сегодня сталкивается с большим испытанием, все смотрят на то, что может оказаться историческим решением ФРС (где мы могли бы получить до 4 инакомыслия, беспрецедентный результат) и последующую пресс-конференцию Пауэлла (полный предварительный просмотр здесь). С растянутым позиционированием акций некоторые стратеги предупреждают о откате. Все, кроме голубиного наклона, может разочаровать. Для решения FOMC, Снижение ставки на 25 б.п. полностью оценивается на рынке свопов. В том числе снижение на 25 б.п. по цене сегодняшнего решения FOMC, к концу года ожидается около 70 б.п. смягчения. В преддверии встречи трейдеры хеджировали потенциал для по крайней мере одного сокращения на 50 б.п. в результате одного из трех оставшихся в году политических совещаний, состоявшихся сегодня и в октябре и декабре.

Наблюдатели ФРС ожидают, что различные взгляды на занятость и инфляцию не позволят чиновникам обещать агрессивные темпы сокращений. Тем не менее, трейдеры облигаций увеличивают ставки на опционы, по крайней мере, на одно снижение на 50 б.п. в трех оставшихся заседаниях этого года. Рынки опционов оцениваются примерно в 0,7% в S&P 500 после ФРС, по данным стратегов Citigroup.

Есть потенциал для больших расхождений между чиновниками. Об этом пишет стратег Deutsche Bank AG Джим Рид. «Существует также возможность множественного инакомыслия. На последней встрече впервые с 1993 года два губернатора выразили несогласие, в то время как назначенный Трампом Стивен Миран также присоединился к совету. "

Решение принимается, поскольку акции выглядят растянутыми, сообщает Bloomberg. Позиционирование акций для CTA в настоящее время находится в 95-м процентиле 30-летнего диапазона, и их следующий курс действий - получение прибыли. Стратег Citadel Скотт Рубнер сказал, что акции США могут испытать турбулентность в ближайшие недели, прежде чем закончить год с расцветом.

«Мы ожидаем краткосрочной коррекции рисковых активов», — сказала она. «Уязвимость очень высока, и США особенно сильно сконцентрированы. Но мы по-прежнему уверены в фундаментальных принципах, и мы по-прежнему думаем, что это будет более здоровой коррекцией. "

Трамп будет следить за решением ФРС из Великобритании, где премьер-министр Кир Стармер стремится укрепить связи с США. Технологические компании, включая Microsoft и OpenAI, объявили о планах потратить десятки миллиардов долларов на технологическую инфраструктуру в Великобритании, в то время как британский производитель лекарств GSK пообещал инвестировать 30 миллиардов долларов в США в течение следующих пяти лет.

В других торговых новостях Трамп сказал, что он говорил с индийским премьер-министром Моди в шаге, который предлагает ослабить напряженность между двумя крупными экономиками на фоне борьбы за тарифы и покупки Нью-Дели российской нефти. И Китай освободил банкира Wells Fargo, которому он ранее запретил покидать страну, по словам человека, знакомого с этим вопросом, перед потенциальной личной встречей между Трампом и Си Цзиньпином.

В корпоративных новостях продажи смартфонов Apple в Китае за несколько недель до запуска iPhone 17 упали на 6%, что является более глубоким спадом, чем обычно перед новым выпуском. Генеральный директор Klarna пересматривает то, как он контролирует свою долю в финансовой технологической фирме в размере 1,1 миллиарда долларов, всего через несколько дней после ее листинга в США. Частные инвестиционные гиганты Blackstone и BlackRock соперничают за то, чтобы инвестировать миллиарды долларов в новую компанию Саудовской Аравии, Humain.

В преддверии решения ФРС в среду Банк Канады, как ожидается, снизит базовую ставку до 2,5% после слабых данных о рабочих местах и сокращения во втором квартале.

Европейские акции выше, во главе с технологиями. Немецкая DAX опережает SAP после выигрыша. Вот некоторые из крупнейших европейских перевозчиков сегодня:

