Банк Англии снизил ставку до 5,0% при «хорошо сбалансированном» голосовании 5-4, не предлагая никаких сигналов в следующих шагах

dailyblitz.de 1 год назад

Zdjęcie: bank-of-england-cuts-rate-to-5.0%-in-„finely-balanced”-5-4-vote,-offers-no-signals-on-next-moves

Глобальный поезд смягчения сейчас находится в пути. В то время как ФРС вчера приблизилась к снижению ставок, но вместо этого до сентября, несколько мгновений назад именно Банк Англии присоединился к SNB и ЕЦБ и стал последним западным центральным банком, который начал цикл смягчения, когда он начал снижать ставки. Снижение процентных ставок на 0,25%, снизив их до 5,00%, что стало первым снижением ставки после глобального коллапса (рынок оценивал 60%-ю вероятность снижения ставки до принятия решения, так что это не стало большим сюрпризом).

Это решение было чрезвычайно близким: Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал 5-4 за снижение ставок (против 2-7 на последнем заседании). Бейли, Бриден, Ломбарделли, Рамсден и Дингра голосовать за сокращение и Таблетки, Грин, Манн и Хаскел Голосование за неизменное – положит конец самому длинному пику ставок с тех пор, как Банк Англии получил независимость.

Комитет по денежно-кредитной политике большинством голосов 5-4 проголосовал за снижение ставки до 5%. Узнать больше: https://t.co/zBZeLlwSxD pic.twitter.com/YOcCTfER5o

— Bank of England (@bankofengland) 1 августа 2024 г.

В протоколе заседания отмечалось, что для некоторых членов ПДК, проголосовавших за сокращение, решение было тонко сбалансировано с рисками для прогноза инфляции, оставшимися перекошенными в сторону повышения. Важно, В протоколе не содержится никаких указаний на будущие сокращения ставок, в которых говорится, что «Комитет продолжает внимательно следить за рисками сохранения инфляции и будет определять соответствующую степень ограничительности денежно-кредитной политики на каждом заседании».

Губернатор Эндрю Бэйли, который проголосовал за сокращение на четверть пункта, сказал, что решение было «совершенно сбалансированным» для некоторых из тех, кто поддерживает этот шаг, и предупредил, что КПК должен быть Старайтесь не снижать ставки слишком быстро или слишком сильно.

Кроме того, МПК заявил, что "Денежно-кредитная политика должна будет оставаться ограничительной в течение достаточно долгого времени, пока риски для инфляции, устойчиво возвращающейся к целевому показателю 2% в среднесрочной перспективе, не исчезнут. (В июне было объявлено) «ограничение на достаточно длительный срок, чтобы устойчиво вернуть инфляцию к целевому показателю 2%».)

Из тех, кто голосовал за сокращение, решение было тонко сбалансировано: Инфляционная устойчивость еще окончательно не рассеялась, и в прогнозе остаются некоторые риски роста. Кроме того, «был достигнут определенный прогресс в снижении рисков сохранения инфляции», говорится в протоколе. Бизнес-опросы указали на «желание заработной платы и ценового давления». Для некоторых из этих чиновников решение было «совершенно сбалансированным», поскольку инфляционная устойчивость «еще не окончательно рассеялась». "

Для тех, кто голосовал за ставки, Члены считали, что существует больший риск более устойчивых структурных сдвигов, таких как повышение среднесрочного равновесного уровня занятости, падение потенциального роста и повышение долгосрочной нейтральной процентной ставки, что способствует сохранению внутренней инфляции. Они предпочли сохранить текущий уровень банковской ставки до тех пор, пока не появятся убедительные доказательства того, что это давление не материализуется.

Наряду с Бейли, Клэр Ломбарделли, новый заместитель губернатора по денежно-кредитной политике, поддержала сокращение ее первой встречи. К ним присоединились заместители губернаторов Сара Бриден и Дэйв Рамсден, а также внешний член Свати Дингра.

Главный экономист Huw Pill и внешние политики Джонатан Хаскел, Меган Грин и Кэтрин Манн предпочли держаться. Это было последнее голосование Хаскела. В июне только два депутата поддержали сокращение.

по инфляции, Банк Англии заявил о рисках, которые инфляционное давление от последствий второго раунда сохранится в среднесрочной перспективе.

