Поведенческая экономика: управление своим внутренним голосом

Автор: Майкл Лебовиц via RealInvestmentAdvice.com,

Сочетание чрезвычайно богатой оценки акций, высоких процентных ставок и смелых действий нового президента, вероятно, продолжит расти в обозримом будущем. Наряду с этими факторами, вызывающими волатильность, S&P 500 только что опубликовал два ежегодных прироста в двадцать с лишним процентов подряд. Соответственно, средняя или ниже средней доходности в этом году и всплески волатильности не должны удивлять. Если мы правы в отношении волатильности, вполне возможно, что наши худшие поведенческие черты как инвесторов будут спровоцированы. Учитывая эту возможность, стоит отдохнуть от типичных рыночных или экономических тем и сосредоточиться на поведенческой экономике.

Включите CNBC или Bloomberg, и комментаторы обсудят экономику, корпоративные доходы и политику. Они представляют эти и многие другие темы в качестве обоснования, чтобы объяснить, почему конкретные рынки, классы активов и отдельные ценные бумаги ведут себя так, как они ведут себя. Хотя у них есть достоинства, поведенческие инстинкты инвесторов являются наиболее важным фактором краткосрочных колебаний и наименее обсуждаемыми средствами массовой информации. Учитывая огромную, но недооцененную роль психологии на финансовых рынках, давайте узнаем, как лучше управлять нашим внутренним голосом, что приводит к более рациональному принятию решений.

Что такое поведенческая экономика?

Поведенческая экономика изучает индивидуальную и групповую психологию по отношению к традиционным экономическим и рыночным теориям. Цель состоит в том, чтобы лучше понять, как люди принимают инвестиционные решения.

Традиционная экономика и большинство рыночных теорий предполагают, что люди рациональны. Кроме того, поскольку они рациональны, они всегда должны принимать решения в своих интересах. И наоборот, поведенческая экономика признает, что люди иррациональны и часто находятся под влиянием когнитивных предубеждений и эмоций, которые часто работают против их интересов.

Поведенческая экономика помогает объяснить, почему рынки иногда ведут себя непредсказуемо и почему «рациональные» инвесторы делают, казалось бы, иррациональный выбор.

Ключевые теории в поведенческой экономике

В следующих пунктах описаны некоторые важные предубеждения и мыслительные процессы, которые мы все поддерживаем и играем роль в принятии инвестиционных решений. Когда вы читаете их, подумайте, как они могут относиться к вам.

Ограниченная рациональность

Эта концепция, введенная экономистом и лауреатом Нобелевской премии Гербертом Саймоном, предполагает, что люди имеют ограниченные когнитивные ресурсы и не могут обрабатывать всю информацию, необходимую для принятия совершенно рациональных решений. Просто у нас ограниченная пропускная способность.

Чтобы преодолеть эту неудачу, мы часто используем ярлыки для принятия решений, которые «достаточно хороши». Саймон назвал этот адаптивный процесс «удовлетворительным». Термин происходит от слов «удовлетворительно» и «достаточно». "

Перспективная теория

Разработанная лауреатами Нобелевской премии Даниэлем Канеманом и Амосом Тверским, эта теория описывает, как люди оценивают потенциальные потери и выгоды неравномерно. Многие исследования показали, что большинство людей восприимчивы к неприятию потерь. Другими словами, мы более чувствительны к убыткам, чем к прибыли. Эта предвзятость приводит к нежелательному поведению при столкновении с потенциальной прибылью и поведению, связанному с поиском риска, при столкновении с потенциальными потерями. Другими словами, мы с большей вероятностью удваиваем проигрышную позицию, чем выигрышную.

заклинивание

Эта когнитивная предвзятость возникает, когда люди слишком сильно полагаются на исходную часть информации («якорь») при принятии решений. Например, многие инвесторы остаются зацикленными на цене, по которой они купили актив. В таком случае они могут считать, что это справедливая стоимость акций, даже если условия меняются. Таким образом, если акции падают, они могут воспринимать их как недооцененные независимо от того, почему цена снизилась.

самоуверенность

Многие профессиональные и розничные инвесторы переоценивают свои знания и способность предсказывать движения рынка. Эта самоуверенность может привести к чрезмерной торговле и риску, что часто приводит к неоптимальным инвестиционным результатам.

Казино и спортивные игровые сайты охотятся на эту предвзятость. По умолчанию шансы меньше пятидесяти процентов, что игрок выиграет ставку или руку. Чем больше они играют или делают ставки, тем больше шансов, что они потеряют деньги. Почему так много людей делают ставки и играют? Они уверены, что у них есть некоторые знания или навыки, которых нет у других. Такая же поведенческая черта характерна для многих инвесторов.

Поведение стада

Люди часто следуют за действиями других, особенно тех, кого считают «экспертами» или считают популярными. Термин «влиятель» в социальных сетях применяется ко многим финансовым СМИ. Чем более неопределенная ситуация, тем больше эта предвзятость овладевает. Поведение стада, когда оно достаточно сильное, может привести к пузырям и крахам, поскольку инвесторы подталкивают цены вверх или вниз на основе поведения других.

Если бы это было не так, стоимость акций оставалась бы стабильной. Продавцы появляются, когда оценки становятся богатыми, а покупатели вступают, когда они становятся дешевыми. Сегодня оценки находятся на рекордных уровнях, несмотря на растущую обеспокоенность фундаментальными экономическими основами рынка.

Давайте сосредоточимся на том, как эти пять концепций могут повлиять на финансовые рынки.

Как экономика влияет на финансовые рынки

Поведенческая экономика имеет недооцененные последствия для финансовых рынков. Понимая психологические факторы, которые влияют на поведение инвесторов, мы можем лучше объяснить рыночные аномалии и разработать стратегии для смягчения их влияния на нашу прибыль.