• Акции Centrica выросли на 3,6% после того, как Morgan Stanley повысила вес акций до избыточного, поскольку аналитики говорят, что акции не полностью оценивают даже существующий бизнес.
• Акции DiaSorin выросли на 2,7%, среди лучших участников индекса Stoxx 600 Health Care в среду утром, после того, как акции были модернизированы, чтобы купить у нейтрального UBS.
• Акции Sanofi выросли на 1,5% после того, как французский производитель лекарств заявил, что исследование фазы 2a экспериментального препарата бривекимиг у пациентов с гидраденитом (HS) привело к клинически значимым улучшениям в первичных и ключевых вторичных конечных точках.
• Акции PZ Cussons выросли на 10%, больше всего с февраля, поскольку они восстановились с самого низкого уровня с 2001 года, после того, как они дали результаты, немного опережающие оценки.
• McBride поднимается на 17%, больше всего за восемь месяцев, после годовых результатов от производителя продуктов личной гигиены, которые, по словам Пил Хант, демонстрируют «последовательную доставку». "
• Акции PostNL подскочили на 10% после того, как компания-поставщик обозначила финансовые цели на 2028 год выше текущих ожиданий в преддверии дня рынков капитала.
• Акции ProSiebenSat.1 Media упали на 7,5% во Франкфурте после того, как аналитики Oddo BHF понизились до нейтрального уровня, снизив целевой показатель цены до 7,5 евро с 9 евро.
• GTT падает на 4,2%, так как Oddo BHF отмечает небольшое замедление темпов заказа для французской инжиниринговой компании.
• Акции Hexagon Composites упали на 16% после предложения 42 миллионов акций на NOK14, что составляет 13,6% скидки против. Закрытие вторника.
• Акции Diversified Energy упали на 6,4% в Лондоне после того, как компания заявила, что инвестор предлагает акции компании по сниженной цене.
• Norbit падает на 6,3% после того, как акционер Draupnir Invest предлагает 3,25 млн акций компании по NOK200 за акцию, что составляет 6,5% скидку против. Закрытие вторника.
• Акции Nestle упали на 0,7% в начале торгов и продолжают торговаться вблизи девятилетнего минимума после досрочного ухода председателя Nestle Пола Балке.

В Великобритании политики Банка Англии получили еще один нежелательный сигнал о липком ценовом давлении в преддверии решения о ставках в четверг. Инфляция держалась на самом высоком уровне за более чем 1 1/2 года в августе, что укрепило ожидания того, что Комитет по денежно-кредитной политике сохранит ставки на уровне 4%.

Ранее на сессии азиатские акции качнулись в узком диапазоне после достижения рекордно высокого уровня, поскольку рост в Гонконге и материковом Китае компенсировал потери в Южной Корее и Тайване. Все внимание сосредоточено на решении Федеральной резервной системы по процентным ставкам, которое должно быть принято позже. Индекс MSCI в Азиатско-Тихоокеанском регионе мало изменился, причем китайские интернет-титаны Alibaba и Tencent были одними из самых больших стимулов, в то время как производители чипов TSMC и Samsung Electronics тянули за собой. Региональный бенчмарк во вторник установил свой первый рекорд за последние четыре года. Прибыль Китая «в основном обусловлена технологическими компаниями из-за быстрого развития ИИ и растущих доказательств монетизации», сказал Вей-Серн Линг, управляющий директор Union Bancaire Privee «на фоне поддерживающей государственной политики, дешевых оценок и циклических бычьих аргументов для развивающихся рынков, обусловленных снижением ставок в США и ослаблением доллара». Оценка китайских акций, котирующихся в Гонконге, выросла на 2,2% до самого высокого уровня с июля 2021 года. Тяжеловесы, включая Alibaba и Baidu, поднялись на положительные аналитические отчеты.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot мало изменился, стабильный после того, как инфляция в Великобритании соответствовала ожиданиям. Заголовок ИПЦ Еврозоны за август был пересмотрен ниже.

В ставках казначейские облигации имеют небольшую прибыль во главе с долгосрочными тенорами перед решением ФРС по ставке в 2 часа дня по нью-йоркскому времени, сглаживая кривую с 30-летней доходностью ниже примерно на 2,5 миллиарда в день. Американский рынок отслеживает уплощение быков в европейских облигациях, во главе с Германией, после долгосрочных аукционов и данных ИПЦ Великобритании. Поскольку доходность фронтенда в США мало изменилась, спреды 2s10s и 5s30s примерно на 2bp более плоские в день; 10-летний около 4,01% снизился примерно на 1,5bp, а фунты и позолоты в секторе превзошли примерно 0,5bp. Казначейские аукционы возобновились в четверг с открытием 10-летних TIPS на 19 миллиардов долларов; 20-летняя продажа облигаций во вторник привлекла хороший спрос. Европейские рынки облигаций растут в соответствии с казначейскими облигациями.

В сырьевых товарах золото падает с другого рекордного максимума, снизившись примерно на 19 долларов до 3670 долларов за унцию. Цены на нефть также падают, Brent торгуется ближе к $68 за баррель.

