Бычье изобилие возвращается, когда Трамп вступает в должность

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Бычье изобилие возвращается на рынки и экономику после президентских выборов.

Особенно это касается недавних указов, подписанных Трампом, которые выполняют обещания Трампа «сделать Америку снова великой». Учитывая, что краткосрочная динамика рынка обусловлена в первую очередь настроениями, мы, как инвесторы, не можем игнорировать быстрый поворот оптимизма за последние несколько недель. Мы говорили об этом в прошлые выходные. «Бычий медведь» На чем я хотел бы остановиться в сегодняшнем комментарии.

Как обсуждалось в этом докладе, индекс доверия NFIB вырос с одних из самых низких показателей за последние четыре года до некоторых из самых высоких.

Следовательно, по мере повышения доверия владельцев малого бизнеса руководители крупных компаний также становятся более оптимистичными. Как было показано, и неудивительно, что существует корреляция между улучшением или снижением доверия к генеральному директору и ежегодными темпами изменений на финансовых рынках. Более высокие цены на активы, которые влияют на вознаграждение генерального директора через опционы на акции, безусловно, подняли их настроение.

Повышение оптимизма не вызывает удивления, учитывая многочисленные анти-бизнес-политики и нормативные акты, осуществляемые бывшей администрацией. Поскольку многие из предыдущих нормативных препятствий либо немедленно отменяются, либо обещаются быть, владельцы бизнеса должны быть готовы к этому. «Ощущение» Они более уверены в будущем своего бизнеса.

Заметьте, что я поставил «Ощущение» в цитатах.

Это связано с тем, что NFIB, генеральный директор, доверие потребителей и большинство бизнес-опросов основаны на опросах. "настроения. " Хотя настроения важны для принятия бизнес-решений, экономические результаты могут легко обратить их вспять. Иными словами, оптимизм должен подкрепляться улучшением экономической активности. Тем не менее, "надежда" Конечно, высока вероятность того, что это произойдет, и повышенная активность приведет к расширению текущего бычьего рынка.

Доверие потребителей: критический водитель

В Предыдущая статья, Мы обсудили важность доверия потребителей к экономике и фондовому рынку. Вот почему в 2010 году Федеральная резервная система четко изложила свои аргументы в пользу запуска второго раунда. "Количественное смягчение. "

"Этот подход облегчил финансовые условия в прошлом и до сих пор выглядит эффективным. Цены на акции выросли, а долгосрочные процентные ставки упали, когда инвесторы начали предвидеть самые последние действия. Легкие финансовые условия будут способствовать экономическому росту. Например, более низкие ставки по ипотечным кредитам сделают жилье более доступным и позволят большему количеству домовладельцев рефинансировать. Снижение ставок по корпоративным облигациям будет стимулировать инвестиции. Более высокие цены на акции повысят благосостояние потребителей и помогут повысить доверие, что также может стимулировать расходы. " Бен Бернанке

В частности, Бернанке имел в виду две вещи. Во-первых, создавая «эффект богатства» Повышение цен на активы имеет решающее значение для привлечения потребителей. «Чувствовать себя лучше» О трате денег в экономике. По мере роста их богатства их экономическая деятельность увеличивала спрос на бизнес, тем самым поднимая настроение владельцев бизнеса и генеральных директоров. На приведенной ниже диаграмме показан составной индекс доверия потребителей, малого бизнеса и руководителей по сравнению с реальным ростом ВВП.

В то время как высокая корреляция неудивительна, стоит отметить, что не все периоды высокого доверия привели к увеличению сильных показателей экономической активности. Особенно это произошло после финансового кризиса, когда настроения резко возросли, но экономическая активность погрязла в 2% годовых темпах роста. Это связано с тем, что после создания богатства «Финансовый кризис» Она не была широкой. Как показано, чистый капитал домохозяйств с поправкой на инфляцию для нижних 50% населения существенно не изменился.

Кроме того, в то время как инфляция цен на активы, безусловно, повысила общую уверенность, выгода была сосредоточена в 10% самых богатых людей. Эта группа владеет примерно 88% всех акций домохозяйств. Концентрация богатства сдерживала темпы экономического роста, поскольку нижние 50% участников экономической деятельности не могли существенно увеличить потребление.