Пузыри и крушения

Традиционные экономические теории не объясняют, почему образуются пузыри активов и почему они в конечном итоге лопаются. Если бы каждый инвестор был рациональным и полностью осведомлен обо всей имеющейся информации, кто бы переплатил за акции, вызвав тем самым пузыри? Почему инвесторы продают, а не покупают, когда акции становятся дешевыми?

Скупка и самоуверенность могут быть выигрышной комбинацией на рынках, ориентированных на рост. Однако такое поведение часто обходится дорого. Сочетание веры в то, что в течение длительных периодов можно генерировать доход выше исторической доходности, и аналогичных настроений масс может поставить рынки и цены на отдельные активы выше рациональных оценок.

Процесс может быть круговым. По мере того, как инвесторы влюбляются в свои достижения, доверие растет. При этом они становятся менее рациональными. И наоборот, когда акции дешевеют после краха, многие инвесторы могут потерять доверие, но не могут воспользоваться из-за их неприятия потерь. На самом деле, многие инвесторы паникуют и продают, когда цены дешевы.

Чрезмерная/недостаточная реакция на новости

Иногда рынки слишком остро реагируют на новую информацию, что приводит к быстрой и частой корректировке цен. В таких обстоятельствах цены часто отменяют некоторые из чрезмерных реакций и соответствующим образом корректируются. У некоторых инвесторов есть правило трех дней, чтобы избежать чрезмерной реакции. Они ждут, чтобы увидеть рынок или цены на активы в течение трех дней, прежде чем действовать. Однако в сильных трендах правило может быть вредным. Последовательное чрезмерное реагирование на определенные новости и недостаточное реагирование на другие новости, наряду с скотоводством, могут повысить цены намного выше ожидаемых. В этих случаях корректировки будут происходить, но могут занять больше времени, чем многие ожидают.

В других случаях рынки не реагируют на новую информацию. Ограниченная рациональность помогает объяснить это явление. Иногда инвесторы не в полной мере обрабатывают, понимают или оценивают последствия новой информации сразу. В результате цены могут постепенно корректироваться, поскольку все больше инвесторов узнают о новостях и их влиянии.

Поведенческая торговля и советы по управлению портфелем

Имея в виду некоторые поведенческие предубеждения, стоит поделиться несколькими советами, чтобы не быть слишком реакционным или самодовольным в периоды высокой волатильности.

Избегайте торговли

Никто не умнее мистера Маркета, гласит пословица Уолл-стрит. Чрезмерная уверенность может привести к торговле чаще, чем это оптимально. Соответственно, чем больше сделок вы проводите, тем выше вероятность того, что мистер Маркет получит лучшее от вас.

Уоррен Баффет довел логику до крайности.

"Если вы не хотите владеть акциями в течение 10 лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ими в течение 10 минут. "

Мы считаем, что чрезмерная торговля может нанести ущерб доходам, а строгий пассивный подход к покупке и удержанию имеет недостатки. Активное управление портфелем имеет важное значение по мере изменения экономических и рыночных условий. Сложность заключается в том, чтобы учиться, когда торговля имеет смысл и логична по сравнению с тем, когда наши предубеждения получают лучшее от нас и заставляют торговлю.

Home / Знакомство поцелуй

Инвесторы, как правило, предпочитают внутренние иностранные инвестиции, явление, известное как предвзятость дома. Они также предпочитают определенные фондовые факторы другим. Например, в последнее время погоня за акциями мега-кэп. В результате некоторые очень дешевые и плохо работающие акции с малой капитализацией созрели для инвестиций.

Поддаться этим предубеждениям может оставить портфель недостаточно диверсифицированным, тем самым предлагая больший риск. Уменьшение или избегание предвзятости в отношении дома и знакомства открывает двери для более обширных потенциальных инвестиций. Подумайте о том, что находится вне вашей коробки комфорта.

Эффект диспозиции

Эффект диспозиции относится к тенденции инвесторов продавать выигрышные инвестиции слишком рано и удерживать убыточные инвестиции слишком долго. Такое поведение обусловлено неприятием потерь и желанием избежать осознания потерь. В результате инвесторы могут упустить потенциальную прибыль и понести более значительные убытки. Кроме того, инвесторы могут упустить лучшие возможности, поскольку их деньги и ум связаны.

Теория поведенческого портфеля (BPT)

Эта теория, разработанная Хершем Шефрином и Меиром Статманом, предполагает, что инвесторы часто создают портфели, которые отражают их психологические предпочтения и предубеждения. Понимая эти предпочтения, инвесторы могут лучше оценить свои слепые пятна.

Эта теория подходит для инвестиционных консультантов. Наем кого-то для управления вашими деньгами помогает избежать портфеля, регулируемого вашими предубеждениями. Это не означает, что профессионалы не имеют подобных предубеждений, но некоторые более искусны в понимании своих предубеждений и работе вокруг них. Кроме того, хотя у них есть предубеждения, они отличаются от ваших и странно создают диверсификацию от остальных ваших активов.

Резюме

Поведенческая экономика дает ценную информацию о психологических факторах, влияющих на принятие инвестиционных решений. Укрощение этих недостатков, или, по крайней мере, лучшее их осознание, должно дать нам больше комфорта. Кроме того, это позволит нам идти по тонкой линии активного инвестирования, где мы не слишком активны, но и не чрезмерно пассивны.

Признавая, что мы не всегда рациональны и подвержены когнитивным искажениям, мы можем лучше понять рыночные аномалии и разработать стратегии для смягчения и даже использования их воздействия.