Brent упал ниже $70, поскольку хедж-фонды зафиксировали наименьшее количество бычьей нефти

У нефти только что была худшая неделя почти за год, и новая неделя начинается так же плохо на фоне опасений по поводу избыточного предложения и отсутствия спроса со стороны Китая, который теперь, похоже, готов рисковать революцией среднего класса - поскольку занятость падает, а доверие потребителей никогда не было ниже - вместо того, чтобы стимулировать экономику.

Брент упал на 10% на прошлой неделе, даже после того, как ОПЕК+ отложила увеличение поставок на два месяца (забавно, что он упал бы еще больше, если бы ОПЕК+ не задержал увеличение поставок). Тем не менее, учитывая, что планы по восстановлению 2,2 млн б/с в течение года остаются в силе, задержка означает, что они просто пинают банку по дороге. А затем во вторник он сбросил еще 2%, впервые с 2021 года опустившись ниже 70 долларов, как часть ежедневного 10-часового шлема нефти, и, поскольку хедж-фонды убеждены, что повсюду будет мягкое приземление, конечно, в чат-ботах, за исключением сырьевых товаров, где жесткое приземление каким-то образом превзойдет глобальный финансовый кризис.

И хотя коммерческие запасы упали до минимумов 2024 года, наблюдатели рынка - по крайней мере те, кто не имеет представления о том, что на самом деле происходит на рынке - видят, что запасы «создаются» до конца года и до 2025 года, согласно Bloomberg, который забыл отключить режим сарказма.

Между тем, производство находится на подъеме в штате, приглушая усилия ОПЕК+ по сдерживанию предложения, но это только для того, чтобы идти в ногу со спросом, который - и никто не узнает об этом, глядя на цену - также устойчив и растет. Macquarie видит рекордное производство в США 13,9 млн баррелей в сутки в 2024 году, причем буровые установки в бассейнах Перми и Баккена производят более эффективно. Данные Baker Hughes показывают, что сырые буровые установки растут с июльских минимумов.

Трудно бороться с этим медвежьим настроением — на рынке, который не смог добиться устойчивого роста, несмотря на геополитическую напряженность, свидетельство того, что проблемы спроса омрачают другие факторы.

В качестве последнего признака слабого спроса Саудовская Аравия в следующем месяце снизила цены на свою флагманскую нефть для своего основного рынка в Азии.
Серебряная подкладка: хедж-фонды снова начали сокращать бычьи нефтяные ставки, а чистые долги упали до рекордно низкого уровня. Обычно это обозначает дно.

Как пишет эксперт по энергетике Джон Кемп, хедж-фонды и другие управляющие денежными средствами продали эквивалент 117 миллионов баррелей в шести наиболее важных фьючерсных и опционных контрактах за семь дней, закончившихся 3 сентября.

Совокупная позиция была снижена до 93 млн баррелей, что является самым низким показателем за последние десять лет. Менеджеры фонда были продавцами по всем направлениям, включая NYMEX и ICE WTI (-66 млн баррелей), Brent (-38 млн), европейскую газовую нефть (-9 млн), дизельное топливо США (-3 млн) и бензин США (-1 млн).

Негативные настроения распространялись на рафинированное топливо, с крайне медвежьими позициями по бензину и особенно по дизельному топливу и другим средним дистиллятам.

Фонды продали средние дистилляты за семь из последних девяти недель, сократив свою позицию на 123 миллиона баррелей с начала июля.

Медвежье отношение ко всем контрактам на сырую нефть и топливо показало, что инвесторы готовятся к дальнейшему замедлению роста потребления на фоне признаков спада в производстве в Соединенных Штатах, Европе и Китае.

Последние позиции были опубликованы за два дня до того, как Саудовская Аравия и ее союзники по ОПЕК+ объявили 5 сентября, что они отложат запланированное увеличение добычи на два месяца.

До объявления позиционирование стало чрезвычайно растянутым в сторону снижения, создавая условия для резкого отскока цен, если и когда управляющие фондами обрезают медвежьи короткие позиции и начинают восстанавливать бычьи длинные.

На данный момент, однако, настроения остаются очень негативными, а инвесторы сосредоточены на угрозе промышленного спада, что еще больше снижает цены. Даже объявление ОПЕК+ не смогло остановить нисходящий тренд, поскольку трейдеры интерпретировали его как подтверждение ухудшения прогноза потребления.

Цены на WTI, скорректированные с учетом инфляции, упали в среднем до 69 долларов за баррель в сентябре, что является самым низким показателем с начала 2021 года, когда пандемия коронавируса все еще бушевала, а реальные цены на газ приближаются к рекордным минимумам, поскольку стол торговли нефтью Harris/Biden делает все возможное, чтобы понизить цены на сырьевые товары как можно ниже в преддверии выборов.