Тем не менее, текущие уровни бычьего изобилия на рынках понятны. Как показано, существует высокая корреляция между индексом доверия и годовым темпом изменения рынка.

Таким образом, хотя недавняя инаугурация Трампа и его политическая повестка дня, безусловно, способствовали росту рынка. "бычье изобилие", Есть риск.

Риск бычьего изобилия

Риск для «Бычье изобилие» Это зависит от того, «Ожидания» быть встречены реальностью. Инвесторы и аналитики Уолл-стрит очень оптимистично настроены в отношении продолжения бычьего рынка в ближайшие годы. Тем не менее, я предполагаю, что есть потенциальные встречные ветры, поскольку экономика нормализуется после эпохи денежных интервенций.

Одним из таких препятствий является рост доходов. Заработок является функцией экономической деятельности. Чтобы визуализировать эти данные, мы должны рассмотреть корреляцию между ежегодным изменением роста доходов и ВВП с поправкой на инфляцию. Есть периоды, когда доходы отклоняются от основной экономической деятельности. Однако эти периоды обусловлены колебаниями доходов до или после рецессии. В настоящее время экономический рост и рост доходов очень близки к долгосрочной корреляции.

Тем не менее, рост доходов также замедлится, поскольку экономический рост нормализуется к своему посту. "Финансовый CrЭто 2% долгосрочная траектория.

В экономике, которая примерно на 70% зависит от потребления, это потребление генерирует доходы для создания корпоративных доходов. По мере того, как этот уровень потребления будет снижаться до 2%, будет снижаться и рост корпоративных доходов.

Во-вторых, поскольку «Финансовый кризис», Рынок значительно перерос основополагающие основы корпоративных доходов и экономического роста. С увеличением разрыва в благосостоянии станет сложнее «Движись вперед» Будущее потребление. С пика 2007 года фондовый рынок вернулся более чем на 300%. Это увеличение более чем в 7 раз превышает рост реального ВВП. Это примерно в 3 раза больше роста корпоративных доходов.

(Я использовал рост продаж, который не подлежит учету)манипуляции.

Заключение

Для инвесторов наибольший риск "бычье изобилие" В 2025 году будет "разочарование. " С баром, установленным для «Совершенство», Более медленная растущая экономика или экономические потрясения оставляют инвесторов открытыми для значительного изменения настроений. Оптимистические настроения важны для владельцев бизнеса и генеральных директоров для повышения заработной платы, занятости и CapEx. Однако эти планы будут отменены, если потребительский спрос не появится.

Будет ли такое происходить с уверенностью? Никто не знает, но основные данные, безусловно, свидетельствуют о том, что риски повышены.

Как инвесторы, мы должны анализировать риски для нашего капитала и соответствующим образом адаптироваться. Как мы заключили в «Обуздай свой энтузиазм»

1. Увеличить уровень стоп-лосс Текущий уровень поддержки для каждой позиции.(Предоставляет идентифицируемые точки выхода, когда рынок разворачивается.)

2. Хедж-портфели на фоне значительного падения рынка.(некоррелированные активы, позиции на коротких рынках, опционы на размещение индексов)

3. Получать прибыль Позиции, которые стали крупными победителями. (Перебалансировка перекупленных или расширенных позиций для получения прибыли, но продолжение участия в авансе).

4. Продавать отстающих и проигравшие. (Если что-то не работает на расплаве рынка, это, скорее всего, не сработает во время широкого спада.) Лучше исключить риск на ранней стадии.

5. Поднять наличные и перебалансировать портфели до целевых весов.(Регулярная ребалансировка рисков позволяет несколько смягчить скрытые риски.)

«Инвестирование в 2025 году потребует сочетания оптимизма и осторожности. С замедлением экономического роста, неопределенностью налогово-бюджетной политики, глобальными проблемами, самоуверенными настроениями и амбициозными ожиданиями прибыли у инвесторов есть много причин, чтобы подойти к рынкам тщательно. Настанет время для повышения уровня денежных средств. Хорошая стратегия управления портфелем обеспечит снижение экспозиции и повышение уровня наличности при начале продаж. "

Это остается нашим предложением в качестве "бычье изобилие" увеличивается.