Сегодняшний список экономических данных США включает августовские жилищные старты / разрешения на строительство в 8:30 утра; объявление FOMC в 2 часа дня.

Рыночный снимок

• S&P 500 мало изменился
• Nasdaq 100 mini без изменений
• Russell 2000 Мини-мало что изменилось
• Stoxx Europe 600 +0,1%
• DAX +0,3%
• CAC 40 мало изменился
• 10-летний Доходность казначейства -2 базисных пункта на 4,01%
• VIX +0,2 балла в 16,55
• Индекс доллара Bloomberg незначительно изменился на 1189,27
• евро -0,2% на $1,1844
• Сырая нефть WTI -0,7% при $64,08/баррель

Лучшие ночные новости

• Китай сказал своим технологическим компаниям прекратить покупку чипов Nvidia и прекратить все существующие заказы. Акции чипмейкера упали на премаркете (NVDA -1,5%). BBG
• Уволенная глава BLS Эрика Макинтарфер заявила, что ее увольнение представляет собой «опасный шаг» для экономики и может подорвать доверие к экономической статистике. WSJ
• Вашингтон начнет процесс пересмотра USMCA по свадьбе (Канада Карни едет в Мексику по Турсу, и USMCA, вероятно, станет главной темой обсуждения на этих встречах). FT
• Экспорт Японии упал на четвертый месяц, а поставки в США показали самое резкое падение за последние четыре года. BBG
• Microsoft, OpenAI и другие американские компании объявили о планах потратить десятки миллиардов долларов на технологическую инфраструктуру в Великобритании. BBG
• Ожидается, что демократы США обнародуют свое контрпредложение CR сегодня, сообщает Punchbowl со ссылкой на источники, что это будет включать в себя постоянное продление льготных налоговых льгот Obamacare.
• Инфляция в Великобритании застряла на 18-месячном максимуме в 3,8% в августе, что может побудить политиков Банка Англии заложить основу для более длительной паузы по ставкам при завтрашнем политическом решении. BBG
• Иностранные инвесторы в американские активы спешат хеджировать свою подверженность доллару, в знак повышенной нервозности по поводу влияния повестки дня Трампа на доминирующую в мире валюту. FT
• Ожидается, что Банк Канады снизит ключевую ставку на 25 б.п. до 2,5%, возобновив денежно-кредитное смягчение после того, как расходы по займам будут стабильными в течение трех последовательных встреч. BBG

Корпоративные новости

• Национальная нефтяная компания Абу-Даби заявила, что не будет продолжать предложенное предложение в размере 19 миллиардов долларов для австралийского производителя природного газа Santos Ltd.
• Китайский интернет-мониторинг поручил компаниям, включая Alibaba Group Holding Ltd. и ByteDance Ltd., прекратить заказы на RTX Pro 6000D от Nvidia Corp., сообщает Financial Times со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом.
• По словам врачей, таблетки от ожирения Eli Lilly & Co. вызвали достаточную потерю веса в большом клиническом испытании, чтобы быть значимыми для пациентов и иметь далеко идущие последствия для этой области.
• Продажи смартфонов Apple Inc. в Китае за несколько недель до запуска iPhone 17 упали на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является более глубоким спадом, чем обычно, перед выпуском нового флагманского продукта.
• Суверенный фонд Катара получит долю в размере 500 миллионов долларов в производителе меди Ivanhoe Mines Ltd., углубляя свое продвижение в мировую горнодобывающую промышленность.
• Тревожная фирма Verisure Plc объявила, что планирует привлечь около €3,1 млрд ($3,7 млрд) через первичное публичное размещение акций в Стокгольме.
• Microsoft Corp., OpenAI и другие американские компании объявили о планах потратить десятки миллиардов долларов на технологическую инфраструктуру в Великобритании, что является частью серии деловых сделок, которые совпадают с визитом Трампа в страну на этой неделе.
• Операции TikTok в США будут приобретены консорциумом, который включает Oracle Corp., Andreessen Horowitz и частную акционерную компанию Silver Lake Management LLC в рамках сделки, которую Трамп собирается обсудить с президентом Китая Си Цзиньпином на этой неделе.
• Председатель Nestlé SA Пол Бульке уйдет в отставку рано после того, как инвесторы подвергли сомнению его решение о смещении бывшего генерального директора пищевой компании из-за нераскрытых романтических отношений с подчиненным.

