ФРС снижает ставки на 25 б/с; Пауэлл «сгибает колено», сигнализирует о том, что путь к дивишу впереди

Tl;dr: Спустя девять месяцев после того, как ФРС в последний раз скорректировала ставки, она, наконец, согнула колено сегодня днем и снизила ставки на 25 б/с (как полностью оценено рынком).

Только один раз с тех пор, как ФРС начала публиковать свою целевую ставку в 1970-х годах, ФРС ждала дольше. Это было в 2001-2002 годах, когда, в отличие от нынешнего, он был низким на медвежьем рынке, потребительские расходы были слабыми, а инфляция была ниже целевого уровня.

Dot-Plot предлагает Члены ФРС также движутся в голубином направлении (сокращение разрыва с рынком) с увеличением на 50 б/с к 2025 году.

Там было Только один диссидент, Недавно назначенный Стивен Миран, который хотел сократить скорость до 50 б/с.

Для уточнения: ФРС снижает ставки и прогнозирует дальнейшее снижение ставок, одновременно повышая свой прогноз роста и подталкивая свой прогноз инфляции.

WTF!!!

** **

С тех пор На последнем заседании ФРС (30 июля) произошло много стимулирующих событий – от масштабных пересмотров в сторону понижения до так называемого «сильного» рынка труда до продолжающегося отсутствия (гипер) инфляционного давления со стороны тарифов; и от снижения геополитической неопределенности и неопределенности торговой политики, компенсируемой сильно осуждаемым МСМ ростом опасений по поводу «независимости» ФРС.

Экономические данные закачали и сбросили в последующие недели.

Источник: Bloomberg

Но мы отмечаем, что «Инфляция» удивила рост с момента последнего FOMC (в то время как Рынок труда резко удивил спад)...

Источник: Bloomberg

Золото стало драматическим перформером В течение промежуточного периода с некоторой слабостью доллара и цен на сырую нефть (напряженность между Израилем и Ираном ослабла) упала больше всего. Облигации и акции выросли после последней встречи FOMC.

Источник: Bloomberg

Коэффициенты снижения ставок снизились после последней встречи FOMC только для того, чтобы увеличиться на двух слабых отпечатках платежных ведомостей, цена сегодня составляет 25 б/с (и высокая вероятность еще одного сокращения на каждом из оставшихся заседаний FOMC в этом году).

Источник: Bloomberg

Ожидания сокращений в 2025 году заметно выросли со времени последнего заседания FOMC (с ~ 2 сокращений до ~ 3 сокращений), в то время как ожидания 2026 года только очень скромно более голубиные.

Источник: Bloomberg

И прежде чем мы получим заголовки, имейте в виду, что рынок значительно более голубоват, чем текущие (старые) точки от ФРС. Сегодня мы получаем обновление, которое, вероятно, приведет к снижению медианных точек.

Источник: Bloomberg

Как мы отмечали ранее, сегодняшняя встреча может быть взрывоопасной. Несколько инакомыслящих (как ястребиные, так и голубиные).

Так что же случилось...?

Ставки:

• Снижение ключевой процентной ставки на ночь на 25 б.п. до 4,00-4,25%

• Прогнозы ФРС показывают дополнительные 50 б/с сокращений к концу года, еще 25 б/с сокращений в каждом из следующих двух лет.

• ФРС заявила, что внимательно относится к обеим сторонам двойного мандата

Голосование:

• Новый губернатор Миран выразил несогласие с политическим решением, отдав предпочтение сокращению на 50 б/с

Лабур Маркет:

• Понижательные риски для занятости возросли

• Рост занятости замедлился, безработица выросла, но остается низкой

Инфляция:

• Инфляция выросла и остается «несколько повышенной» ?

Экономика:

• Экономический рост замедлился в первой половине этого года:

• ФРС сохраняет текущие темпы сокращения баланса

РЕЗЮМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРОЕКТОВ:

• Прогнозы ВВП повышены на 2025, 2026 и 2027 годы

• Безработица прогноз на 2025 год, пониженный для 2026 и 2027 годов

• КПЭ прогноз на 2025 год, поднимать Для 2026, Unch для 2027

• Основная PCE прогноз на 2025 год, поднимать для 2026 и unch для 2027

Новые прогнозы показывают, что инфляция, наконец, вернется к целевому показателю в 2% в 2028 году. Это означало бы, что семь лет подряд инфляция превзойдет цель!

Тем не менее, это меньше, чем девять лет подряд с 2012 по 2020 год.

ДОТС:

Точки для 2025 года были массово сдвинуты ниже, а один член призвал к 5 сокращениям в 2025 году.. В этом году 7 из 19 стран-членов не видят снижения ставок.

• 9 из 19 см. еще 2 сокращения

• 2 из 19 см. еще 1 разрез

• 6 из 19 больше не видят сокращений

• 1 См. 1 Повышение ставкиИ барабанный...

• 1 видит 5 сокращений (Это Стивен Миран)

ФРС прогнозирует снижение ставки на 2025 год с 3,9% до 3,6% или еще 2 снижения ставки.

Так Медианный прогноз на следующий год карандашами всего в одном очередном снижении ставки После двух дальнейших шагов в этом году. Там не так много.

Ира из Bloomberg Джерси отмечает, что в то время как перекос Дот-плотта остается для более медленных сокращений в этом году, средняя точка конца 2026 года не только снизилась, но и уменьшилась. Сейчас есть пять членов, которые видят ставки ниже 3%..

А потом еще одно сокращение в 2027 году до 3,1%

Это означает 125 базисных пунктов сокращения с сентября 2025 года до конца 2027 года. Это намного меньше, чем 300 базисных пунктов, которые Трамп хотел получить, например, сейчас.

Для уточнения:

ФРС снижает ставки и прогнозирует дальнейшее снижение ставок, одновременно повышая свой прогноз роста и подталкивая свой прогноз инфляции.

ВТФ!

Читайте полную красную линию ниже: