Федрезерв пока «Рим» Чурнс

Исполнитель: Michael Every Of Rabobank

Банк Канады снизил ставку на 25 б.п. до 2,50%, как и ожидалось, в значительной степени объясняя свое решение более мягкими данными ИПЦ, ослаблением рынка труда и более оптимистичным прогнозом инфляции, учитывая решение премьер-министра Карни отменить ответные тарифы на американские товары. Мы прогнозируем еще одно снижение на 25 б.п. в октябре и видим показатель терминала на уровне 2,25%. Тем не менее, риск для нашей точки зрения перекошен в пользу еще двух сокращений в этом году. (См. здесь наш полный отчет.)

Решение ФРС также соответствовало ожиданиям с сокращением на 25 баррелей в сутки до 4,00 до 4,25%. (См. здесь для нашего отчета.) Были предположения о том, будет ли встреча пронизана инакомыслием, но это произошло только из-за призыва нового участника Миран к переходу на 50 б.п. Ключевым выводом из сопроводительного заявления было то, что «Комитет внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата... риски снижения занятости возросли». Тем не менее, Пауэлл заявил, что изменение заработной платы -911K до марта 2025 года было «почти точно» тем, что ожидал ФРС. Это либо хороший прогноз, либо удобный, учитывая, что ФРС не выглядела так, как она ожидала.

Забегая вперед, «точечный график» в среднем составляет 3,6% к концу 2025 года и 3,4% к концу-2026 года, -0,3 и -0,2 с июня соответственно. Тем не менее, один из членов совета директоров прогнозирует предполагаемую ставку на конец 2025 года в размере 2,88, что предполагает сокращение на 50 б/с на октябрьских и декабрьских заседаниях. Некоторые предполагают, что это может быть Миран, но это не может быть доказано. В ответ на это Пауэлл заявил, что «в нынешней ситуации естественно иметь широкий круг мнений. " Теперь мы прогнозируем еще одно снижение на 25 б.п. на заседании 29 октября, и все еще видим конечную ставку ФРС в 3,00%.

На пресс-конференции Пауэллу пришлось столкнуться с множеством политических вопросов: интересно, будет ли это то, что мы видим чаще.

Примечательно, что тон Пауэлла и заявление FOMC первоначально интерпретировались как голубиные, ссылаясь на падение доходности казначейских облигаций на 9 л.с. в 2-летних доходах и на 6 л.с. в 10-летних. Тем не менее, 10-е закончились выше в этот день вместе с форвардным инфляционным свопом 5Y-5Y, указывая на рост инфляционных ожиданий, поскольку ФРС сокращает стагфляционную среду. На валютном рынке, кормить«Иностранные инвесторы в активы США спешат защититься от колебаний доллара», с «резким увеличением хеджирования» на фоне «широкого переосмысления воздействия», но доллар упал, а затем сплотился.

Конечно, это вмешательство Федрезерва имело место, когда «Рим» швырялся, а не горел. Действительно, кроме политической драмы в Вашингтоне, в геополитике:

Сообщается, что ЕС намерен изучить возможность использования 170 млрд евро замороженных активов России для финансирования Украины.И хотя некоторые европейские столицы по-прежнему настороженно относятся к плану «репарационных кредитов», США, по-видимому, также призывают G7 сделать это. Напомним, что США забрали половину валютных резервов Афганистана в 2022 году, а некоторые из них в 2003 году, Ирак захватил Кувейт в 1990 году, а золото нацистов в Чехословакии в 1930-х годах, но до этого ничего не было сделано в таких масштабах. Это может ускорить начало более широкого обсуждения диверсификации от доллара. и евро, но что именно?