Торговля/тарифы

• Китайские государственные СМИ отметили в отношении американо-китайских торговых переговоров в Мадриде, что Китай рассмотрит и одобрит вопросы, связанные с TikTok, экспортом технологий и интеллектуальной собственностью в соответствии с законом, при этом добавили, что соглашение по TikTok отвечает интересам обеих сторон.
• Китай и США находятся на «окончательной стадии» переговоров о государственном визите в Пекин президента США Дональда Трампа, при этом оптовые закупки американских товаров являются важной частью результатов, согласно источникам, цитируемым South China Morning Post.
• USTR Грир и министр торговли Южной Африки Ожидается, что Тау встретится в четверг через Bloomberg со ссылкой на источники.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торгуются в сочетании с глобальными настроениями риска, осторожными перед решающим политическим решением FOMC, где ФРС, как ожидается, проведет свое первое снижение ставки в этом году. ASX 200 испытывал давление из-за недостаточной производительности в секторах потребительских дискреционных услуг, недвижимости, шахтеров и материалов, в то время как в коммунальных услугах, энергетике и технологиях наблюдалась некоторая устойчивость. Nikkei 225 качнулся между прибылью и убытками и ненадолго вернулся к уровню 45 000 с резким ценовым действием после первоначальных встречных ветров валют и смешанных японских торговых данных, в которых экспорт падал 4-й месяц подряд, хотя и гораздо медленнее, чем ожидалось, в то время как импорт печатал более широкое, чем ожидалось, сокращение. Hang Seng и Shanghai Comp выиграли с бенчмарком в Гонконге, чему способствовала более высокая техническая мощь, поскольку Baidu (9888 HK) сплотилась после обновления аналитика из-за оптимизма в отношении своего собственного предприятия по производству чипов и с SMIC (981 HK) тестированием передового оборудования для производства чипов отечественного производства. Кроме того, генеральный директор Гонконга Ли сделал несколько обещаний в своем политическом обращении, в то время как Китай также недавно принял меры по увеличению потребления.

Лучшие азиатские новости

• Гонконг Исполнительный директор Ли подтвердил экономический рост на 2-3% в этом году в ежегодном обращении к политике, в то время как он сказал, что они ускорят развитие северного мегаполиса вблизи границы с материковым Китаем, продолжат наращивать предложение государственного жилья и создавать землю для крупных проектов развития. Ли также заявил, что Гонконг должен создать рабочую группу для развития ИИ и создать целевую группу, чтобы помочь материковым китайским компаниям выйти за границу. Кроме того, Ли сказал, что Валютное управление Гонконга должно поощрять банки к созданию региональных штаб-квартир в Гонконге, а HKEX должен привлечь больше компаний Юго-Восточной Азии для вторичного листинга.
• Китай тестирует свои первые передовые инструменты для производства чипов ИИ с помощью SMIC (981 HK), тестируя оборудование отечественного производства, поскольку Пекин стремится конкурировать с процессорами американского производства.
• Банкиру Wells Fargo, которому было запрещено покидать Китай в течение нескольких месяцев, разрешили вернуться в США.
• Китай Августовская добыча железной руды +8,8% Y/Y при 81,63 млн метрических тонн, по данным статистического бюро Alumina +7,5% Y/Y. Рафинированная медь +14,8% Y/Y. Свинец +3,7% Y/Y. Цинк +22,8% Y/Y.
• Центральный банк Индонезии неожиданно снизил ставки на 25 б/с до 4,75% (эксп. 5,00%, прев. 5,00%)

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,1%) смешанные, и ценовое действие было ограничено в течение утра, поскольку трейдеры ожидают FOMC сегодня. Европейские секторы смешанные, и, кроме топ-исполнителей, широта рынка довольно узкая. Технология возглавляет секторальный список сегодня, следуя за превосходством, наблюдаемым в китайских технических названиях, таких как Baidu; в качестве напоминания, компания получила обновление аналитика, связанное с ее собственным предприятием по производству чипов, и с тестированием SMIC (981 HK) передового оборудования для производства чипов отечественного производства.

Лучшие европейские новости

• Де Гиндос из ЕЦБ говорит, что текущая ставка «соответствует» Уэлт; У ЕЦБ нет причин вмешиваться в работу TPI (Инструмента защиты передачи).
• Французский социалистический лидер заявил, что в настоящее время нет никаких указаний на план премьер-министра Франции Лекорну.