Экономические прогнозы:

Инфляция:
- 2024 прогноз на уровне 2,75% (предварительно 2,5%),
- 2025 на 2,25% (предварительно 2,25%),
- 2026 в 1,5% (предварительно 1,5%)
Рост:
- 2024 прогноз на уровне 1 25% (предварительно 0,5%),
- 2025 в 1,0% (предварительно 1,0%),
- 2026 на 1,25% (предварительно 1,25%)

Отдельно, поскольку Банк Англии готовится к ежегодной корректировке в сентябре программы QT для сокращения своих авуаров облигаций, UBS отмечает, что отчет MPC включает в себя последний анализ влияния QT. В БП сказали, что QT оказал небольшое влияние на доходность позолоты, а операции QT оказали незначительное влияние на функционирование рынка. Это говорит о том, что они могут увеличить активные продажи в течение следующих 120 месяцев. В нем говорится, что в период с февраля 2022 года по июнь 2024 года доходность облигаций Великобритании 10y выросла на 275 б.п., в то время как доходность премий Великобритании выросла на 75 б.п.; но QT, вероятно, составит всего 10 б.п. (хотя, возможно, до 20 б.п.) от общего роста премии за термин. Он добавил, что показатели ликвидности позолоченного рынка улучшились с начала QT, с некоторыми признаками того, что продажи на самом деле могут иметь положительный эффект, уменьшая дефицит залога при более коротких сроках погашения.

Как отмечает Bloomberg, сокращение станет долгожданным облегчением для ипотечных заемщиков и бизнеса после 12 месяцев с ставками, застрявшими на 16-летнем максимуме, и предлагает новому правительству первоначальное благо. Премьер-министр Кеир Стармер и его канцлер Рэйчел Ривз (Rachel Reeves) находятся у власти менее месяца и пообещали стимулировать рост, чтобы исправить ситуацию в Великобритании. Более низкие ставки помогут росту и снизят расходы на обслуживание долга, давая правительству больше денег для своих приоритетов расходов.

Банк Англии был проинформирован об изменениях в политике канцлера в понедельник, когда работники государственного сектора получили повышение заработной платы на 10 миллиардов фунтов стерлингов, но чиновники не включили их в августовские прогнозы. Влияние на фискальную позицию будет в ноябрьском прогнозе после полного бюджета 30 октября.

Заглядывая вперед, было Никаких конкретных указаний о том, где могут быть установлены процентные ставки, а также о скорости сокращений, необходимых для этого. В протоколе указано, что Банк Англии может снизить стоимость заимствований только медленно, а ставки на финансовом рынке до объявления указывают только на одно дальнейшее сокращение в этом году.

«Инфляционное давление ослабло настолько, что мы смогли сегодня снизить процентные ставки», — сказал Бейли. «Но мы должны убедиться, что инфляция остается низкой, и быть осторожными, чтобы не снижать процентные ставки слишком быстро или слишком сильно. "

Решение, по данным Bloomberg, является ранним подарком новому правительству лейбористов и выравнивает BOE с медленным запуском программы смягчения в странах с развитой экономикой. К этому сдвигу, возможно, вскоре присоединится Федеральная резервная система США после того, как председатель Джером Пауэлл дал понять в среду, что чиновники намерены снизить ставки в сентябре, если прогресс инфляции не остановится.

Как и его коллеги, Центральный банк Великобритании проявил осторожный подход к будущим изменениям в стоимости заимствований, добавив, что чиновники будут «решать соответствующую степень ограничительности денежно-кредитной политики на каждом заседании». "

Тем не менее, прогнозы банка указывают на более крутой путь снижения ставок в течение следующих трех лет, чем ожидают рынки в настоящее время.

По рыночным предположениям, что ставки упадут до 4,1% в 2025 году и 3,5% через три года, инфляция составит 1,7% через два года и 1,5% через три года - значительно ниже целевого показателя в 2%.

Рост потребительских цен в Великобритании вернулся на этот уровень, но основное давление остается неудобно высоким. По данным Банка Англии, к концу года инфляция вернется к 2,7%, и то, что произойдет после этого, зависит от того, как будут развиваться зарплаты и цены на услуги. Инфляционные риски останутся «перекошенными к росту в течение прогнозируемого периода», говорится в документах Банка Англии. «Денежно-кредитная политика должна оставаться ограничительной достаточно долго до тех пор, пока риски для инфляции, возвращающейся к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе, не исчезнут. "

Комитет решил сократить, несмотря на более устойчивую инфляцию, чем ожидалось, и более сильный рост, чем ожидалось, - оба элемента, упомянутые меньшинством, которое выступило против этого шага в голосовании, которое было самым жестким с сентября 2023 года.

Инфляция услуг в июне составила 5,7%, что значительно выше прогноза Банка Англии на 5,1%, а рост заработной платы снизился только медленно.
Экономика также восстанавливается от рецессии сильнее, чем ожидалось. BOE повысил рост в этом году до 1,25% с 0,5%, но оставил прогнозы на 2025 и 2026 годы без изменений на уровне 1% и 1,25%.

Поскольку рынок в целом ожидал снижения ставки, реакция на новости была незначительной, причем оба кабеля резко упали. впереди Объявление) и ставки едва реагируют на новости, снизившись с 1,2780 до 1,2754 до BOE только для того, чтобы немного подняться после 1,2770, в то время как Gilts поднялся с 99,73 до 99,99, прежде чем сравняться с 99,59 через 15 минут после.