Apple скользит после продажи iPhone Доходы Китая неожиданно упали

В преддверии прибыли крупнейшей в мире компании, которая, однако, переживает болезненный период замечательной неэффективности по сравнению с Nasdaq, UBS был настроен Apple на довольно сдержанный 5/10, заявив, что ряд людей «относятся к названию как к короткому финансированию — взгляд, отраженный в его повышенном коротком интересе (хотя это не выдающаяся короткометражка в нашей книге Prime, и недавний откат на -11%, возможно, убрал часть этой осторожности)». Тем не менее, UBS пишет, что «нет никаких сомнений в том, что AAPL находится в хорошем положении, чтобы посредничать в принятии ИИ потребителями — факт, который поддерживает долгосрочные отношения с этими мультипликаторами». которые не вызывают беспокойства у сервисной компании, такой как AAPL, несмотря на потерю платы за TAC GOOGL. "

Тем не менее, для акций, которые обязаны своим последним 50% в цене вверх к эйфорическому расплаву после CCDC 2024, когда появилось повествование о том, что AAPL будет извлекать выгоду из бума ИИ, только чтобы оказаться в мрачной позиции с практически нулевым поглощением, недостаток для компании может быть существенным, если рынок, наконец, начнет требовать некоторой отдачи от того, что теперь становится очень длинным циклом ажиотажа ИИ для самой ценной в мире компании смартфонов практически без IRR.

Даже Bloomberg признает, что Apple переживает непростой период. В то время как конкуренты процветают в области искусственного интеллекта, Apple явно отстает с более низким продуктом, который пропустил лодку в эпоху ChatGPT, Gemini и, теперь, DeepSeek. В то время как Apple Intelligence была предназначена для продажи iPhone, вполне вероятно, что годовой рост доходов, который мы видим сегодня, связан с другими изменениями, такими как немного большие экраны и новые функции камеры, а также отложенный спрос. Функции ИИ развертываются медленно и до сих пор не намного больше, чем маркетинговый трюк.

В любом случае, Apple собирается сообщить о своих результатах за праздничный квартал, что, естественно, является самым важным периодом года, учитывая, что компания видит большую часть своих продаж в праздничные дни и сохраняет свои основные новые продукты для выпуска в течение квартала. Уолл-стрит, в соответствии с прогнозом Apple от прошлой осени, ожидает, что продажи Apple увеличатся примерно на 4% в год, поскольку компания сообщает о своих самых сильных результатах за всю историю. По оценкам аналитиков, Apple сообщит о 124 миллиардах долларов дохода и своем лучшем квартале iPhone с 2022 года. Вот средние оценки, составленные Bloomberg для основных категорий:

• Доходы iPhone: $71 млрд.
• Выручка iPad составила $7,35 млрд
• Выручка Mac: $7,94 млрд
• Доходы от носимых, домашних и аксессуаров: 12 миллиардов долларов
• Выручка от услуг: $26,1 млрд

Если эти цифры удержатся, это будет означать, что Apple смотрит на чистый рост ежегодно во всех своих категориях продуктов.

Как это сделал AAPL? Как предупреждали многие, Два самых слабых звена, а именно продажи iPhone и Китай, разочаровали Apple. Вот подробности:

• Скорректированный EPS $2,40 против $2,18 у/у, избиение Стоимость $2,35
  • Выручка $124,30 млрд, +4% у/у, избиение По оценкам, $124,1 млрд
    • Выручка продукции $97,96 млрд, +1,6% г/г, пропавший оценки в $98,02 млрд.
    • Выручка iPhone $69,14 млрд, -0,8% у/у, Пропавший без вести Оценки в $71,04 млрд
    • Доход Mac составляет $8,99 млрд, +16% г/г, избиение Оценки в $7,94 млрд
    • Доход IPad составляет $8,09 млрд, +15% г/г, избиение Оценки в $7,35 млрд
    • Носимые, домашние и аксессуары $11,75 млрд, -1,7% у/у, пропавший Оценки в $11,95 млрд
• Выручка от услуг 26,34 млрд долларов, +14% г/г, избиение Оценки $26,1 млрд

Тот самый – очень большой – муха в мази был обычным подозреваемым: Китай, где доходы неожиданно упали, сместив колоссальные 11% и сильно упустив оценки в $21,57 млрд.

• Большой Китай обходится в $18,51 млрд, -11% годовых, оценивается в $21,57 млрд

Спускаемся по линии:

• Общие операционные расходы $15,44 млрд, +6,6% г/г, выше Оценки в $15,34 млрд
• Стоимость продаж $66,03 млрд, +2% у/у, выше Оценки в $65,98 млрд
• Валовая маржа $58,28 млрд, +6,2% у/у, выше Оценки в $57,98 млрд
• Денежные средства и их эквиваленты $30,30 млрд, -26% г/г, ниже Оценки $36,45 млрд

И так далее:

Если посмотреть на разбивку продаж по категориям продуктов, то она идет от плохого к худшему, потому что не только выручка от iPhone оказалась намного ниже, чем ожидалось, на 69,1 млрд долларов, что ниже оценки в 71,0 млрд долларов, но и на 1,4% в годовом исчислении. Так много для любых надежд на суперцикл ИИ.