Форекс

• После вчерашней сессии потерь DXY немного упрочила свои позиции в преддверии сегодняшнего заявления о политике FOMC. Короче говоря, ФРС, как ожидается, снизит ставки на 25 б/с, сосредоточившись на руководстве, разделении голосов и обновленных графиках SEP/dot. После этого внимание переключится на пресс-конференцию председателя ФРС Пауэлла, на которой рынки будут внимательно следить за тем, насколько он готов к дополнительным краткосрочным смягчениям. Отметим, что в качестве дополнительного кривого мяча для рынка президент Трамп должен пройти собеседование на Fox в 20:00 по восточному времени. DXY находится в нижней части диапазона 96.55-97.38 вторника.
• EUR немного мягче по сравнению с USD после достижения многолетнего максимума вчера @ 1.1878. Драйверов дополнительных евро не хватает с окончательным пересмотром Y / Y HICP, который снизился до 2,0% с 2,1%, а последний трекер заработной платы ЕЦБ (2025 г. рост заработной платы составил 3,158% против прогноза 3,152%), который практически не мешал фанфаре. В первом случае ЕЦБ заметил, что ранние признаки указывают на более низкое и более стабильное давление заработной платы в H1 2026. Отметим, что Нагель из ЕЦБ должен выступить в 18:00 BST. Если EUR/USD продолжит свое восхождение выше, ING предполагает, что 1,1910 «выглядит как окончательный уровень сопротивления до удара 1,20».
• Иена частично более устойчива по отношению к доллару США, расширяя свою победную серию до третьей сессии. Ночью японские торговые данные показали меньший, чем ожидалось, дефицит благодаря меньшему, чем прогнозировалось, сокращению экспорта. По данным Pantheon Macroeconomics, ожидается, что 15-процентная универсальная пошлина на японские товары, введенная США, «весит на японский экспорт до конца года». USD/JPY достиг нового минимума за ночь на 146.22, прежде чем подняться до уровня к северу от 146.50.
• GBP в значительной степени не реагировал на последние данные по инфляции в Великобритании, которые показали, что индекс потребительских цен в августе составил 3,8%, как и ожидалось. Core снизился до 3,6% с 3,8% (в соответствии с консенсусом), а услуги снизились до 4,7% с 5,0% (эксп. 4,8%). Это может иметь последствия для финансовой картины Великобритании, которая остается опасной с последними сообщениями, предполагающими, что OBR сказал канцлеру Великобритании Ривзу, что он понизит прогнозы производительности для экономики Великобритании. Кабель в настоящее время содержится в пределах вчерашнего 1,3598-1,3672. Это может иметь последствия для финансовой картины Великобритании, которая остается опасной с последними сообщениями, предполагающими, что OBR сказал канцлеру Великобритании Ривзу, что он понизит прогнозы производительности для экономики Великобритании. Кабель в настоящее время содержится в пределах 1,3598-1,3672 вторника.
• Антиподы оба более мягкие по сравнению с долларом США и находятся в нижней части таблицы лидеров G10, где отсутствуют свежие макросы из Австралии и Новой Зеландии.
• CAD немного слабее по сравнению с долларом США в преддверии решения по ставке BoC, которое, как ожидается, приведет к снижению ставок на 25 б/с, согласно опросу Reuters 25/32. Рынки присваивают 92% шанс такого результата и 8% шанс большего снижения на 50 б/с. Выход на 25 б/с приведет к снижению ставок ниже текущей средней точки нейтральной оценки BoC.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1013 против exp. 7.1021 (Prev. 7.1027).

