От «Хизбаллы» до «Он бычий»

Исполнитель: Michael Every Of Rabobank

"" Он бычий... Хезболла

Первым фокусом рынка сегодня, естественно, является Банк Японии, а вторым - ФРС.. В обоих случаях мы надеемся, что, когда Председатель/Председатель ФРС прекратит выступать, мы все сможем сказать: "Он бычий". Тем не менее, оба центральных банка будут говорить, как все на Ближнем Востоке, а те, кто обращает на это внимание, будут говорить: «Хезболла" Это далеко не ясно, если это Бычья.

Рынок оценивает шансы на значительное повышение ставки -15bp - BOJ на этой встречеИ сегодня утром NHK плавает, что повышение на 10 л.с. может произойти, хотя консенсус не меняется. Учитывая, что другие центральные банки склоняются к смягчению или уже склоняются к нему, можно задаться вопросом, будет ли это пиком цикла в любом случае. В этом случае также нужно задаться вопросом, какой потолок на USD/JPY: он был ниже 155 на момент написания. Вероятно, это будет зависеть от того, где ФРС перестанет ослаблять.

Как ясно дает понять наш наблюдатель в ФРС Филип Мари в своем предварительном просмотре FOMC, сегодняшняя встреча откроет дверь для сентябрьского сокращения, к которому он призывал в течение нескольких месяцев.И еще один в декабре. ФРС также сможет сократить еще два сокращения в H1-2025. Но затем, основываясь на отслеживании опросов (а не на одном опросе Bloomberg сегодня), он принимает на себя президентство Трампа и введение тарифов; и возвращение инфляции. Таким образом, ФРС остановит сокращения на уровне 4,5%. Что для обозревателей рынка намного выше, чем в Японии.

Между тем, Израиль отомстил за смерть 12 детей в Мадждал-Шамсе от рук Хезболлы, убив ее номер 2 и высшего военного командира Фуада Шукра в Бейруте. У него было вознаграждение в размере 5 миллионов долларов США за его прошлую роль в нападениях на американские силы. В военном плане это был точный удар (с жертвами среди гражданского населения и ранениями), а не нападение на столицу Ливана или наземное вторжение. С его помощью Израиль пытается показать, что существует более высокая цена за нападения на него, чтобы восстановить сдерживание, позволяя десяткам тысяч израильтян вернуться в пограничные общины, оставленные из-за ударов из Ливана. Израиль также заявляет, что не стремится к войне, но готов к ней.

Вопрос в том, как отреагирует Хезболла. Бейрут был поражен, как красная линия, и убийство его номер 2, большой удар. Если это станет символическим возмездием, без жертв, регион и рынки могут расслабиться. Тем не менее, если Израиль предпримет крупномасштабный шаг против Израиля или еврейских целей на международном уровне, особенно с дальнейшими смертями, то Израиль будет двигаться дальше по лестнице эскалации, тянущей за собой Хезболлу. Тогда меньше места для отдыха.

Важно помнить, что речь идет не об Израиле. Хезболла, но Израиль против Израиля. Иран. На церемонии инаугурации нового президента Пезешкяна Иран только что принял высокопоставленных лидеров «Оси сопротивления»: Хезболлу, ХАМАС, палестинский исламский джихад и хуситов, и мы уже видели один раунд прямых — ограниченных — ирано-израильских ударов. Если бы мы увидели эскалацию конфликта между Израилем и Хезболлой, то риск был бы таков: либо Иран поддержит последнюю, либо Израиль снова нанесет удар по первой. В любом случае, Ближний Восток будет втянут в региональную войну, которую мы отметили сразу после нападения ХАМАСа 7 октября 2023 года.

Хуже того, Иран является членом «оси потрясений». Россия-Китай-Иран-Северная Корея, которая хочет отойти в сторону на мировой арене, одновременно повышая свою собственную глобальную роль. Таким образом, самый большой риск для хвоста связан с чем-то более близким к Украине, где несколько партий и блоков втягиваются в конфликт. Только на этот раз с участием мировых энергетических центров, а не зерновых центров.

Такое событие повлияет на экономику, рынки и каждый центральный банк.. Конечно, если ваша работа заключается в том, чтобы сосредоточиться на Банке Японии, ФРС или Банке Англии, у вас мало или нет времени писать о вещах, которые выходят далеко за рамки экономики, по сравнению с балансом данных, который является обычным драйвером денежно-кредитной политики. Но это не мешает вышесказанному быть правдой.

В области экономики сегодняшние китайские данные PMI были несобытием с производством на уровне 49,4 против 49,5 в прошлом месяце, а услуги на уровне 50,2 против 50,3.

Рыночным движением были розничные продажи в Австралии на 0,5% м-ом против 0,2%, и Q2 CPI слабее, чем ожидалось. при 1,0% q-o-q, в соответствии с консенсусом, но 0,8% на среднее и средневзвешенное значение, оба против. 1,0% консенсуса. Реакция заключалась в огромном падении доходности австралийских облигаций по всей кривой с закручивающимся тоном. AUD упал в тандеме.

Проблема здесь не в чем-то ближневосточном, что в далекой Австралии означает хумус с барби, но эти отпечатки не означают, что инфляция возвращается к 2%.. Действительно, ИПЦ в годовом исчислении составлял 3,8%, среднее сокращение - 3,9%, а среднее значение - 4,1%. Инфляция товаров составила 1,7% после двух предыдущих отрицательных отпечатков, в то время как инфляция услуг, по общему признанию, была более положительной на уровне 0,7% против 1,5% ранее. Тем не менее, в Австралии все еще есть рынок труда, демонстрирующий рост рабочих мест, и рынок жилья не только на Наркотики, но так высоко в пирамиде наркотиков, что у него есть небольшие рынки жилья на улицах, которые толкают и суетятся, пока он сидит рядом с бассейном, пьющий коктейли. Что, заменяя лекарства для домов, является австралийской мечтой. Обе эти тенденции являются инфляционными, особенно в сфере услуг, независимо от того, что показывают сегодняшние данные.

Несмотря на это, реакция рынка говорит, что следующий шаг RBA, как ожидается, будет сокращением, а не повышением.которые нельзя игнорировать. Наш стратег из Австралии и Новой Зеландии Бен Пиктон (Ben Picton) поднялся на 25 б.п. в августе. Резервный банк, по общему признанию, имел высокую планку для дальнейшего ужесточения, учитывая их «толерантность» (эвфемизм) к высокой инфляции цен на жилье и нетерпимость к малейшим ценам на жилье. деФлэтьон: эти данные ИПЦ являются картой для выхода из тюрьмы, которая им нужна, чтобы избежать всплеска в жилищных спруйкерах. Теперь Бен видит, как РБА задерживается, пока они ждут и видят. Однако, к сожалению, если вы не двигаетесь в нужное время, в какой-то момент это снова ударит по вам сильнее, как в денежно-кредитной политике, так и в геополитике. Австрийские облигации могут сплотиться, но это не значит, что он «бычий».

Или Хезболла.