Остальная часть продуктового набора была смешанна с доходами от Mac и iPad, превышающими оценки, в то время как носимые устройства пропущены. Вот подробности:

• Доход IPhone составляет $69,14 млрд. снижение на 0,8% у/уи пропавший $71,04 млрд.
• Доход Mac составляет $8,99 млрд, +16% г/г, избиение Оценки в $7,94 млрд
• Выручка IPad составляет $8,09 млрд, +15% г/г, также избиение Оценки в $7,35 млрд
• Носимые, домашние и аксессуары были еще одним разочарованием, значительно уменьшающимся и отсутствующим ожиданиям Уолл-стрит: 11,75 миллиарда, снижение на 1,7% в год / год, и пропавший $11,95 млрд.

В конце концов, в сегменте носимых устройств Apple сейчас просто не так много ажиотажа, когда мы уже знаем, что Vision Pro был огромным провалом и ничего не делает, чтобы помочь верхней линии, в то время как Apple выпустила только один новый Apple Watch (по сравнению с обычными двумя или тремя) в течение квартала. Новые бюджетные AirPods и функции слуха для AirPods Pro довольно привлекательны с точки зрения технологий, но явно недостаточно коммерчески для роста общей категории.

Вот полная разбивка доходов по продуктам:

Но если новости о мягких продажах iPhone были плохими, опустошение, которое представляет собой продажи в Китае, было катастрофическим: вопреки ожиданиям скромного отскока, продажи в Китае снизились. шестой квартал подряд, Снижение колоссальных 11,1% и печать только на $18,5 млрд в том, что должно быть самым сильным кварталом, ниже оценки в $21,6 млрд. В остальном мире наблюдался рост, скромный в Северной и Южной Америке на уровне 3,9%, и более сильный в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Большой Китай по-прежнему является очень слабым местом для Apple, и компания не сделала много, чтобы продвигать новые продукты, цены и инициативы на этом рынке или в других развивающихся областях.

Слабость, которую Apple попытается объяснить в своем телефонном разговоре, заключается в сочетании национализма и интереса к местным продуктам, дизайн которых становится лучше. Местные игроки также пробуют новые вещи, такие как складные устройства, в то время как Apple продолжает использовать тот же дизайн, что и пять лет назад.

Результат: Доходы снижаются на беспрецедентные 5 кварталов!

В выручке компании от обслуживания, которая после пропущенного в прошлом квартале, оказалась сильнее, чем ожидалось, увеличившись до нового рекорда в 26,34 млрд долларов, 14% годовых и выше ожидаемых 26,1 млрд долларов. Вопрос в том, что произойдет, когда эта последняя спасительная грация начнет сокращаться.

В пресс-релизе генеральный директор Тим Кук изо всех сил пытался оставаться позитивным, назвав его «лучшим кварталом в истории компании». "

Сегодня Apple отчитывается о нашем лучшем квартале за всю историю с доходом в 124,3 миллиарда долларов, что на 4% больше, чем год назад. Мы были рады представить клиентам нашу лучшую линейку продуктов и услуг в праздничный сезон. Благодаря силе Apple Silicon мы открываем новые возможности для наших пользователей с помощью Apple Intelligence, что делает приложения и опыт еще лучше и более личными. И мы рады, что Apple Intelligence будет доступна на еще большем количестве языков в апреле этого года. "

И хотя Кук сказал, что iPhone достиг рекордного уровня доходов на десятках рынков и регионов, реальность такова: Продажи упали и не оправдали ожиданий Уолл-стрит.

Новый финансовый директор Кеван Парех также получил свою первую цитату:

«Наши рекордные доходы и высокая операционная маржа привели EPS к новому рекорду с двузначным ростом и позволили нам вернуть акционерам более 30 миллиардов долларов. Мы также рады, что наша установленная база активных устройств достигла нового рекордного уровня во всех продуктах и географических сегментах. "

В другом месте совет директоров Apple объявил денежные дивиденды в размере $0,25 за акцию обыкновенных акций компании. В этом квартале нет объявления о выкупе акций на 50 миллиардов долларов. .

Тем не менее, несмотря на доблестную попытку руководства надеть помаду на эту конкретную свинью, инвесторы не будут иметь ничего из этого, и после ранней подделки через несколько часов, которая ненадолго отправила акции до 245 долларов, AAPL сейчас находится на сессионных минимумах, упав до 234 долларов и упав.