Фиксированный доход

• UST в шаблоне удерживания в FOMC. Неизменный в очень тонкой полосе для первой части европейского утра. С точки зрения ФРС, снижение на 25 б/с является базовым случаем, хотя рынки по-прежнему подразумевают небольшой шанс большего движения на 50 б/с. Внимание после этого будет обращено на дальнейшее руководство, чтобы увидеть, подразумевает ли FOMC дальнейшее смягчение или сохраняет позицию, зависящую от данных; голосование разделилось и точки интереса по этому вопросу. Во время пресс-конференции председателя Пауэлла президент Трамп будет выступать перед СМИ в рамках своего государственного визита в Великобританию. Совсем недавно FT сообщила, что Китай приказал своим крупным технологическим фирмам прекратить заказ чипа NVIDIA, специфичного для Китая. Обновление, которое повлияло на более широкий тон риска и подтолкнуло UST к пику 113-21 с приростом в 4 клеща в лучшем случае.
• Потолки выросли на открытом воздухе после ИПЦ Великобритании. Он был открыт с приростом 13 клещей, прежде чем продлить еще 10 до начального пика 91,62 (91,70). Этому способствовал августовский отчет по инфляции. Короче говоря, большая часть релиза была, как и ожидалось, но сервисные компоненты пришли более прохладными, чем ожидалось, и подстегнули утренний скромный голубиный ход. Релиз не меняет повествование о неизменных на этой неделе со стороны Банка Англии или мнение о том, что инфляция, вероятно, будет расти в ближайшие месяцы. Вопреки бычьему импульсу и, возможно, учитывая откат к уровням открытия и ниже, которые наблюдались по мере продвижения утра (по крайней мере, до обновления NVDA), было возобновлено внимание к осеннему бюджету. Несколько сообщений в прессе предполагают, что OBR понизит оценку производительности в Великобритании, что усилит и без того сложную финансовую ситуацию, в которой оказался канцлер Ривз.
• Бунды изначально были оснащены UST со специфическим светом. После этого был замечен некоторый скромный рост после ИПЦ Великобритании, но это оказалось мимолетным. По мере того, как утро прогрессировало, эталон начал отступать немного больше и достиг минимума 128,71. Тем не менее, это было заменено движением риска, наблюдаемым в отчете FT-NVDA, что привело Bunds к пику 128,98 с приростом в 27 клещей в лучшем случае. Никакого перехода к окончательному EZ HICP, пересмотренному до 2% (прелим. 2,1%) для заголовка Y / Y, в то время как основные и сверхосновные показатели не были пересмотрены. Двухтраншовый немецкий аукцион вызвал небольшую реакцию в Бундах.
• Германия продает 0,786 млрд евро против exp. EUR 1,0 млрд 1,25% 2048 и 1,13 млрд евро против exp. EUR 1,5 млрд 2,90% 2056 Bund.

Товары

• Сырость скромно открылась на задней ноге и просачивалась вниз в течение всего утра. Недостаток в сыром комплексе усугубился сообщениями о том, что китайский CAC, как сообщается, проинформировал такие фирмы, как Alibaba (9988 HK / BABA) и ByteDance, о прекращении их тестирования и заказов NVIDIA RTX Pro 6000D через источники FT; чтобы сосредоточиться на отечественной полупроводниковой промышленности Китая. В настоящее время WTI находится в диапазоне 62,91-63,55/bbl, в то время как Brent находится в диапазоне 67,01-67,68/bbl.
• Драгоценные металлы снижаются с встречным ветром, наблюдаемым от более твердого доллара, наряду с давлением на продажи металлов, в том числе падением на 1% серебра, вскоре после того, как началась торговля сырьевыми товарами в Шанхае, а спрос снизился до сегодняшнего решения ФРС по ставке. Спотовое золото в настоящее время находится в диапазоне $3 662,63-3 695,52 / унция с максимумом вторника (USD 3 703,24 / унция) последним рекордным максимумом.
• Базовые металлы ниже по всем направлениям на фоне более широкого неприятия риска и более твердого доллара США, вызванного сообщениями о том, что китайский CAC, как сообщается, проинформировал такие фирмы, как Alibaba (9988 HK / BABA) и ByteDance, о прекращении их тестирования и заказов NVIDIA RTX Pro 6000D. Медь 3М LME упала ниже $10 тыс./т и находится в диапазоне $9931,05-10,136,70/т на момент написания.
• Deutsche Bank повысил прогнозы цен на золото в следующем году до 4000 долларов США за унцию (предварительно 3700 долларов США за унцию); серебро поднялось до 45 долларов США за унцию (предварительно 40 долларов США за унцию)

Геополитика: Ближний Восток

• По словам Асахи, Япония не признает палестинское государство на Генеральной Ассамблее ООН.
• Израильская телерадиовещательная корпорация цитирует палестинские источники, знакомые с переговорами: Мы готовы обсудить прекращение войны. Но по-другому, чем в прошлом, — сообщает Sky News Arabia.
• Официальный представитель МИД Ирана заявил, что в среду Аракчи проведет телефонный разговор с немецкими, британскими и французскими коллегами.