Сенатор США Грэм призвал Венгрию и Словакию прекратить закупки российской нефти: Я надеюсь и ожидаю, что они скоро поднимутся, чтобы помочь нам прекратить эту кровавую бойню. Если нет, то последствия должны и будут последовать. — в то время как Wall Street Journal в «Польском вторжении Путина и китайском факторе» спрашивает:Затягивается ли война на Украине в первую очередь в интересах Пекина? "

ЕС изложил планы партнерства с Индией в области торговли, технологий, безопасности, обороны и климата, включая экономический коридор Индия-Ближний Восток-Европа (IMEEC). Однако, как отмечает The Hindu, «военные учения Индии с Россией и ее продолжающиеся закупки российской нефти рассматриваются в Брюсселе как потенциальные препятствия на пути углубления отношений с Нью-Дели. "

Более того, если ЕС заключит сделку с Индией, это, вероятно, предвещает американо-индийскую сделку наряду с ней, не только в условиях тарифов и перевалки, но и из-за IMEEC. Действительно, когда Трамп и премьер-министр Моди обмениваются теплыми публичными приветствиями, когда последнему исполнилось 75 лет, похоже, что это снова происходит, когда мы видим, что тарифы США на Индию снизились, а не если.

На Ближнем Востоке, ЕС предложил ввести санкции и частично приостановить торговую сделку с ИзраилемКак последний объявил о первом в мире лазерная система перехватаЭто может изменить экономику построения оборонительного щита, в котором нуждается Европа.

Более того, как пишет «Свободная пресса», «почему Трамп позволил Нетаньяху нанести удар по ХАМАСу в Дохе» («Президент США и премьер-министр Израиля разработали хороший полицейский-плохой полицейский режим») Саудовская Аравия подписала пакт о стратегической взаимной обороне с Пакистаном, признак того, как это было вызвано недавним нападением Израиля на лидеров ХАМАС в Катаре. Это подчеркивает настоятельную необходимость для США цементировать более широкую геостратегическую архитектуру Ближнего Востока, такую как IMEEC; и это, поскольку президент Сирии Шараа сказал, что переговоры по пакту о безопасности с Израилем могут дать результаты в ближайшие дни. "

В геоэкономике: Китай запретил своим технологическим компаниям покупать чипы Nvidia Пекин наращивает усилия по укреплению независимости полупроводниковЮжнокорейские производители изложили свои планы по укреплению судостроения в США (хотя завод Hyundai в Грузии, недавно подвергшийся рейду ICE, как сообщается, не возобновит строительство до 2026 года); и американские технологические гиганты призвали Трампа отбросить австралийское налоговое законодательство, которое им не нравится; и Китай настаивает на более тесных торговых связях с Юго-Восточной Азией, поскольку это отбивает давление США.

В конкретной геоэкономике энергетики: Adnoc из Абу-Даби потерпел неудачу, держа ключевую энергетическую компанию в руках австралийцев; USTR готов изменить надвигающийся штраф за перевозку американского СПГ на судах китайского производства, поскольку пока нет достаточного количества альтернативных судов.Санкции подтолкнут цены на экспорт энергоносителей, и Bloomberg задаст вопрос: «Почему Китай накапливает так много нефти?» По его словам, это «разжигание теорий заговора». Понимание государственного управления ясно дало бы понять, что это не заговор, а просто логично.

С более широкой точки зрения, «глава ВТО находит надежду в срыве торговли Трампа, видит шанс для «реглобализации»». Оконджо-Ивеала, признавая, что глобальная торговля «сильно подорвана», тем не менее говорит, что «возможность стучится в нашу дверь, чтобы сделать что-то по-другому», но не предоставила никаких конкретных ответов о том, как устранить «дисбаланс предложения», который, по ее признанию, в настоящее время производит глобальная система.

С национальной точки зрения, что применимо во многих местах, - говорит бывший главный экономист Банка Англии Холдейн. Лейбористская партия должна переосмыслить свою стратегию роста, «чтобы обуздать подъем крайне правых», а левые общины нуждаются в инвестициях, чтобы остановить популистскую волну.. Он также не дал никаких конкретных ответов относительно того, как это сделать: и его ответы, и необходимость ВТО присоединиться, как изложено с железной логикой в «Торговые войны — это классовые войны».