Геополитика: Украина

• Команда МАГАТЭ на Запорожской атомной электростанции в Украине сообщила, что слышала обстрел вблизи места во вторник и увидела черный дым, поднимающийся из трех мест поблизости после того, как несколько артиллерийских снарядов поразили район за пределами периметра площадки атомной электростанции, хотя не было сообщений о жертвах или повреждении оборудования.
• ЕС намерен предложить дополнительные санкции в отношении большего числа китайских фирм, связанных с российскими военными усилиями, через Politico; дипломат добавляет, что дискуссии по 19-му пакету санкций теперь ожидаются в пятницу и потенциально включают добавление китайских фирм.
• Замглавы МИД РФ Рябков говорит, что Россия находится в контакте с США по различным вопросам, и диалог продолжается, через РИА; добавляет, что Россия готова углубить обсуждения энергетического сотрудничества с США, в том числе по проекту "Сахалин-1".

Календарь событий США

• 7:00: 12 сентября Ипотечные заявки MBA, до 9,2%
• 8:30 утра: Aug Housing Starts, est. 1365k, prior 1428k
• 8:30: Aug P Building Permits, est. 1370k, prior 1362k
• 8:30: Aug Housing Starts MoM, est. -4.41%, prior 5.2%
• 2:00 pm: Sep 17 FOMC Решения по ставкам

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

После неустанного ралли за последние сессии рисковые активы изо всех сил пытались сохранить свой импульс в течение последних 24 часов, при этом индекс S&P 500 (-0,13%) упал с рекордного уровня. Эти шаги предшествуют сегодняшнему решению ФРС, которое вполне может быть одним из самых интересных в последнее время. Конечно, ожидается, что мы получим первое снижение ставки с декабря. Но все взоры также будут сосредоточены на ежеквартальном графике, где, по мнению чиновников, ставки будут двигаться дальше, поскольку существует потенциал для большого расхождения между различными должностными лицами. Кроме того, существует также возможность множественного инакомыслия, особенно после того, как на последней встрече впервые с 1993 года было несогласие 2 губернаторов, в то время как назначенный Трампом Стивен Миран также присоединился к совету. Итак, много тем, за которыми нужно следить.

С точки зрения решения, ожидается, что сегодня мы увидим снижение ставки на 25 б.п., что снизит целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 4%-4,25%. Интересно, что во время последнего решения FOMC в июле сокращение на сегодняшнем заседании вообще не рассматривалось как предрешенный вывод, особенно с тарифами, удерживающими инфляцию выше целевого уровня. Но два дня спустя, 1 августа, у нас был очень неутешительный отчет о работе, который включал самые большие изменения в сторону понижения за последние годы. Таким образом, это подорвало предыдущее сообщение о устойчивости рынка труда после Дня освобождения и привело к гораздо большей обеспокоенности по поводу «максимальной занятости» в мандате ФРС. В свою очередь, это означало, что чиновники ФРС все чаще сигнализировали о том, что сокращение возможно, и председатель Пауэлл сказал в своей речи в Джексон-Хоуле, что «понижательные риски для занятости растут». "

За время, прошедшее с момента публикации отчета о занятости в начале августа, рынки оценили сентябрьское сокращение как наиболее вероятный результат, и это сообщение было подкреплено последним отчетом о занятости пару недель назад. Действительно, в августе зарплаты выросли всего на 22 тыс., а июньская печать была даже пересмотрена в сторону сокращения. Таким образом, это укрепило убежденность инвесторов в сокращении на 25 б.п. и привело к короткому периоду спекуляций о том, может ли ФРС сделать более крупное сокращение на 50 б.п., как это было на встрече в сентябре 2024 года.

Даже если сегодняшнее решение закончится сокращением на 25 б.п., как и ожидалось, эта встреча все еще имеет потенциал для разногласий в обоих направлениях. На самом деле, вчера назначенец Трампа Стивен Миран принес присягу в качестве губернатора ФРС, поэтому он принимает участие в этой встрече FOMC. И наши американские экономисты пишут в своем предварительном обзоре (ссылка здесь), что они ожидают, что он будет несогласен в пользу сокращения на 50 б.п. Есть также потенциал для инакомыслия губернатора Боумана и губернатора Уоллера, которые оба проголосовали за сокращение на 25 б.п. на последней встрече. А с ястребиной стороны пишут, что наиболее вероятным кандидатом на инакомыслие является президент ФРС Канзас-Сити Шмид.

Поскольку ФРС готовится снизить ставки, казначейские облигации США продолжают расти вчера по всей кривой. Так, доходность 2yr (-3,5bps) упала до 3,50%, а доходность 10yr (-1,0bps) упала до 4,03%. Более того, доходность 30 лет (-1,2 б/с) упала до 4,65%, что является самым низким показателем с начала апреля на неделе после Дня освобождения. Этот импульс продолжился и сегодня утром, когда доходность 30 лет снизилась еще на 0,7 б/с до 4,64%, что помогает ослабить опасения инвесторов по поводу финансовой ситуации в США. И это снижение было очевидным и среди реальных урожаев, а реальная доходность за 10 лет (-1,1 б/с) вчера упала до 1,65%, что является самым низким уровнем закрытия с октября 2024 года.

Однако, поскольку доходность казначейских облигаций продолжает падать, это оказывает большее понижательное давление на доллар США, а индекс доллара падает до самого слабого уровня с февраля 2022 года. И наоборот, это помогло евро подняться до $1,1867, что стало самым высоким уровнем закрытия с сентября 2021 года. Конечно, поворот ФРС в сторону снижения ставок также был фактором, особенно учитывая, что ЕЦБ сейчас приостановил свой собственный цикл смягчения, поскольку это сужает разницу между двумя ставками центрального банка.

Интересно, что вчерашнее ралли Казначейства произошло, несмотря на значительную часть данных по США, которые отталкивались от более слабого повествования, которое мы видели из данных по рынку труда. Например, розничные продажи выросли на +0,6% в августе (против ожидаемых +0,2%), а промышленное производство выросло на +0,1% (против ожидаемых -0,1%). Таким образом, это повысило оптимизм в отношении перспектив роста, и теперь индикатор ВВП в Атланте указывает на годовой темп роста +3,4% в 3 квартале. Это почти соответствует темпам роста в 3,3% во 2 квартале, что говорит о том, что экономика продолжает набирать обороты с момента объявления тарифов в День освобождения в начале апреля.

Тем не менее, более сильные данные не смогли поддержать ралли акций, поскольку S&P 500 (-0,13%) упал с рекордного максимума в понедельник. Справедливости ради следует отметить, что это не все плохие новости: Magnificent 7 (+0,55%) достигла нового рекорда, в то время как энергетические запасы (+1,73%) были крупнейшим секторальным лидером в S&P после того, как нефть марки Brent (+1,53%) достигла двухнедельного максимума в $68,47 за баррель. Но в более широком смысле была слабость, и это был третий день подряд, когда число сторонников снижения превышало число сторонников в S&P 500.

В Европе акции показали еще более глубокие потери, причем основные индексы, такие как STOXX 600 (-1,14%) и DAX (-1,77%), показали значительное снижение. Как и в США, это произошло, несмотря на некоторые надежные экономические данные, при этом ожидаемый компонент немецкого опроса ZEW неожиданно вырос до 37,3 в сентябре (против 25,0). Между тем, доходность 10yr только немного увеличилась, причем те, что на 10yr bunds (+0,2bps), OATs (+1,0bps) и BTPs (+0,4bps), все немного выше.

Что касается центральных банков, то сегодня мы также получим решение от Банка Канады, который, как ожидается, самостоятельно снизит ставку на 25 млрд. Как и в случае с ФРС, ожидание снижения ставки заметно возросло с момента последнего заседания, и вчера это получило дополнительную поддержку после того, как инфляция удивила снижением в августе. Выпуск показал, что индекс потребительских цен вырос только до +1,9% (против +2,0%), что помогло канадским суверенным облигациям расти по кривой, при этом доходность 10 лет (-1,7 млрд.

Ночью в Азии основные фондовые индексы показали смешанные результаты в преддверии решения ФРС. Hang Seng (+1,41%) является самым большим показателем сегодня утром, и индекс в настоящее время находится на пути к своему максимальному закрытию с 2021 года. И это наряду с прибылью для CSI 300 (+0,60%) и Shanghai Comp (+0,41%). Тем не менее, японский Nikkei (+0,04%) в основном плоский, в то время как южнокорейский KOSPI (-0,67%) потерял больше земли, наконец, откатившись после 11 последовательных ежедневных приростов. Забегая вперед, фьючерсы на акции США довольно сдержанны, а фьючерсы на S&P 500 (-0,05%) демонстрируют небольшое снижение, но европейские фьючерсы были сильнее, а фьючерсы на DAX выросли на +0,30%.

На сегодняшний день главным событием станет политическое решение Федеральной резервной системы, а также пресс-конференция председателя Пауэлла. Мы также получим политическое решение от Банка Канады. А спикерами центрального банка являются президент ЕЦБ Лагард, а также Мюллер, Эскрива, Сиполлоне и Нагель. В противном случае выпуски данных включают печать ИПЦ Великобритании за август, а также начало строительства жилья в США и разрешения на строительство за август.